Bitcoin (BTC) volvió a fallar al intentar superar el nivel de $80,000 esta semana, un punto de precio que ha permanecido obstinadamente resistente desde principios de febrero. Después de luchar en el último intento de subir, BTC retrocedió a alrededor de $75,400 el miércoles.
Bloomberg atribuye parte de esta estancación a una fuerza menos visible pero poderosa: la posición en el mercado de opciones. Según el informe, se ha acumulado un conjunto concentrado de opciones de compra alrededor del strike de $80,000 en Deribit.
Por qué Bitcoin sigue estancado cerca de $80,000
Como explicó Andy Baehr, director general de gestión de activos en GSR, en el report, muchos especuladores están optando por vender calls a $80,000 porque se considera una zona “segura” para monetizar primas. El otro lado de esas operaciones es donde comienza la presión.
Los dealers que compran los calls a menudo cubren vendiendo Bitcoin, creando lo que Baehr describió como un efecto de “cerca eléctrica”, un arreglo que dificulta que BTC supere el nivel de strike sin un catalizador inusual. Eso ayuda a explicar por qué Bitcoin todavía ha tenido dificultades para superar los $80,000.
La imagen de las opciones se refuerza con los niveles de actividad en los mercados más amplios. El informe también señala datos on‑chain y métricas de plataformas que sugieren que el grupo (minorista) que impulsó el rally anterior se ha retirado en gran medida. En cambio, se dice que muchos están amortizando pérdidas o esperando señales más claras.
Al mismo tiempo, un mercado de futuros de Bitcoin persistentemente bajista y una demanda spot decreciente han animado a algunos traders a suscribir más opciones de compra, con el objetivo de capturar ingresos por primas bajo la expectativa de que Bitcoin no cotizará significativamente por encima del strike de $80,000 en los próximos meses.
Vencimientos de mayo, calls rotativos y volatilidad impulsada por acciones
Los calls de Bitcoin de $80,000 de Deribit parecen estar especialmente concentrados en los vencimientos de finales de mayo y junio. Según el proveedor de datos de mercado Kaiko, de aproximadamente $1.5 mil millones en interés abierto notional de calls, contratos por un total de $160 millones vencerán el 1 de mayo, y $566 millones adicionales vencerán el 29 de mayo.
Esas fechas agrupadas pueden importar porque concentran tanto la actividad de cobertura como el comportamiento especulativo en ventanas de tiempo específicas.
Thomas Erdösi, jefe de producto en CF Benchmarks, dijo que el patrón sugiere una venta persistente de calls y evidencia de “rolling sistemático”. En otras palabras, en lugar de permitir que las posiciones se cierren naturalmente, los participantes del mercado pueden seguir trasladando el riesgo hacia adelante de una manera que mantiene la presión cerca del strike.
Erdösi también advirtió que la posición en opciones por sí sola no cuenta toda la historia, señalando que también hay indicios de toma de ganancias en la zona de $80,000 para Bitcoin.
Finalmente, el informe señala que la volatilidad fuera del cripto puede derramarse en la acción del precio de Bitcoin. Con las acciones mostrando movimientos más agudos en sesiones recientes, BTC ha tendido a seguirles el ritmo.
Bohan Jiang, trader senior de derivados en FalconX, sugirió que esto podría contribuir a un patrón más estabilizador alrededor de $80,000. En su opinión, con las acciones “oscilando” recientemente, el comportamiento de Bitcoin ha reflejado esa incertidumbre, ayudando a explicar por qué los intentos de romper el nivel siguen estancados.
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