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El fondo de Ethereum apostado de BlackRock recaudó 155 millones de dólares en su primer día de negociación, más que el ETF de Bitcoin de la propia empresa gestionado en su lanzamiento. Ese número cuenta una parte de la historia de Ethereum a principios de 2026.
La otra parte es más difícil de explicar: el token en sí ha caído más de un 55% desde su máximo de agosto de 2025 de aproximadamente 4.953 dólares, y sigue cayendo.
Una red más ocupada que nunca
Las direcciones activas diarias en Ethereum se acercaron a 2 millones en febrero de 2026, superando los picos registrados durante el mercado alcista de 2021, según la firma de análisis CryptoQuant.
Las interacciones con contratos inteligentes ahora superan los 40 millones por día, y 37 millones de ETH —cerca del 30% del suministro total— se encuentran bloqueados en contratos de apostura. Esos no son números pequeños. Sugieren una red que más personas están utilizando activamente que en cualquier momento de su historia.
Pero el precio no sigue. El ether ha caído aproximadamente un 30% en los últimos seis meses, incluso cuando la actividad en la red alcance niveles récord.
¡Las direcciones activas de Ethereum Mainnet se mantienen en niveles Todo Tiempo Alto!
3,64 millones de direcciones activas semanales.
1 año atrás: +97% de crecimiento para llegar aquí
4 semanas: +13%
¿Polygon PoS justo detrás con 2,84 millones?
¿Base: 1,99 millones, Arbitrum: 785.000?Datos a través de @growthepie_eth pic.twitter.com/7qcVV8vo2u
— Leon Waidmann (@LeonWaidmann) 26 de marzo de 2026
Los analistas dicen que los flujos de capital y los depósitos en aumento en las bolsas ahora explican mejor el precio del ether que el uso en la cadena, una ruptura con la relación estrecha vista en los mercados alcistas anteriores. En 2018 y 2021, el aumento de la actividad vino con precios en aumento. Ese patrón ya no se mantiene.
Ethereum alberga aproximadamente 162.000 millones de dólares en suministro de estables —alrededor del 52% del mercado global—, pero esa actividad no se ha traducido en un valor proporcional para el ether en sí. La cadena de bloques está ocupada. Su token nativo no se está beneficiando de la manera en que lo hacía antes.
## Dónde está el dinero
Parte de la explicación se encuentra en cómo ha cambiado Ethereum. Durante el ciclo de 2021, los ingresos mensuales máximos por tarifa superaron los 500 millones de dólares cuando virtualmente toda la actividad ocurría en la Capa 1. Hoy en día, el valor económico fluye cada vez más a los operadores y secuenciadores de la Capa 2 en lugar de a los titulares de ETH directamente. Ethereum se escaló. El activo no capturó el lado positivo.
Datos de DefiLlama muestran que Ethereum generó aproximadamente 10 millones de dólares en tarifas de transacción en los últimos 30 días, lo que lo colocó en el tercer lugar detrás de Tron con casi 25 millones de dólares y Solana con aproximadamente 20 millones de dólares. La capa base está perdiendo participación de tarifa en comparación con las redes rivales, incluso cuando el uso total aumenta.
Los datos de suministro ofrecen una señal de comportamiento diferente. Las reservas de las bolsas han disminuido a 16 millones de ETH —el nivel más bajo registrado—, un 30% menos que los 23 millones de ETH en 2023.
Aproximadamente 7 millones de ETH, valorados en alrededor de 13.700 millones de dólares, se han retirado de las bolsas, con los titulares que trasladan monedas a almacenamiento en frío y apostura en lugar de posicionarse para vender.
La menor oferta disponible en las bolsas puede reducir la presión de venta con el tiempo, aunque no garantiza una recuperación del precio.
Imagen destacada de Unsplash, gráfico de TradingView
