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Bitcoin podría estar preparándose para un nuevo repunte, pero según el trader Josh Olszewicz, la configuración alcista se encuentra en una cuerda floja macroeconómica, y un movimiento en falso podría hacer que todo se desplome. En su actualización del 16 de junio de "Macro Monday", Olszewicz expuso un argumento técnico y macroeconómico general sobre por qué BTC se mantiene firme cerca de máximos históricos, al tiempo que advirtió que la resistencia del mercado se basa en un único factor macroeconómico frágil: la liquidez.
¿Bitcoin a 150.000$? Solo si Powell no tira del enchufe
"A las criptomonedas claramente no les importa. Al legado claramente no les importa", dijo Olszewicz [https://x.com/CarpeNoctom/status/1934713387797319939], refiriéndose al continuo repunte de los activos de riesgo a pesar de que la Reserva Federal no ha realizado recortes de tasas. "Ambos están subiendo a la luna sin que bajen las tasas".
La clave, según él, radica en la silenciosa reaparición de la liquidez global. Si bien la Fed aún no ha cambiado a una política de flexibilización, y los mercados están dando una probabilidad cercana a cero de recortes en las reuniones del FOMC de junio o julio, las métricas de liquidez estadounidenses y globales han comenzado a aumentar. Olszewicz señaló específicamente las operaciones de repos inversos y la Cuenta General del Tesoro (TGA) como palancas cruciales.
"Cuando se drenan los repos inversos, ayuda a la liquidez. Cuando la TGA gasta, ayuda a la liquidez. En este momento, ninguna de las dos está haciendo mucho, pero ambas tienden en la dirección correcta", dijo. "Y eso es suficiente para mantener a flote los activos de riesgo".
La configuración actual, argumentó Olszewicz, se parece poco a los rígidos regímenes de endurecimiento de 2018 o 2022. A nivel mundial, los ciclos de subidas de tipos se están suavizando o invirtiendo por completo. "Ha sido un aumento de la liquidez", enfatizó. "Si la liquidez cae, si las tasas suben, entonces esperaría que las criptomonedas tuvieran dificultades".
Para Bitcoin, que permanece anclado cerca de su máximo histórico, la estructura parece cada vez más constructiva. El trader señaló que BTC ha resistido hasta ahora cualquier quiebra significativa y continúa recuperando niveles técnicos clave. "Estamos rondando los máximos históricos. Eso es lo que quieres ver", dijo. "Quieres ver que continuamente combatimos estas liquidaciones. No es una buena señal perder rápidamente los máximos".
Desde un punto de vista técnico, Olszewicz identificó los 97.980$ como el nivel clave a la baja que debe vigilarse si Bitcoin flaquea. Pero en el lado positivo, ve un claro potencial de continuación: "Me gusta 122.000$ como parada técnica, y luego eventualmente nos asentaremos probablemente en algún lugar en el rango de 150.000$ si realmente nos ponemos en marcha".
Pero ese camino está lejos de estar garantizado. El comodín en el marco de Olszewicz es la liquidez estadounidense, una métrica que calcula como el balance de la Reserva Federal menos la TGA y el repo inverso. Está aumentando, pero solo modestamente. "Estamos viendo que la liquidez comienza a subir nuevamente a la parte superior del rango", dijo. "Nada súper impresionante todavía, pero esto es muy útil, especialmente para las altcoins, obviamente para BTC, pero esto es lo que necesitan las altcoins".
Y ahí está el problema. Si la liquidez se estanca o se invierte, ya sea debido a un movimiento inesperado de endurecimiento de la Fed, un salto en los saldos de la TGA en torno a las fechas límite de impuestos o una reactivación de los drenajes de repos inversos, entonces todo el repunte de las criptomonedas podría ponerse en riesgo. "Si esto llega a cero", advirtió Olszewicz sobre la facilidad de repo inverso, "puede haber problemas de liquidez y luego pueden tener que restablecer el QE".
También señaló agosto como un momento crítico, con una posible crisis del techo de la deuda estadounidense que se avecina. "Simplemente presten atención a lo que está sucediendo en agosto, asumiendo que el techo de la deuda no se eleva", dijo. "Cuanto mayor sea la deuda, mayor será el déficit, más inversores se moverán a activos de suministro fijo. Eso es mejor para las criptomonedas".
Pero nada de esto garantiza un movimiento limpio a 150.000$. Como señaló Olszewicz, todavía estamos esperando que caiga un dominó esencial: la estabilidad de la inflación. Si bien los datos de "inflación real" de los rastreadores independientes se mantienen en el rango bajo de 2, las métricas preferidas por la Fed, como el IPC y el PCE, siguen siendo volátiles. Para que Powell actúe, los datos deben mostrar de tres a seis meses de inflación estable y plana del 2%. "No quieres 2.3 un mes, 2.6 el siguiente mes, 2.4, 2.8", dijo Olszewicz. "Quieres un 2% estable".
Hasta entonces, es probable que la Fed se mantenga firme. Pero cuanto más tiempo Bitcoin mantenga el impulso sin un recorte de tasas, más comienza a cambiar la psicología del mercado, hacia un escenario en el que la flexibilización se convierte en un bono, no en un requisito previo.
"¿Si lo estamos haciendo bien sin que bajen las tasas, por qué estamos pidiendo que bajen las tasas?", preguntó Olszewicz. La respuesta, para Bitcoin, puede reducirse a una sola métrica macroeconómica: la liquidez. Si se mantiene, 150.000$ siguen estando muy en juego. Pero si se rompe, el ciclo también podría romperse.
Al cierre de esta edición, BTC se negociaba a 105.325$.
