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Coinbase afirma que el camino a corto plazo de Bitcoin puede depender de dos zonas de precios: aproximadamente $82,000 en el lado alcista y $60,000 en el lado bajista. En una nueva publicación en X que describe su "libro de juego práctico" para BTC, el intercambio argumenta que combinar bandas de soporte/resistencia estructurales con la exposición gamma de opciones afina el mapa de trading para determinar si BTC es más probable que revertir a la media, romper o acelerar hacia abajo.
El marco básico comienza con el mapa de calor de "niveles de oferta y demanda real" de Coinbase, construido mediante la agregación de puntos de inflexión de la estructura del mercado y el volumen en bandas de precios. En ese escenario, el cluster de soporte más denso se encuentra cerca de $60,000, mientras que la primera banda de resistencia densa se encuentra alrededor de $82,000. Coinbase describe esas áreas como zonas donde ya se ha establecido el interés del mercado y donde "típicamente se reúnen importantes piscinas de liquidez en reposo".
## Por qué los cambios de gamma de Bitcoin son importantes
La adición de esta semana es la exposición gamma (GEX), que Coinbase describe como una forma de cartografiar cómo los flujos de cobertura de los dealers de opciones pueden absorber o amplificar la volatilidad. La empresa llama al mercado de opciones un "proveedor de liquidez oculto" y dice que GEX ayuda a los inversores a decidir si las condiciones favorecen operaciones de rango o de ruptura.
Coinbase explica el mecanismo en términos prácticos: cuando los dealers están largos en gamma, su cobertura tiende a inclinarse en contra de los movimientos de precios; cuando están cortos en gamma, la cobertura puede reforzar el movimiento. "En regiones de gamma positivo, el comportamiento de cobertura dominante a menudo se parece a un absorbente de choques porque si BTC sube, los dealers venden spot (o venden futuros) para mantenerse cubiertos. Si BTC cae, compran para reequilibrar. Ese patrón de ‘vender fortaleza / comprar debilidad’ reduce la volatilidad realizada y aumenta las posibilidades de consolidación y ‘fijación’ alrededor de clusters de strike cercanos".
Luego contrasta eso con el régimen de gamma negativo. "En regiones de gamma negativo, el comportamiento de cobertura dominante puede convertirse en un amplificador de tendencia. Los precios de BTC en aumento fuerzan a los cobertores a comprar más, mientras que los precios de BTC en caída fuerzan a los cobertores a vender más. Ese bucle de ‘comprar fortaleza / vender debilidad’ puede convertir rupturas ordinarias en repricings rápidos y cascadas de liquidación".
Después de superponer GEX sobre su mapa de pivote, la conclusión de Coinbase es sencilla pero relevante. "$82k sigue siendo la primera puerta para desbloquear más alza, mientras que $60k parece ser el estante que debe sostener para evitar una baja acelerada", dice la publicación. Lo relaciona con una "banda de gamma negativo pronunciada" en la región de $60,000-$70,000 y "bolsillos de gamma positivo significativos" alrededor de $85,000 y $90,000.
Esta combinación da forma a las expectativas del régimen. Coinbase dice que la baja hacia $60,000 puede acelerar porque el gamma negativo puede amplificar la presión de venta, mientras que la alza hacia $90,000 puede ser más propensa a moler y fijar debido a que la cobertura de gamma positivo reduce el impulso.
## Cómo Coinbase describe los escenarios
El análisis de escenarios del libro de juego refleja esa asimetría. Alrededor de $82,000, Coinbase considera la repulsión de primer toque como un riesgo creíble en una zona de oferta densa, especialmente sin un catalizador macro claro. Si BTC falla allí, dice que la reversión a la media se convierte en la expresión de mayor probabilidad y advierte que los cazadores de rupturas pueden quedar atrapados.
Por el contrario, una ruptura limpia por encima de $82,000 no se define por un pico breve, sino por "aceptación" – recuperar el nivel, sostenerlo y utilizarlo como soporte. Coinbase argumenta que eso sugeriría que la oferta se ha absorbido y aumentaría las posibilidades de continuación hacia bandas de liquidez más altas, mientras aún reconoce que el bolsillo de gamma positivo por encima podría aumentar el riesgo de molienda.
La zona de $60,000 se describe con ještě más cuidado. Coinbase dice que prefiere la exposición larga solo después de una señal de recuperación si BTC se desborda en esa área, en lugar de tratar de atrapar el movimiento inicial hacia abajo, porque el gamma negativo puede hacer que el camino sea "violento y propenso a sobrepasar". Si $60,000 falla y BTC no puede recuperarlo, Coinbase dice que la ruptura podría marcar otro "cambio de régimen" donde la baja se extiende más rápido de lo que los compradores de caídas esperan.
En el momento de la publicación, Bitcoin cotizaba a $65,026.
