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Matthew Mežinskis, el analista detrás de Porkopolis Economics y co-presentador del podcast "crypto_voices", dijo a Marty Bent en TFTC que el potencial alcista de Bitcoin al final del ciclo sigue siendo mayor de lo que implican la mayoría de los modelos, argumentando que la acción del precio continúa rastreando una "tendencia de poder" de larga data que ha gobernado cada auge anterior. Anclando su visión en "bandas" de percentiles alrededor de esa tendencia, sostiene que el mercado aún puede ofrecer un movimiento de dos a tres veces para fin de año, situando un rango de $250,000 a $375,000 en juego.
¿Todavía en juego el ciclo de 4 años de Bitcoin?
Mežinskis enmarca la tesis en términos estrictos y comprobables. "Bitcoin tradicionalmente durante los auges ha llegado muy fácilmente por encima del percentil 80 cada vez", dijo, señalando que las fases más fuertes en ciclos anteriores también subieron "muy fácilmente" por encima del 90. Define el percentil 80 como aproximadamente 1,3× la tendencia y el 90 como 2×. En su modelo, el valor de la tendencia a fines de 2025 se sitúa cerca de $125,000, lo que fija la línea de validación del percentil 80 en aproximadamente $170,000 y el 90 en $250,000. "Si no superamos los 170k para fin de año o en los primeros meses del próximo año, entonces… repensaría la idea de los ciclos de cuatro años", dijo, antes de enfatizar que "aún no se ha invalidado".
La pieza central de su perspectiva es una simple extrapolación empírica de esas bandas. "El 90 es 2x… así que 2x son $250k", explicó. Luego extiende el sobre histórico a los percentiles de mediados de los 90 para dimensionar un objetivo más agresivo, pero aún basado en precedentes. "En 2021… fue el percentil 96… los 2,8x, redondeando aquí, 3x", dijo. "Caso base total, totalmente posible… sería de 2 a 3 veces la tendencia… $250,000 a $375,000 Bitcoin". Incluso mientras acepta ese rango, moderó las expectativas de una explosión más allá. "Me sorprendería mucho que Bitcoin superara los $350,000 o $375,000 para fin de año, pero creo que es posible".
Su marco es deliberadamente no técnico en el sentido chartista. "Solo estamos mirando la tendencia de poder y dónde está el precio típicamente por encima o por debajo de la tendencia cada cuatro años", dijo. El modelo, representado por una "línea negra" que ha rastreado desde 2016, en su opinión, ha demostrado ser más duradero que el enfoque de stock-to-flow que alguna vez estuvo de moda: "Es como la mejor línea de tendencia en todas las finanzas… ciertamente mejor que la antigua proporción stock-to-flow".
Las superposiciones de percentiles son marcadores basados en la frecuencia: el 90 indica un nivel por encima del cual solo el 10 por ciento de las observaciones se sitúan, el 99 por encima de solo el 1 por ciento. Históricamente, observó, los ciclos más explosivos (2013 y 2017) alcanzaron brevemente el percentil 99, aproximadamente 4,6× la tendencia, una zona que 2021 nunca tocó. Esa dinámica de "cima más suave" es consistente, argumenta, con la maduración: "A medida que Bitcoin se adopta más, estos picos disminuyen".
Yendo más allá del caso base, Mežinskis abordó las narrativas atípicas que circulan en las redes sociales. Reconoció haber escuchado proyecciones en el vecindario de "$444,000 en noviembre" y las mapeó en sus bandas de percentiles altos: "400,000 es el 97… [entre] el percentil 97 y 98, es bastante raro". Esos niveles, en aproximadamente 3½× la tendencia, son, por definición, niveles por encima de los cuales el mercado pasa muy poco tiempo.
Nada de esto, enfatizó, es un temporizador. El marco "no te dice el tiempo… solo estamos asumiendo el ciclo de cuatro años". Si el ciclo se extiende o se comprime, el modelo no predecirá ese camino; solo esboza la altitud que el mercado ha logrado históricamente una vez que está en marcha un auge. "Si el mercado se calienta… si la abuela se emociona este Día de Acción de Gracias… y le da dinero a sus nietos para comprar Bitcoin, entonces tal vez podría suceder de nuevo", bromeó, antes de reiterar: "Absolutamente posible que tengamos máximos más bajos e incluso posible que salgamos del ciclo de cuatro años, pero todavía no lo estoy viendo basándome en la acción del precio".
Mežinskis también señaló los peligros que a menudo siguen a la euforia, advirtiendo que los cambios de narrativa en las mesetas elevadas pueden coincidir con la fragilidad impulsada por el apalancamiento. Si las empresas de tesorería de Bitcoin apalancan deuda convertible a corto plazo para perseguir precios más altos, una desaceleración podría exponer desajustes de vencimiento y liquidez.
"Podrías ver absolutamente una cascada [de] liquidaciones de estas empresas de tesorería de Bitcoin", dijo, agregando que las ondas reflexivas pueden "llegar tan alto como la Casa Blanca" en términos de atención política si el ciclo culmina a escala. Tuvo cuidado de no presentar eso como un caso base: "No estoy diciendo que lo hará", sino como un recordatorio de que lo que sube con apalancamiento puede deshacerse a través del mismo canal.
La prueba que establece para el mercado en los próximos meses es nítida. Un movimiento por encima de la línea del percentil 80, aproximadamente $170,000 dada su tendencia de fin de 2025, mantendría intacta la plantilla de cuatro años; una carrera hacia la banda del percentil 90 se alinearía con los auge anteriores e imprime mecánicamente un precio al contado de ~ $250,000; una excursión hacia los percentiles de mediados de los 90 extendería la cinta a aproximadamente $375,000, un nivel que llama el "máximo" que esperaría este ciclo, incluso si, como muestra la historia, no se pueden descartar los excesos breves. Por ahora, la estructura que ha guiado a Bitcoin desde 2016 "aún no se ha invalidado", y hasta que lo esté, el mensaje de Mežinskis es inequívocamente alcista: las bandas están ahí, la cinta las ha visitado antes, y las superiores todavía se sitúan muy por encima del contado.
En el momento de la publicación, BTC cotizaba a $110,397.
