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Bitcoin superó el umbral de los $111,000 por primera vez en la historia el 22 de mayo, alcanzando un máximo intradiario de $111,867 en Binance, lo que le dio al activo una capitalización de mercado de aproximadamente $2.22 billones, o dos tercios de todo el mercado de criptomonedas. La última etapa del repunte está siendo impulsada por una confluencia de catalizadores que abarcan flujos institucionales, acumulación en balances corporativos y un creciente estrés macroeconómico.
1 Flujos de entrada en ETF de Bitcoin al contado
Desde Wall Street hasta las bóvedas de BlackRock, los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. se han convertido en un conducto unidireccional de capital fresco. Farside Investors contabilizó $607.1 millones en suscripciones netas el 21 de mayo, de las cuales $530.6 millones fluyeron al iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Eso elevó el total de 11 días a más de $2.7 mil millones y elevó las entradas netas acumuladas en todo el complejo a más de $42 mil millones, un ritmo sin precedentes para una clase de activos de seis meses de antigüedad.
“Más de $500 millones en el ETF iShares Bitcoin… Casi $2 mil millones en poco más de una semana. Entradas durante 26 de los últimos 27 días. $7 mil millones en $$$ nuevos en general. Dado el volumen de negociación de hoy, se espera que estas cifras de entrada aumenten”, publicó Nate Geraci, presidente de ETF Store, en X. Eric Balchunas de Bloomberg agregó que IBIT está registrando “su segundo día de mayor volumen de la historia. Una frenética voracidad en efecto, los nuevos máximos históricos harán eso, por ejemplo, la última vez que se negoció tanto fue el 23/1/ (último máximo histórico). Todos los ETF de BTC están elevados, la mayoría verá el doble de su promedio. Flujos de entrada”.
2 Empresas de Tesorería en Bitcoin
Paralelamente al torrente de ETF, un nuevo grupo de empresas que cotizan en bolsa está adoptando Bitcoin como un activo principal de tesorería. Además de Strategy y Metaplanet, estas empresas compraron miles de millones de dólares en Bitcoin en las últimas semanas. El acuerdo SPAC de $3.6 mil millones de Cantor Fitzgerald hará pública a Twenty One Capital con más de 42,000 BTC en sus libros, respaldada por Tether, Bitfinex y SoftBank. Strive Asset Management se fusiona con Asset Entities en Nasdaq para crear lo que llama la primera empresa de tesorería de Bitcoin dirigida por un gestor de activos que cotiza en bolsa, equipada con un estante activo de $1 mil millones para seguir comprando monedas.
La empresa de tecnología de baterías KULR Technology Group elevó su reserva a 800 BTC esta semana después de una nueva compra de $9 millones. En otros lugares, Jetking Infotrain de India, DigiAsia Corp de Indonesia, la fintech brasileña Méliuz, el prestamista estatal francés Bpifrance y Nakamoto Holdings de David Bailey, que ahora se fusiona con KindlyMD para construir “la primera red de tesorería descentralizada de Bitcoin”, entre otras, revelaron estrategias de acumulación en el último mes. Colectivamente, estas empresas representan miles de millones de dólares en demanda al contado, en gran medida insensible al precio.
3 La nueva narrativa: una tormenta macroeconómica en ciernes
El contexto macroeconómico está echando leña al fuego. Los bonos gubernamentales japoneses a superlargo plazo, antes sinónimos de rendimientos cercanos a cero, se han quedado sin compradores, enviando el rendimiento del JGB a 30 años a un récord del 3,14 %. El movimiento estrecha el circuito de retroalimentación que une a Tokio y Washington: las instituciones japonesas han sido uno de los mayores tenedores extranjeros de bonos del Tesoro de EE. UU., y los analistas advierten que las liquidaciones desordenadas de JGB podrían obligar a la venta de deuda estadounidense justo cuando el Tesoro debe refinanciar aproximadamente $8 billones este año.
Con el índice del dólar WSJ más de un 10 % por debajo de su máximo de enero y los datos de la CFTC que muestran la mayor posición corta especulativa desde mediados de 2023, los inversores buscan alternativas al papel soberano. El gurú macro Raoul Pal dijo: “Los rendimientos de los bonos están subiendo. Normalmente, eso no es algo bueno… Pero la inflación está bajando constantemente. La historia es la liquidez. Hay falta de liquidez en el mercado de bonos, y cuando los rendimientos se vuelven demasiado altos, la función de reacción del gobierno es siempre y en todos los casos imprimir más dinero”.
La dinámica de la liquidez global se suma al caso. El M2 global, que agrega la masa monetaria en EE. UU., la zona euro, China y Japón, tocó fondo a finales del año pasado y ha aumentado entre un 3 y un 4 % en lo que va de año, según varios rastreadores. Las inflexiones del precio de Bitcoin suelen tener un retraso de aproximadamente tres meses respecto a los giros del M2 global; el repunte actual llegó casi a tiempo. Como observó el analista de criptomonedas Kevin (@Kev_Capital_TA) en X, “El dólar baja, la liquidez global aumenta, BTC sube”.
Para algunos veteranos del mercado, la acción del precio señala un cambio de comportamiento más profundo. “Estamos viendo cómo BTC se transforma de un activo de riesgo a un activo de refugio seguro”, escribió el cofundador de Multicoin Capital, Tushar Jain, después de la debacle de los bonos y la venta masiva del dólar del miércoles.
“Hoy vimos una prueba más de que el gobierno no puede reducir el déficit presupuestario. El mercado reaccionó vendiendo bonos del Tesoro de EE. UU., vendiendo USD, vendiendo acciones y comprando BTC. La transformación aún no está completa. Se necesitarán más días como este para convencer al mercado de que BTC es un activo de refugio seguro. Como la mayoría de los grandes cambios, esto sucederá lentamente y luego de repente”, añadió Jain.
En el momento de la publicación, BTC se negociaba a $
