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El analista de CryptoQuant, Maartunn, utilizó la debilidad del precio de hoy para publicar un análisis granular de 10 partes sobre el mercado de Bitcoin en X, que disecciona el panorama posterior al ATH con detalles en la cadena y una clara línea técnica en la arena. "Bitcoin rompió su máximo histórico, pero esta es la trampa: los poseedores a largo plazo están [empezando] a vender con fuerza", escribió, agregando que lo que importa ahora es cómo el mercado digiere ese suministro por encima y alrededor de la zona de ruptura. En su marco, la primera prueba de estrés está en marcha.
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El hilo ancla en torno a un punto de datos que acapara titulares: "la presión de venta de los LTH incluye los 80.000 BTC vendidos por la billetera de la era Satoshi". Esa descripción es la interpretación de Maartunn del extraordinario movimiento de julio de ocho billeteras "antiguas" que cambiaron aproximadamente 80.000 BTC después de ~14 años de inactividad a través de Galaxy Digital.
Más allá del drama de esta única entidad, Maartunn argumenta que el comportamiento en todo el espectro de los poseedores es lo que impulsa la cinta. "El minorista está entrando después del ATH", señaló, describiendo un patrón familiar de entusiasmo de fin de ciclo que siguió al empuje de Bitcoin a través de los $120.000 a mediados de julio. Ese aumento estableció un nuevo récord cerca de los $123.000 antes de que el impulso se desvaneciera; los precios al contado ahora giran en torno a los $113.000–$115.000.
La oferta no desapareció por completo. "El capital fresco ayudó a los compradores de ruptura de ATH", escribió Maartunn, señalando la demanda de balance "de empresas como Strategy y Metaplanet". Esas compras son verificables. Strategy—la renombrada MicroStrategy—reveló 21.021 BTC comprados entre el 28 de julio y el 3 de agosto a un promedio de ~$117.256, elevando sus tenencias a ~628.791 BTC. Metaplanet, que cotiza en Tokio, agregó 463 BTC el 4 de agosto, llevando las tenencias de tesorería a 17.595 BTC. Aun así, esos flujos corporativos "no fueron suficientes para mantener a Bitcoin alrededor del nivel de ~$120k", dijo el analista.
Donde el hilo se vuelve más cauteloso es con las manos a corto plazo. "Los poseedores a corto plazo comenzaron a vomitar y vender con pérdidas", escribió Maartunn, cuantificando olas de pérdidas realizadas de 52.230 BTC (15–18 de julio), 42.493 BTC (24–28 de julio) y 70.028 BTC "después del 31 de julio". Llamó al último episodio notable "no solo [por] el tamaño, sino la duración", argumentando que la realización prolongada de pérdidas de STH es una válvula de presión que típicamente necesita tiempo para agotarse. Estos son los recuentos en la cadena de Maartunn; no han sido publicados por separado por proveedores de datos en forma agregada.
La imagen de los flujos de los productos listados ha comenzado a rimar con ese estrés. "Los ETF también están viendo salidas", observó. Múltiples rastreadores confirman un descenso: CoinShares registró la primera salida semanal neta en 15 semanas (–$223 millones) con fondos de Bitcoin liderando con –$404 millones, mientras que los recuentos diarios de esta semana muestran que los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. se están desangrando durante varias sesiones, incluyendo alrededor de –$196 millones el martes. El marco difiere según la ventana, pero la dirección es clara: la oferta de los ETF se tambalea al margen.
Técnicamente, Maartunn fija la atención en la antigua zona de ruptura. "Bitcoin está encontrando soporte alrededor de su ATH anterior, aproximadamente $112.000", escribió, señalando una confluencia entre la estructura del gráfico y la distribución de precios en la cadena. Su mapa en la cadena "lo respalda", marcando "un fuerte soporte en el rango de $108.000–$112.000", un área donde un gran volumen de monedas cambió de manos por última vez.
El contexto importa. El máximo histórico de Bitcoin en julio se sitúa en torno a los $123.000 en los principales puntos de referencia, una extensión del avance institucional de 2025, por lo que llamar a $112.000 un "ATH anterior" se refiere a la meseta de ruptura a corto plazo que precedió al descubrimiento de precios, no al récord absoluto. Ese matiz es la razón por la que Maartunn concluye con un condicional: "Hasta ahora, en este ciclo, no hemos visto ninguna ruptura anterior del ATH… Hasta que eso cambie, esto parece un retroceso normal. Pero si rompemos por debajo de un ATH anterior ($112k), eso es un cambio real en el comportamiento del mercado".
A corto plazo, la credibilidad de esa "plataforma" de ~$108.000–$112.000 probablemente se decidirá por si la oferta de los poseedores a largo plazo que obtienen ganancias, los poseedores a corto plazo que realizan pérdidas y los reembolsos de ETF continúa superando la demanda de balance y las entradas orgánicas al contado. Si la plataforma se mantiene, el caso base de Maartunn es "un retroceso normal" que sangra los excesos del empuje del ATH. Si falla decisivamente, argumenta, el ciclo estaría mostrando su primera infracción significativa de una ruptura anterior, un cambio observable en el comportamiento en lugar de un giro narrativo.
En el momento de la publicación, BTC cotizaba a $114.238.
