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El mercado de derivados de Bitcoin está mostrando señales de una nueva reconstrucción alcista, según un nuevo informe matutino del analista on‑chain Axel Adler Jr., quien indicó que un aumento del Bitcoin Positioning Index junto con un fuerte incremento del interés abierto de futuros apunta a una toma de riesgos nueva en lugar de un rebote por cobertura de cortos. Para los operadores que observan si la recuperación reciente tiene respaldo estructural, esa distinción es importante.
En el marco de Adler, la señal clave es la media móvil de 30 días del Bitcoin Positioning Index, que ha subido a 4,5, su nivel más alto en cuatro meses. El índice diario en sí subió a 40,1, mientras que el interés abierto de futuros de Bitcoin medido en un cambio de 30 días aumentó un 14,5 %, una de las lecturas más fuertes de los últimos 120 días.
Los futuros de Bitcoin muestran una nueva configuración de riesgo alcista
Tomados en conjunto, Adler sostiene que esas cifras sugieren que el mercado no está simplemente eliminando apuestas bajistas obsoletas. Está añadiendo exposición nueva. Describió el cambio como un giro notable respecto a la configuración vista a principios de este año. En febrero, el SMA‑30d tocó fondo en –10,9 cuando Bitcoin cayó por debajo de $63 000. Desde entonces, el indicador se ha recuperado más de 15 puntos, pasando de lo que Adler describió como una estructura de posicionamiento dañada a una que está mejorando de forma constante en lugar de picos y caídas.
El informe pone énfasis en la combinación de señales. Adler escribió que si el SMA‑30d del Positioning sube mientras el interés abierto cae, es más probable que el mercado esté limpiando posiciones antiguas. Si ambos suben juntos, por el contrario, sugiere que nuevo capital y nuevo apalancamiento están entrando al comercio.
Eso es, según él, lo que el mercado muestra ahora. “Lo que estamos viendo ahora es exactamente el segundo escenario,” escribió Adler. “El % de Cambio OI 30D está en +14,5 %. Esta es una de las dos lecturas más fuertes de los últimos 120 días. Además, 23 de los últimos 30 días cerraron con OI positivo. Esto es una reconstrucción sostenida de apalancamiento alcista.”
Ese punto llega al corazón del informe. Un movimiento de precio alcista impulsado por desanudos de posición puede ser violento pero de corta duración. Un movimiento respaldado por un aumento del interés abierto y una mejora del posicionamiento direccional tiende a transmitir un mensaje diferente: los participantes están asumiendo nuevo riesgo, y lo hacen con suficiente consistencia como para cambiar la estructura más amplia de los derivados.
Adler también contrastó la configuración actual con la de enero, cuando el Bitcoin Positioning Index diario se disparó brevemente pero no se tradujo en una tendencia duradera. “En enero, el Bitcoin Positioning Index diario también se disparó brevemente por encima de +20 y +30, pero la estructura se desinfló rápidamente y el OI no proporcionó la misma confirmación,” escribió. “La configuración actual es mucho más fuerte: la tendencia suavizada SMA‑30d está subiendo, y el OI confirma simultáneamente una entrada de nuevo apalancamiento. No es un impulso aislado — es un movimiento coordinado en dos métricas.”
Eso no hace que la configuración sea libre de riesgo. El informe es claro sobre dónde la estructura comenzaría a deteriorarse. La primera señal de advertencia, dijo Adler, sería que el interés abierto retroceda por debajo de cero en una base de 30 días, lo que implicaría una nueva desapalancación. Una segunda señal de deterioro sería que el SMA‑30d invertiera a la baja y volviera a caer bajo cero, convirtiendo lo que ahora parece una construcción sostenida en un pico fallido.
Por ahora, el caso base de Adler sigue siendo constructivo mientras ambas condiciones se mantengan: OI positivo y un promedio de posicionamiento en aumento. La implicación más amplia es que la reciente recuperación de Bitcoin, al menos en el mercado de futuros, va acompañada de una mayor disposición a volver a involucrarse con apalancamiento.
Al momento de la publicación, BTC cotizaba a $78 620.
