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Coinbase’s head of institutional strategy, John D’Agostino, dice que los grandes inversores no se están retirando de la última venta masiva de Bitcoin, incluso después de que el activo cayera por debajo de los $60,000 por primera vez desde octubre de 2024. Hablando en Squawk Box de CNBC el 8 de junio, D’Agostino dijo que los inversores institucionales, family offices y compradores vinculados a fondos soberanos están tratando la caída como una oportunidad para acumular, en lugar de como una razón para salir.
Los comentarios se produjeron durante una discusión sobre si la caída de Bitcoin hacia la zona de los $59,000 podría mantenerse como soporte, con Joe Kernen de CNBC señalando preocupaciones de que una ruptura más profunda podría abrir la puerta a un movimiento mucho mayor a la baja. D’Agostino evitó hacer una predicción directa de precio, diciendo que no quiere ofrecer asesoramiento de inversión, pero señaló el comportamiento de los asignadores de capital a largo plazo con los que habla a través del negocio institucional de Coinbase.
“Lo que puedo decirles es que tengo el privilegio de hablar con inversores institucionales. Han dedicado meses y años a analizar esta clase de activo. Así que cuando hacen eso y está más barato, les gusta”, dijo D’Agostino.
Añadió que algunos inversores tienen objetivos de precio definidos, mientras que otros están enfocados en la acumulación a largo plazo . Según D’Agostino, las conversaciones recientes en Medio Oriente sugieren que los grandes compradores se sienten cómodos con la caída.
“Acabo de bajarme de un avión procedente de Medio Oriente. Y puedo decirles que los family offices en los EAU y los fondos gubernamentales y soberanos que están dedicando esfuerzos a comprar esta clase de activo no están descontentos de poder comprarlo con descuento.”
Ejecutivo de Coinbase apunta a una infraestructura de Bitcoin más sólida
El argumento central de D’Agostino no fue que el precio de Bitcoin necesariamente hubiera encontrado un piso, sino que el mercado institucional alrededor del activo es materialmente más fuerte que en caídas anteriores. Dijo que Coinbase está viendo cómo la “infraestructura institucional” que respalda a Bitcoin y otros criptoactivos continúa desarrollándose tanto en entornos de mercado alcistas como bajistas.
En comparación con apariciones anteriores en CNBC durante condiciones de precio más fuertes, dijo que el mercado ahora tiene un “nivel de infraestructura sorprendentemente más sólido”. Esa infraestructura, argumentó, es en lo que muchos inversores institucionales se enfocan al evaluar si Bitcoin se está convirtiendo en una asignación a largo plazo más duradera.
También señaló los ETF spot como evidencia de que la demanda minorista e institucional no se ha desplomado junto con el precio. D’Agostino dijo que todavía hay aproximadamente $100 mil millones de exposición en ETF de Bitcoin, describiendo los productos como “muy, muy nuevos”. A pesar de que Bitcoin ha bajado casi un 50% desde su máximo, dijo que el interés minorista solo ha visto una caída de alrededor del 15%.
“Así que creo que tanto los minoristas como los institucionales están señalando que este es un activo a largo plazo que quieres mantener”, dijo.
Presión macro, apalancamiento y estructura de mercado
Cuando se le pidió explicar la venta masiva, D’Agostino dijo que Kernen había identificado los principales factores de consenso: posicionamiento de aversión al riesgo, inversores vendiendo activos líquidos para financiar otras oportunidades, tasas de interés altas por más tiempo, menor apoyo a la operación de devaluación monetaria e incertidumbre en torno a la claridad regulatoria. No presentó esas presiones como irrelevantes, pero argumentó que la volatilidad es una característica de los activos de larga duración similares a materias primas.
“La volatilidad es algo curioso, ¿verdad? Si les hubiera dicho hace un año que estaríamos 100 días dentro de una guerra con Irán con el Estrecho de Ormuz cerrado y sin una línea clara de visión sobre su reapertura. ¿Pensarían que el crudo todavía estaría cotizando por debajo de los 100 dólares por barril?”, dijo D’Agostino.
Dijo que su experiencia lo lleva a pensar en Bitcoin como un activo de estilo materia prima, donde la volatilidad puede aparecer y desaparecer mientras la demanda a largo plazo permanece intacta. También señaló el trabajo pendiente de política en Washington, diciendo que la estructura de mercado y la reforma fiscal pueden ser temas poco emocionantes, pero podrían ser importantes para la adopción institucional. “Tenemos siete proyectos de ley en circulación que harán grandes cosas por la infraestructura institucional que respalda a Bitcoin y otros criptoactivos”, dijo.
Sobre el apalancamiento, D’Agostino dijo que no tiene conocimiento de que haya grandes tenedores institucionales de Bitcoin que estén “horriblemente sobreapalancados” en niveles lo suficientemente cercanos como para crear un umbral específico de ventas forzadas. Contrastó eso con los traders minoristas en exchanges offshore, donde el apalancamiento extremo puede resultar en liquidaciones rápidas durante shocks de liquidez.
“Para algunas de las entidades más grandes que mantienen Bitcoin con apalancamiento, parecen tener una capacidad interminable para acudir al mercado y traer más capital para respaldar sus actividades de compra”, dijo.
D’Agostino cerró diciendo que no está viendo pánico institucional. En cambio, dijo que los grandes asignadores de capital están evaluando las formas más baratas de recaudar nuevo capital y aumentar la exposición a un activo que “amaban a $125k”, “les gustaba a $100k” y “aman aún más a $65k”.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $63,345.
El jefe de estrategia institucional de Coinbase, John D’Agostino, dice que los grandes inversores no se están retirando de la última venta masiva de Bitcoin, incluso después de que el activo cayera por debajo de los $60,000 por primera vez desde octubre de 2024. Hablando en Squawk Box de CNBC el 8 de junio, D’Agostino dijo que los inversores institucionales, family offices y compradores vinculados a fondos soberanos están tratando la caída como una oportunidad para acumular, en lugar de como una razón para salir.
Los comentarios se produjeron durante una discusión sobre si la caída de Bitcoin hacia la zona de los $59,000 podría mantenerse como soporte, con Joe Kernen de CNBC señalando preocupaciones de que una ruptura más profunda podría abrir la puerta a un movimiento mucho mayor a la baja. D’Agostino evitó hacer una predicción directa de precio, diciendo que no quiere ofrecer asesoramiento de inversión, pero señaló el comportamiento de los asignadores de capital a largo plazo con los que habla a través del negocio institucional de Coinbase.
“Lo que puedo decirles es que tengo el privilegio de hablar con inversores institucionales. Han dedicado meses y años a analizar esta clase de activo. Así que cuando hacen eso y está más barato, les gusta”, dijo D’Agostino.
Añadió que algunos inversores tienen objetivos de precio definidos, mientras que otros están enfocados en la acumulación a largo plazo . Según D’Agostino, las conversaciones recientes en Medio Oriente sugieren que los grandes compradores se sienten cómodos con la caída.
“Acabo de bajarme de un avión procedente de Medio Oriente. Y puedo decirles que los family offices en los EAU y los fondos gubernamentales y soberanos que están dedicando esfuerzos a comprar esta clase de activo no están descontentos de poder comprarlo con descuento.”
Ejecutivo de Coinbase apunta a una infraestructura de Bitcoin más sólida
El argumento central de D’Agostino no fue que el precio de Bitcoin necesariamente hubiera encontrado un piso, sino que el mercado institucional alrededor del activo es materialmente más fuerte que en caídas anteriores. Dijo que Coinbase está viendo cómo la “infraestructura institucional” que respalda a Bitcoin y otros criptoactivos continúa desarrollándose tanto en entornos de mercado alcistas como bajistas.
En comparación con apariciones anteriores en CNBC durante condiciones de precio más fuertes, dijo que el mercado ahora tiene un “nivel de infraestructura sorprendentemente más sólido”. Esa infraestructura, argumentó, es en lo que muchos inversores institucionales se enfocan al evaluar si Bitcoin se está convirtiendo en una asignación a largo plazo más duradera.
También señaló los ETF spot como evidencia de que la demanda minorista e institucional no se ha desplomado junto con el precio. D’Agostino dijo que todavía hay aproximadamente $100 mil millones de exposición en ETF de Bitcoin, describiendo los productos como “muy, muy nuevos”. A pesar de que Bitcoin ha bajado casi un 50% desde su máximo, dijo que el interés minorista solo ha visto una caída de alrededor del 15%.
“Así que creo que tanto los minoristas como los institucionales están señalando que este es un activo a largo plazo que quieres mantener”, dijo.
Presión macro, apalancamiento y estructura de mercado
Cuando se le pidió explicar la venta masiva, D’Agostino dijo que Kernen había identificado los principales factores de consenso: posicionamiento de aversión al riesgo, inversores vendiendo activos líquidos para financiar otras oportunidades, tasas de interés altas por más tiempo, menor apoyo a la operación de devaluación monetaria e incertidumbre en torno a la claridad regulatoria. No presentó esas presiones como irrelevantes, pero argumentó que la volatilidad es una característica de los activos de larga duración similares a materias primas.
“La volatilidad es algo curioso, ¿verdad? Si les hubiera dicho hace un año que estaríamos 100 días dentro de una guerra con Irán con el Estrecho de Ormuz cerrado y sin una línea clara de visión sobre su reapertura. ¿Pensarían que el crudo todavía estaría cotizando por debajo de los 100 dólares por barril?”, dijo D’Agostino.
Dijo que su experiencia lo lleva a pensar en Bitcoin como un activo de estilo materia prima, donde la volatilidad puede aparecer y desaparecer mientras la demanda a largo plazo permanece intacta. También señaló el trabajo pendiente de política en Washington, diciendo que la estructura de mercado y la reforma fiscal pueden ser temas poco emocionantes, pero podrían ser importantes para la adopción institucional. “Tenemos siete proyectos de ley en circulación que harán grandes cosas por la infraestructura institucional que respalda a Bitcoin y otros criptoactivos”, dijo.
Sobre el apalancamiento, D’Agostino dijo que no tiene conocimiento de que haya grandes tenedores institucionales de Bitcoin que estén “horriblemente sobreapalancados” en niveles lo suficientemente cercanos como para crear un umbral específico de ventas forzadas. Contrastó eso con los traders minoristas en exchanges offshore, donde el apalancamiento extremo puede resultar en liquidaciones rápidas durante shocks de liquidez.
“Para algunas de las entidades más grandes que mantienen Bitcoin con apalancamiento, parecen tener una capacidad interminable para acudir al mercado y traer más capital para respaldar sus actividades de compra”, dijo.
D’Agostino cerró diciendo que no está viendo pánico institucional. En cambio, dijo que los grandes asignadores de capital están evaluando las formas más baratas de recaudar nuevo capital y aumentar la exposición a un activo que “amaban a $125k”, “les gustaba a $100k” y “aman aún más a $65k”.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $63,345.
