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Bitcoin se encuentra en la "menor volatilidad de todos los tiempos" en el gráfico mensual, y eso, históricamente, precede al alza más enérgica del ciclo, según el analista de criptomonedas Kevin (Kev Capital TA). En un análisis en video del 1 de octubre, Kevin relacionó un mínimo histórico en el Ancho de las Bandas de Bollinger (BBW) con un patrón de larga data en ciclos anteriores y argumentó que la configuración para el cuarto trimestre no deja "excusas" para que el mercado no suba si los soportes clave se mantienen y el contexto macroeconómico permanece benigno.
Kevin basa su argumento en dos indicadores de marco temporal superior: el BBW mensual y el RSI mensual. El BBW rastrea la distancia entre las Bandas de Bollinger en lugar de trazar las bandas mismas; la compresión del ancho señala históricamente una baja volatilidad realizada y el potencial de una fuerte expansión. "Estamos en el ancho de banda de Bollinger más bajo que hemos tenido en la historia de Bitcoin", dijo, calificándolo como un punto de inflexión que se ha alineado repetidamente con movimientos de tendencia desproporcionados.
Lo combina con un RSI mensual que alcanzó su punto máximo en fases anteriores de agotamiento y actualmente se está consolidando en lo que describe como una estructura de bandera alcista. "Cada vez que el porcentaje del ancho de banda de Bollinger llega a ser tan bajo como lo es ahora… cada vez en la historia, en el marco temporal mensual, hemos experimentado movimientos masivos al alza en el mercado", argumentó.
Para ilustrar la rima del ciclo, Kevin señaló finales de 2013 y 2017, cuando el RSI mensual alcanzó su punto máximo alrededor de 96 y 95, respectivamente, mientras que el BBW se expandió hacia los máximos del ciclo después de mínimos anteriores en la volatilidad. En las fases posteriores de base del mercado bajista, dice que el BBW cayó a mínimos del ciclo antes de que comenzaran las nuevas expansiones. En el repunte del ciclo más reciente, caracteriza el cuarto trimestre de 2023 hasta marzo de 2024 como el "rally real", señalando que el RSI alcanzó su punto máximo cerca de 76 y desde entonces se ha enrollado con "mínimos más bajos y máximos más altos en el RSI mensual… muy, muy bien visto".
El analista subrayó una condición clave: la estructura técnica solo se resuelve alcista si Bitcoin preserva su soporte de marco temporal superior. Cita la "banda de soporte del mercado alcista" semanal y los niveles horizontales cercanos como la línea en la arena. "Siempre que Bitcoin pueda mantener los niveles clave, es decir, la banda de soporte del mercado alcista semanal, que actualmente se sitúa en 109,2K, [y] el nivel de 106,8K, entonces no hay excusas por las que Bitcoin no deba ser capaz de subir en el cuarto trimestre", dijo.
Más allá de la estructura del gráfico, Kevin incorporó contexto macro y en cadena como evidencia corroboradora, no líder. En cuanto a la macroeconomía, su caso base es que el entorno político está volviéndose favorable: "Tenemos una inflación estable, prácticamente estancada… un mercado laboral debilitado, pero no colapsado… un crecimiento constante del PIB y tenemos una Fed que busca flexibilizar".
Haciendo referencia a los datos de empleo ADP más débiles de lo esperado y a la señalización reciente del FOMC, agregó: "Tenemos un recorte de tipos proyectado para octubre… para diciembre… y [posiblemente] enero", y sugirió que la restricción cuantitativa de la Fed podría acercarse a su fin a medida que las reservas bancarias se ajustan. Fue explícito en cuanto a que el camino depende de la persistencia de esas condiciones: "Siempre que nuestro panorama macroeconómico aquí en los Estados Unidos siga siendo favorable… el camino está trazado para que las criptomonedas suban en el cuarto trimestre".
En cuanto a la valoración y el posicionamiento, Kevin recurrió a un modelo de regresión logarítmica de la capitalización total del mercado de criptomonedas y una "métrica de riesgo de Bitcoin". Dijo que la capitalización total del mercado aún no ha superado la línea de tendencia de valor razonable de su modelo este ciclo, situando el valor razonable en unos 4,38 billones de dólares frente a los aproximadamente 4 billones de dólares de la lectura actual en su marco, y argumentó que los máximos definitorios del ciclo anterior comenzaron solo después de cruzar por encima del valor razonable.
"Cada vez… finalmente superamos la línea de regresión logarítmica del valor razonable, has visto tus movimientos más grandes del ciclo", dijo. Su métrica de riesgo, codificada por colores de bajo a alto, actualmente se sitúa cerca de 0,49–0,50 según su recuento, muy por debajo de la zona "roja" de 0,8–0,9 que asocia con los máximos duraderos. "Ni una sola vez en todo este ciclo Bitcoin ha alcanzado básicamente el nivel de riesgo rojo", señaló, agregando que el RSI mensual cerca de los 60/70 bajos "no está viendo una acción de precio parabólica… no está viendo una euforia insana".
El comportamiento de los exchanges es otro pilar de su tesis no-máxima. En los picos de ciclos anteriores, dijo, los flujos netos de BTC a los exchanges aumentaron a medida que los participantes se preparaban para vender. "No solo no está ocurriendo eso, sino que los flujos netos están saliendo de los exchanges", dijo. "Ese no es un comportamiento de máximo de ciclo. Ese es un comportamiento de acumulación". La combinación (volatilidad mensual comprimida, impulso en consolidación, riesgo por debajo del umbral y salidas) lo lleva a una sola conclusión: "Se avecina una gran volatilidad. En todo caso, está comenzando ahora".
Kevin también reconoció las incertidumbres en torno a las impresiones económicas estadounidenses a corto plazo e incluso a las operaciones gubernamentales, pero volvió a la base de su método: sintetizar la macroeconomía, los aspectos técnicos y la cadena en una visión unificada del ciclo. "No nos inclinamos en una dirección… Lo juntamos todo", dijo. Bajo ese marco combinado, sostiene que llamar a un máximo de ciclo en los niveles actuales "iría en contra de cada pieza de información que hemos utilizado en el pasado para determinar los máximos del ciclo", y obligaría a repensar el modelo solo si el mercado demuestra que está equivocado.
Las líneas de batalla, según él, están claras. Mantener las bandas semanales alrededor de $109,2K y $106,8K, mantener la trayectoria macroeconómica de apoyo y el patrón histórico de compresión del BBW que se resuelve en una poderosa y última etapa alcista debería desarrollarse a medida que avanza el cuarto trimestre. O, como dijo Kevin en la frase que definió su tesis: "Cada vez que esto sucedió, el precio se volvió vertical".
En el momento de la publicación, BTC cotizaba a $118.811.
