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El mercado de derivados de Bitcoin muestra signos de reinicio después de un 2025 especulativo, con el interés abierto de Binance cayendo más de un 31% desde su pico de octubre, mientras que la presión de venta liderada por futuros se enfría, una combinación que el contribuidor de CryptoQuant, Darkfost, argumenta que a menudo coincide con ciclos bajos significativos.
En una serie de publicaciones en X, Darkfost dijo que el aumento de apalancamiento en 2025 se vio impulsado por un récord de actividad en Binance, donde los volúmenes de trading de futuros "superaron los $25 billones", lo que ayudó a impulsar el interés abierto (OI) de Bitcoin a un máximo histórico de "más de $15 mil millones el 6 de octubre".
"Para poner esto en perspectiva, durante el ciclo alcista anterior en noviembre de 2021, cuando Bitcoin alcanzó su máximo histórico, el interés abierto en Binance alcanzó un pico de $5.700 millones", escribió Darkfost. "En otras palabras, el OI casi se triplicó en 2025. Desde ese pico, el interés abierto ha disminuido más de un 31%, estabilizándose hoy alrededor de $10 mil millones".
Darkfost enmarcó el movimiento como una fase de desapalancamiento que se intensificó en medio de "liquidaciones masivas", con el OI cayendo por debajo de su media móvil de 180 días, una condición que el analista dice que históricamente ha sido más importante que el nivel bruto de apalancamiento.
"Estos períodos de desapalancamiento son cruciales, ya que ayudan a purgar el exceso de apalancamiento que se ha acumulado en el mercado", escribió Darkfost. "Históricamente, a menudo han marcado fondos significativos, efectivamente reiniciando el mercado y creando una base más sólida para una posible recuperación alcista".
La lógica es directa: cuando se fuerza la salida del apalancamiento, el mercado puede volverse menos vulnerable a liquidaciones en cascada y ventas reflejas. En ese sentido, un entorno de OI más bajo puede reducir el impacto marginal de la posición de futuros en el precio spot, al menos en comparación con las condiciones de "comercio abarrotado" de finales de ciclo que preceden a las fuertes caídas.
Pero Darkfost advirtió que una señal de desapalancamiento no es lo mismo que un fondo confirmado. "Esto podría ser el caso de nuevo, pero se debe tener precaución", escribió el analista, agregando que si Bitcoin "continúa cayendo y entra completamente en un mercado alcista", el OI podría "contraerse aún más", lo que indicaría "un desapalancamiento más profundo y una posible extensión de la corrección".
Los vendedores de Bitcoin están perdiendo impulso
Junto con el reinicio del interés abierto, Darkfost señaló una fuerte caída en la presión de venta impulsada por futuros, utilizando el Volumen Neto de Tomadores – una medida destinada a capturar quién domina los libros de pedidos de futuros.
"La presión de venta sobre BTC que proviene del mercado de futuros está disminuyendo bruscamente", escribió Darkfost, observando que después de que el promedio mensual alcanzó un pico de "-$489 millones", la cifra ahora ha sido "dividida por diez". "En este momento, los vendedores todavía dominan ligeramente los libros de pedidos, con -$51 millones", agregó el analista.
El matiz clave es que el indicador no ha cambiado, pero se está moviendo en esa dirección. "Todavía no hemos regresado al territorio positivo, pero nos estamos acercando", escribió Darkfost. "Es muy alentador ver a los traders comenzando a cambiar su enfoque, especialmente considerando el impacto significativo que los volúmenes de futuros tienen en la acción del precio. Cabe destacar que desde que comenzó esta disminución de la presión de venta, la acción del precio de BTC también se ha estabilizado".
Para que la "tesis del fondo" se convierta en una llamada de reversión más fuerte, Darkfost ancló el disparador a ese cambio de signo: "Si el Volumen Neto de Tomadores se volviera positivo de nuevo, claro que encendería la mecha para una reversión alcista".
En el momento de la publicación, BTC se negociaba a $
