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Bitcoin se mantiene cerca de la región superior de $60K-$70K a pesar de un fuerte choque macro, mostrando una relativa resistencia frente a las acciones y otros activos de riesgo.
Bitcoin es lo suficientemente resistente
Bitcoin parece haber superado la primera prueba de estrés del choque de Irán y sus secuelas. Como cubrimos ayer, Bitcoin volvió a superar los $70,000 después de que se calmaron los nervios de guerra con Irán, el petróleo retrocedió de su máximo y el estrés de los derivados comenzó a disminuir, convirtiendo una brutal liquidación en un rápido alivio.
Desde entonces, BTC ha absorbido otra ola de nervios macro, cayendo brevemente por debajo de $63,000 en la última oleada de riesgo antes de volver a subir a la zona de los $60,000 altos/$70,000 bajos. La nota "Market Colour" de QCP Capital del 11 de marzo se inclina hacia esa idea, argumentando que Bitcoin ha demostrado "una notable resistencia después del último choque geopolítico".
Un cuento de precaución
Sin embargo, a pesar de que la recuperación es alentadora, la nota "Market Colour" de QCP también sugiere que las acciones de precios "parecen más una estabilización que un regreso completo a la posición de riesgo". Esta precaución se refleja en los mercados de opciones. La volatilidad implícita se ha enfriado desde el máximo extremo después de la última venta y ahora se sitúa en la mitad de los 50, pero las reversas de riesgo de 25-delta siguen siendo negativas, lo que muestra que los traders todavía pagan un premio por opciones de venta a plazo corto en lugar de opciones de compra. El BTC en efectivo se mantiene, pero los escritorios de opciones no creen encore en un aumento explosivo; siguen cubriéndose contra otra caída, en línea con la observación de QCP de que la protección contra la caída sigue siendo demandada.
Riesgo de "estagflación" para Bitcoin
La lectura de QCP de la actividad reciente de BTC la enmarca en un "choque estagflacionario". La estagflación es la peor mezcla macro posible para los traders: el crecimiento se estanca, la inflación sigue siendo alta y la Fed no puede salvar fácilmente los activos de riesgo sin arriesgar aún más inflación.
Desde que se intensificaron las tensiones en Medio Oriente y el petróleo se disparó hacia el área de $120, los mercados globales han estado negociando una narrativa de estagflación: acciones más débiles, rendimientos más altos y un choque de inflación impulsado por la energía en lugar del crecimiento. Como destacamos recientemente, el analista macroeconómico Alex Krüger argumenta que el choque de petróleo impulsado por Irán de 2026 parece más transitorio que el choque de Rusia de 2022, con futuros que aún sugieren que los mercados esperan que las cadenas de suministro se recuperen en lugar de una escasez energética prolongada que fuerce a la Fed a aumentos de pánico.
¿Qué deben buscar los traders?
Atrapado entre su narrativa de "oro digital" y su comportamiento como un activo macro de alta beta, Bitcoin no puede lograr una victoria limpia como refugio seguro todavía. En cambio, la cinta y la superficie de opciones están enviando un mensaje más matizado: el spot es resistente, pero los grandes jugadores siguen pagando por protección contra la caída y tratan cada rebote como un posible desvanecimiento si los datos macro se rompen de la manera equivocada.
Para los traders, el escenario es binario alrededor del CPI entrante y la cinta de energía. Una impresión de inflación benigna y un petróleo más calmado podrían convertir finalmente esto de "susto de estagflación" a "esperanza de aterrizaje suave". Un CPI más caliente de lo esperado, por otro lado, validaría la narrativa de estagflación, recompensaría a aquellos que se mantuvieron protegidos y volvería a abrir la puerta a una reventa más profunda de la mitad de los $60,000 antes de cualquier intento de nuevos máximos.
Las tendencias de precio de BTC se dirigen hacia abajo en el gráfico diario. Fuente: BTCUSD en Tradingview Imagen de portada de Perplexity, gráfico de BTCUSD de Tradingview
