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Why Has Bitcoin Rally Stalled? On-Chain Data Provides Hints

Keshav Verma
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2 weeks ago
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This article is also available in English.

On-chain data shows a few Bitcoin indicators are following a trajectory that could potentially explain the reason why the latest rally has taken a pause.

Bitcoin On-Chain Metrics Have Seen Bearish Developments Recently

In a new post on X, an analyst has talked about how a few on-chain indicators related to Bitcoin have changed recently. The first metric of relevance is the «Exchange Reserve,» which measures the total amount of BTC that’s sitting in the wallets associated with centralized exchanges.

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Below is the chart shared by the quant showing the trend in this indicator:

Bitcoin Exchange Reserve
The value of the metric appears to have been going down over the last few months | Source: CryptoQuant

As is visible in the graph, the Bitcoin Exchange Reserve plunged alongside the recent price rally, suggesting the investors withdrew a large number of tokens from exchanges.

Generally, large withdrawals can be a sign that the holders are accumulating, so it could have been this buying activity that helped provide the fuel for the price rally.

From the chart, it’s apparent that in the last few days, the decline has ended and the indicator has taken to sideways movement. It may be no coincidence that the asset’s surge, too, has taken a pause alongside this trend.

For now, outflows are still balancing out inflows, but the indicator can be kept an eye on, as a reversal to net deposits could prove to be bearish for the cryptocurrency.

Another obstacle to the rally could be the fact that the investors have been participating in profit-taking recently. The metric that shows this trend is the Net Realized Profit and Loss (NRPL), which keeps track of the net amount of profit or loss that Bitcoin investors as a whole are realizing through their transactions.

Bitcoin NRPL
Looks like the metric has registered a spike recently | Source: CryptoQuant

Just earlier, the NRPL observed a large negative spike corresponding to a realized loss of $2 billion, but with the rally, its value has seen a sharp reversal into the positive territory. At the peak of this profit-taking spree, the metric managed to achieve a value of around $3 billion.

Another metric, the Spent Output Profit Ratio (SOPR), also confirms the dominance of profit-taking.

Bitcoin SOPR
The trend in the BTC SOPR over the past year | Source: CryptoQuant

The SOPR, much like NRPL, deals with profit/loss realization. The difference lies in that the NRPL shows the net situation, while the SOPR calculates the ratio between profit and loss.

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As for which investors have been participating in the profit-taking, it would appear whale-sized entities (investors with more than 1,000 BTC) have been making some large moves. These humongous investors tend to carry some influence in the market, so their transfers are generally to look out for.

Bitcoin Spent Output Value Bands
The data related to the transactions being made by the 1,000 to 10,000 BTC and 10,000+ BTC value bands | Source: CryptoQuant

BTC Price

At the time of writing, Bitcoin is floating around $95,000, up around 10% in the last week.

Bitcoin Price Chart
The trend in the BTC price during the past five days | Source: BTCUSDT on TradingView
Featured image from Dall-E, CryptoQuant.com, chart from TradingView.com
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Keshav Verma
Keshav Verma

Keshav Verma

Keshav es actualmente un escritor sénior en NewsBTC y ha estado vinculado al sitio web desde el 14 de junio de 2021.

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Keshav ha estado escribiendo durante muchos años, primero como aficionado y luego como autónomo. Tiene experiencia trabajando en una variedad de nichos, incluso ficción en un momento, pero la industria de las criptomonedas ha sido la más larga a la que ha estado vinculado.

En términos de calificaciones educativas oficiales, Keshav tiene una licenciatura en Física de uno de los principales institutos de la India, la Universidad de Delhi (DU). Comenzó el grado con el objetivo de eventualmente hacer una carrera en Física, pero el inicio de COVID provocó un cambio en los planes. El virus significó que las clases universitarias tenían que impartirse en modo en línea y con ello llegó tiempo libre para que él explorara otras pasiones.

Inicialmente solo buscando ganar algo de dinero para cerveza, Keshav consiguió inesperadamente clientes que ofrecían proyectos reales, después de lo cual no hubo vuelta atrás. Escribir era algo que siempre había disfrutado y poder hacerlo para ganarse la vida era como un sueño hecho realidad.

Keshav completó su licenciatura en Física en 2022 y desde entonces se ha centrado en su carrera como escritor, pero eso no significa que su pasión por la Física haya terminado. Finalmente, planea volver a ingresar a la universidad para obtener una maestría en el mismo campo, pero quizás solo para saciar su propio interés en lugar de usarlo como un medio para encontrar empleo.

Keshav ha encontrado fascinantes blockchain y sus conceptos desde que comenzó a adentrarse en la madriguera en 2020. El análisis en cadena, en particular, ha sido algo sobre lo que le gusta investigar más, razón por la cual sus piezas de NewsBTC tienden a involucrarlo de alguna forma.

Siendo de formación científica, a Keshav le gusta que los conceptos sean claros y consistentes, por lo que generalmente explica los indicadores de los que habla con cierto detalle para que los lectores puedan quizás salir habiendo entendido y aprendido algo nuevo.

En cuanto a los pasatiempos, a Keshav le gusta mucho el fútbol, el anime y los videojuegos. Disfruta del fútbol no solo como espectador, sino también como jugador. Para los juegos, Keshav generalmente tiende a disfrutar las aventuras para un jugador, siendo EA FC (anteriormente FIFA) el único juego en línea en el que está activo. Aunque, quizás debido a estar ultraenfocado en el juego, hoy es un semiprofesional en la escena de EA FC, participando regularmente en torneos y, a veces, incluso llevándose el dinero del premio.

Debido a su entusiasmo por el anime y los juegos, también aprendió japonés por sí mismo en el camino para consumir algunas de las gemas sin traducir que existen. La habilidad tampoco se mantuvo simplemente como un pasatiempo, ya que la puso en uso productivo durante su exploración de pequeños conciertos al comienzo de COVID, cumpliendo con un par de trabajos de traducción de japonés a inglés.

Keshav también es un gran aficionado al fitness, ya que los entrenamientos relacionados con la agilidad y la aceleración constituyen una gran parte de su programa debido a la relevancia que tienen en el fútbol. Además de eso, también tiene un programa de fuerza más tradicional para el gimnasio, que hace para mantener un nivel general de condición física de su cuerpo.

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