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Cathie Wood argumenta que la próxima fase de la política y la macroeconomía de EE. UU. podría recrear un régimen de "riesgo en alza" al estilo de principios de la década de 1980, uno que, según ella, refuerza el caso de bitcoin como diversificador de cartera, incluso mientras complica la narrativa del "oro digital". En una publicación en X, la CEO de ARK Invest dijo que "los próximos tres años podrían ser Reaganomics a esteroides", señalando la desregulación, los recortes de impuestos, la "política monetaria sólida" y la "paz a través de la fuerza" como ingredientes para un dólar más fuerte y un precio del oro contenido.
Su carta del 15 de enero, titulada Perspectiva 2026 de Cathie Wood: La economía de EE. UU. es un resorte enrollado, detalla la mecánica detrás de esa analogía y coloca explícitamente a las criptomonedas dentro de la historia de la política y la productividad.
Una tesis macro de "resorte enrollado"
La afirmación central de Wood es que EE. UU. ha parecido más fuerte de lo que realmente es porque la debilidad se ha rotado a través de bolsillos sensibles a las tasas en lugar de afectar a toda la economía al mismo tiempo.
"A pesar del crecimiento sostenido del producto interno bruto (PIB) real durante los últimos tres años, la economía subyacente de EE. UU. ha sufrido una recesión en marcha y se ha convertido en un resorte enrollado que podría recuperarse poderosamente durante los próximos años. En respuesta a los choques de oferta relacionados con COVID, el aumento récord de 22 veces de la tasa de fondos de la Fed desde el 0,25% en marzo de 2022 hasta el 5,5% en los dieciséis meses que finalizaron en julio de 2023 empujó a la vivienda, la fabricación, el gasto de capital no AI y a los estadounidenses de bajos a medianos ingresos a la recesión".
Ella ancla la pierna de la vivienda con un valle específico: las ventas de viviendas existentes cayeron un 40% desde una tasa anual de 5,9 millones en enero de 2021 hasta 3,5 millones en octubre de 2023, lo que ella señala es "un nivel que no se veía desde noviembre de 2010".
A partir de ahí, Wood se dirige hacia el impulso de la política y el alivio del flujo de efectivo. "Gracias a la confluencia de la desregulación y los impuestos más bajos (incluyendo aranceles), la inflación y las tasas de interés, la recesión en marcha que ha caracterizado a los últimos años en EE. UU. podría cambiar rápidamente y bruscamente durante el próximo año y más allá. La desregulación está desencadenando la innovación en todos los sectores, liderada por el primer zar de IA y criptomonedas, David Sacks, en el espacio de IA y activos digitales. Mientras tanto, los impuestos más bajos sobre propinas, horas extras y seguridad social deberían dar a los consumidores estadounidenses importantes reembolsos este trimestre, lo que podría impulsar el crecimiento del ingreso disponible real de alrededor del 2% a una tasa anual durante la segunda mitad de 2025 hasta alrededor del 8,3% este trimestre".
También argumenta que los flujos de efectivo corporativos podrían verse impulsados por la depreciación acelerada, escribiendo que podría empujar la tasa de impuesto corporativo efectiva "hacia abajo, hacia el 10%", con una depreciación del 100% en el primer año para el equipo, el software y la investigación y desarrollo nacional hecha permanente y retroactiva al 1 de enero de 2025.
Oro, Bitcoin y el dólar
El caso de inflación de Wood es concreto y basado en componentes. Señala que el petróleo ha caído desde alrededor de $124 el 8 de marzo de 2022 hasta un nivel que es aproximadamente un 53% más bajo, y que ha caído alrededor del 22% interanual a partir de la fecha de corte de datos del 12 de enero de ARK. Agrega que los precios de las ventas de viviendas unifamiliares han caído alrededor del 15% desde el pico de octubre de 2022, mientras que la inflación de los precios de las viviendas existentes (media móvil de tres meses) se desaceleró desde aproximadamente el 24% interanual en junio de 2021 hasta alrededor del 1,3%.
En cuanto al trabajo, cita una productividad no agrícola de un 1,9% interanual (tercer trimestre), una compensación por hombre/hora de un 3,2% y una inflación del costo del trabajo unitario del 1,2%. Luego hace una verificación en tiempo real: Truflation en un 1,7% interanual a partir del 7 de enero, casi 100 puntos básicos por debajo de la inflación basada en el IPC.
El anzuelo cripto pasa por su intento de separar la reciente subida del oro de la función de Bitcoin en las carteras. "Durante 2025, el precio del oro se apreció un 65% mientras que el precio de Bitcoin cayó un 6%. Si bien muchos observadores han atribuido el aumento del 166% en el precio del oro desde $1,600 hasta $4,300 desde el final del mercado bajista de valores de EE. UU. en octubre de 2022 al riesgo de inflación, otra interpretación es que la creación de riqueza global… ha superado el aumento anualizado del 1,8% en el suministro de oro a nivel mundial".
Wood luego se apoya en los calendarios de suministro y correlaciones. Señala que el suministro de Bitcoin está "matemáticamente medido" para aumentar alrededor del 0,82% por año durante los próximos dos años antes de desacelerarse hasta alrededor del 0,41%, y argumenta que la diversificación – no la retórica de "oro digital" – es la lente de asignación más limpia. En la matriz de correlación de ARK que utiliza rendimientos semanales desde el 1/1/2020 hasta el 1/6/2026, la correlación de Bitcoin es 0,14 con el oro, 0,06 con los bonos y 0,28 con el S&P 500; la correlación entre el S&P 500 y los bonos se muestra en 0,27.
Finalmente, lo lleva de vuelta a la divisa: después de un año en el que el dólar comercial (DXY) cayó un 11% en la primera mitad y un 9% en todo el año, Wood argumenta que los rendimientos más altos de la inversión de capital en EE. UU., impulsados por la política fiscal, la desregulación y los avances tecnológicos liderados por EE. UU., podrían empujar el dólar hacia arriba, igual que en el período de Reagan temprano cuando "el dólar casi se duplicó".
Si el marco de "Reaganomics a esteroides" de Wood gana tracción, la implicación del mercado a corto plazo es menos sobre un objetivo de precio de Bitcoin específico y más sobre la posición: un régimen que ella espera que contenga una inflación en declive, tasas más bajas y un fuerte gasto en AI (la inversión en sistemas de centro de datos aumentó un 47% hasta casi $500 mil millones en 2025, con un aumento adicional del 20% hasta aproximadamente $600 mil millones esperado en 2026) es uno en el que los asignadores pueden reconsiderar dónde se encuentra Bitcoin en el espectro de riesgo, y si su baja correlación cruzada de activos es la tesis más duradera que cualquier comparación de una línea con el oro.
Si bien la perspectiva 2026 de Wood no publica un objetivo de precio de Bitcoin específico, ARK ha esbozado anteriormente escenarios para 2030 de aproximadamente $300,000 (oso), $710,000 (base) y $1,200,000 (toro).
En el momento de escribir, BTC se negociaba a $95,685.
