Los operadores de derivados de Bitcoin están volviendo al mercado después de una fase de desapalancamiento de ocho meses, según el analista de CryptoQuant Darkfost, con el interés abierto de futuros de Binance ahora por encima de su media móvil de 180 días. El cambio sugiere que el apetito por el riesgo está retornando después de una de las reducciones más prolongadas en la exposición apalancada desde el mercado bajista de 2022.
Los operadores de Bitcoin están regresando
Darkfost dijo que el periodo de desapalancamiento comenzó después del evento del 10 de octubre, ya que la corrección de Bitcoin coincidió con un empeoramiento del panorama macroeconómico y geopolítico global. En ese entorno, los operadores redujeron su exposición en los mercados de derivados, con la actividad de futuros de Binance mostrando una contracción sostenida.
“Desde el evento del 10 de octubre, Bitcoin ha atravesado una fase prolongada de desapalancamiento en los mercados de derivados, representada aquí a través de la actividad de futuros de Binance,” escribió Darkfost. “Tras el evento del 10 de octubre, combinado con el deterioro del panorama macroeconómico y geopolítico global, los operadores optaron en gran medida por reducir el riesgo. Esta fase de desapalancamiento en Binance duró aproximadamente 8 meses.”
El marco del analista identifica periodos de desapalancamiento cuando el interés abierto cae por debajo de su media móvil de 180 días. En términos de mercado, eso sugiere que la actividad de futuros está disminuyendo a medida que las correcciones provocan liquidaciones, cierres de posiciones y una reducción más amplia de la exposición de los inversores. Para Bitcoin, el tramo más reciente fue notable no solo por su duración, sino por lo estrechamente que se asemejó a la configuración vista en 2022 antes del colapso de FTX que desencadenó otra ola de liquidaciones.
El punto de inflexión parece haber surgido a principios de mayo. El interés abierto de Binance ha subido de $6.4 mil millones en marzo a aproximadamente $8.96 mil millones, dijo Darkfost, volviendo por encima de su media de 180 días de alrededor de $8.75 mil millones. Ese cruce es importante porque indica que la actividad de derivados ya no está en contracción respecto a su tendencia a medio plazo.
“Desde principios de mayo, sin embargo, la tendencia parece estar cambiando,” escribió el analista. “El interés abierto de Binance ha subido de $6.4B en marzo a alrededor de $8.96B hoy, volviendo por encima de su media de 180 días que actualmente se sitúa cerca de $8.75B. Esto indica efectivamente el fin del periodo de desapalancamiento.”
El retorno del posicionamiento en futuros probablemente ha reforzado el repunte de Bitcoin tras su fase correctiva, según el analista. A medida que el interés abierto aumenta, más operadores están destinando capital a estrategias direccionales y apalancadas, añadiendo liquidez y potencialmente amplificando los movimientos de precios. En este caso, Darkfost argumentó que la participación renovada ha “contribuido claramente a la corrección ascendente en curso.”
Sin embargo, el analista se detuvo antes de describir el movimiento como una recuperación duradera. La distinción es importante. Un aumento en el interés abierto puede marcar una confianza renovada, pero también puede reflejar una posición especulativa a corto plazo tras una fuerte caída. Darkfost enmarcó el movimiento actual como una operación de rebote más que como una confirmación de que Bitcoin ha salido completamente de la presión que comenzó en octubre.
“A pesar de un entorno macro que ha continuado deteriorándose, la corrección brusca de Bitcoin atrajo a más traders especulativos que buscaban jugar al rebote,” escribió. “Dicho esto, esta tendencia sigue siendo altamente frágil, y estos traders podrían salir tan rápido como entraron si BTC reanuda la corrección que comenzó en octubre.”
Esa fragilidad es el principal riesgo en la configuración. Los mismos flujos de derivados que ahora respaldan el rebote podrían revertirse si el impulso spot se debilita o las condiciones macro se deterioran aún más. En ese escenario, el apalancamiento añadido recientemente se convertiría en una fuente de presión a la baja más que en un soporte, especialmente si los traders que entraron para un movimiento de rebote se ven obligados a liquidar rápidamente.
Al momento de la publicación, BTC cotizaba a $77,479.
