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El fundador de Pantera Capital, Dan Morehead, cree que un cambio geopolítico en la gestión de reservas impulsará a los adversarios de Estados Unidos a Bitcoin a gran escala, calificando de "inevitable" que China y Rusia eventualmente posean "billones de dólares" del activo.
Hablando en el podcast Empire de Blockworks lanzado esta semana, el multimillonario enmarcó la predicción como parte de una rotación a largo plazo en los activos de reserva globales y una respuesta al riesgo de sanciones integrado en las tenencias denominadas en dólares. "Creo que tomará una década o dos", dijo Morehead, y agregó que los primeros en moverse probablemente incluirán a los estados del Golfo alineados con Estados Unidos antes de que llegue "el grande" con países "antagónicos a Estados Unidos, como China o Rusia".
Por qué Rusia y China adoptarán Bitcoin
Morehead ancló su argumento en la cadencia histórica de las transiciones de reservas y la vulnerabilidad de mantener reclamos sobre el sistema financiero de un rival. "Hay que recordar, la moneda de reserva ha cambiado cada 80 o 100 años… nadie ha durado realmente más de, digamos, 100, 110 años", dijo.
Si bien calificó de "inconcebible que el dólar sea suplantado" de la noche a la mañana, advirtió que los países con grandes posiciones en el Tesoro de Estados Unidos enfrentan un riesgo político concentrado. Citando la cartera de China, argumentó: "Es realmente una locura tener todos los ahorros de tu país en un activo que tu posible adversario literalmente podría cancelar". En su opinión, ese cálculo hace "inevitable" que esos países "hayan comenzado a ahorrar en Bitcoin y otras criptomonedas" dentro de la próxima década.
La provocación llega en medio de cambios mensurables en la forma en que las principales economías mantienen la deuda de Estados Unidos. Los datos oficiales del Tesoro para julio de 2025 muestran que las tenencias del Tesoro declaradas por China son de 730.7 mil millones de dólares, la más baja desde 2008 y notablemente por debajo de la última década, una disminución que a menudo se interpreta como una diversificación gradual de las reservas en lugar de un abandono abrupto.
JUSTO AHORA: EL MULTIMILLONARIO DAN MOREHEAD ACABA DE DECIR QUE ES "INEVITABLE" QUE CHINA Y RUSIA POSEAN BILLONES DE DÓLARES EN #BITCOIN
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— El Historiador de Bitcoin (@peterizzo) 23 de septiembre de 2025
Japón sigue siendo el mayor tenedor con aproximadamente 1.15 billones de dólares, con el Reino Unido cerca de 900 mil millones de dólares. Sin embargo, el grupo más amplio de bonos del Tesoro en manos de extranjeros alcanzó un récord en julio. Estas cifras ilustran que si bien el sistema del dólar sigue siendo profundo y líquido, la cuota de China está disminuyendo en el margen, la dinámica exacta que Morehead argumenta que podría acelerar las estrategias de reserva alternativas con el tiempo.
El cronograma de Morehead también intersecta con una serie de propuestas políticas que, de ser promulgadas, normalizarían la exposición soberana a Bitcoin. En marzo, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, firmó una orden ejecutiva que establece una Reserva Estratégica de Bitcoin y una reserva nacional de activos digitales. Los legisladores de Wyoming, por separado, impulsaron un proyecto de ley para permitir inversiones limitadas en Bitcoin, limitadas al 3%, dentro de ciertos fondos estatales, un paso incremental hacia la gestión institucional de reservas en activos digitales a nivel estatal.
Fuera de Estados Unidos, los gobiernos del Golfo ya están experimentando en los márgenes de la exposición soberana a las criptomonedas, otro pilar de la tesis de Morehead. Los Emiratos Árabes Unidos han lanzado iniciativas de minería respaldadas por el estado y revelaciones que sugieren varios miles de BTC acumulados en el balance a través de esas operaciones.
Los escépticos señalarán que trasladar "billones" de dólares a Bitcoin requeriría no solo cambios políticos, sino también una estructura de mercado capaz de absorber la demanda soberana sostenida sin una volatilidad desordenada. La profundidad de la liquidez ha mejorado con la adopción de los ETF al contado de Estados Unidos y el crecimiento de los mercados de derivados, sin embargo, la flotación libre, los marcos de custodia y los rieles de pago transfronterizos de Bitcoin aún enfrentan estrés periódico.
Morehead, sin embargo, sitúa la tesis en un arco largo en lugar de una operación a corto plazo. "No creo que vaya a suceder de la noche a la mañana", dijo, enfatizando un horizonte de "una década o dos" y un camino por fases en el que los adoptantes alineados con Estados Unidos allanen el camino para los estados políticamente no alineados que valoran la resistencia a la censura y el aislamiento de las sanciones.
Para China y Rusia específicamente, el impulso sería tanto estratégico como financiero. La disposición de China a reducir las tenencias del Tesoro se alinea con su impulso más amplio para diversificar las reservas en oro y otros activos, mientras que la experiencia de Rusia con las sanciones posteriores a 2014 y 2022 ya ha impulsado una reconfiguración drástica de su composición de reservas.
En el momento de la publicación, Bitcoin cotizaba a 112,639 dólares.
