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El director ejecutivo de CryptoQuant, Ki Young Ju, ha revivido un debate sobre el pico del ciclo con una nueva llamada basada en modelos que sitúa el límite superior de Bitcoin en aproximadamente 208.000 dólares por moneda. Compartiendo el panel de control de CryptoQuant "Predicción de precios basada en la capitalización realizada" en X, Ki escribió: "A nadie le importan mis predicciones, pero solo digo que soy optimista con Bitcoin. Demasiadas entradas de capital en la cadena. Demasiadas".
La publicación retoma su comentario basado en datos de principios de 2024, cuando argumentó que "#Bitcoin podría alcanzar los 112.000 dólares este año impulsado por las entradas de los ETF, en el peor de los casos 55.000 dólares". Ese marco estuvo notablemente cerca: Bitcoin registró un máximo de 2024 por encima de los 108.000 dólares, muy por debajo de su proyección de 112.000 dólares.
Por qué el precio de Bitcoin podría superar los 208.000 dólares
El gráfico que Ki publicó el 18 de septiembre visualiza tres series temporales derivadas de la metodología de capitalización realizada de CryptoQuant: el precio al contado de BTC (negro), un "precio_techo" del modelo (rojo) y un "precio_suelo" del modelo (verde).
A fecha de 17 de septiembre de 2025 (UTC), el panel anotaba un marcador al contado en 116.453 dólares, un techo en 208.310 dólares y un suelo en 41.662 dólares, y el panel de control mostraba que se había "ejecutado por última vez" dos horas antes. En otras palabras, el modelo ubica actualmente a Bitcoin muy por encima de su suelo inferido y todavía materialmente por debajo de la banda que trata como una zona de sobrevaloración.
La implicación de la publicación de Ki no es una garantía, sino una afirmación de que, dadas las entradas de capital en la cadena predominantes y la estructura de capitalización realizada, el mercado tiene margen, según esta métrica, para extenderse hacia esa banda superior de 208.000 dólares.
La capitalización realizada valora la red sumando cada moneda al precio al que se movió por última vez en la cadena en lugar del precio de mercado actual, una construcción que tiende a rastrear la base de costos de los inversores a lo largo del tiempo. El panel de control de CryptoQuant proyecta bandas dinámicas de "suelo" y "techo" alrededor de los puntos que, históricamente, han enmarcado expansiones y contracciones de varios años.
El renovado optimismo de Ki relaciona esas bandas con lo que él describe como una creciente presión de la demanda visible en los flujos de liquidación y la migración de capital vinculada a los ETF a la red. La continuidad con su nota de febrero de 2024 es explícita: entonces citó las entradas de productos cotizados en bolsa como el principal impulsor de un avance hacia las seis cifras; ahora señala "demasiadas entradas de capital en la cadena" mientras circula un modelo que sitúa el techo cerca de los 208.000 dólares.
Es digno de mención que Ki no está presentando un pronóstico abierto, sino más bien una instantánea del modelo que se actualiza con la estructura del mercado. El mismo panel de control que imprime un techo de 208.310 dólares hoy también marca el suelo de riesgo en 41.662 dólares, lo que subraya la gama de resultados que contempla el enfoque de capitalización realizada. Su historial con la orientación de 112.000 dólares "este año", seguido de una impresión justo por encima de los 108.000 dólares, inevitablemente influirá en cómo los operadores reciben la nueva publicación.
Pero el encuadre sigue siendo analítico: una lectura de datos de dónde se encuentra Bitcoin en relación con su envolvente de valor realizado después de un año y medio definido por la adopción de ETF al contado en Estados Unidos y la profundización de la participación institucional. Por ahora, el mensaje de Ki es simple y contundente: "Soy optimista con Bitcoin", y está anclado en la misma lente en la cadena que usó 10 meses antes del pico de 2024.
Si el mercado finalmente se acerca al techo de 208.000 dólares del modelo dependerá de cómo evolucionen esas entradas en la cadena contra la liquidez macro, la demanda de ETF y tesorería corporativa, así como el comportamiento de la oferta de los mineros. Lo que su gráfico deja claro es que, según las bandas de capitalización realizada de CryptoQuant, Bitcoin aún no ha probado la parte superior de su rango estadístico en este ciclo.
En el momento de la publicación, BTC cotizaba a 116.173 dólares.
