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JPMorgan ha echado más leña al fuego a la comparación más duradera en activos digitales, argumentando en una nueva nota de investigación que Bitcoin ahora se considera "demasiado barato" en comparación con el oro, ya que su volatilidad se desploma a mínimos históricos.
¿Qué tan infravalorado está Bitcoin?
El equipo de activos cruzados del banco dice que la volatilidad de BTC a seis meses ha caído de casi el 60% a principios de 2025 a aproximadamente el 30%, un mínimo histórico, y que Bitcoin ahora es solo aproximadamente dos veces más volátil que el oro, la brecha más estrecha registrada. Según el marco ajustado por volatilidad del banco, esa compresión implica que el valor de mercado de Bitcoin tendría que aumentar aproximadamente un 13%, lo que se traduciría en aproximadamente $126,000 por moneda, para alinearse con el mercado de inversión privada en oro de aproximadamente $5 billones, lo que dejaría a BTC "infravalorado en alrededor de $16,000" sobre esta base.
El contexto es importante. JPMorgan no está diciendo que Bitcoin deba ser tan grande como todo el complejo del oro, incluyendo joyas, reservas de bancos centrales y usos industriales, sino que, sobre una base ajustada al riesgo, dada la mucho menor volatilidad de BTC en relación con el oro, la capitalización de Bitcoin puede justificar un nivel más alto del que cotiza hoy si se compara con la porción de inversión privada del mercado del oro. El titular principal: "Bitcoin infravalorado frente al oro a medida que cae la volatilidad", fue amplificado por la cuenta Walter Bloomberg en X, lo que subraya que la brecha de valoración es una función tanto de la volatilidad como del precio.
Los analistas del banco, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, atribuyen parte del colapso de la volatilidad a una base de tenedores y una estructura de mercado en evolución. Señalan la acelerada acumulación por parte de las tesorerías corporativas, que estiman que ahora poseen más del 6% del suministro en circulación, y a la dinámica relacionada con los índices que están atrayendo capital pasivo hacia acciones vinculadas a la exposición a Bitcoin, ambas de las cuales amortiguan las fluctuaciones diarias. La relación causa-efecto es sencilla en su explicación: una base más grande y estable de tenedores "fieles" reduce la volatilidad realizada, lo que a su vez eleva el valor razonable en un modelo relativo al oro normalizado por volatilidad.
Paridad con el oro y más allá
La afirmación también provocó una reacción contundente de los comentaristas de la industria. "Es solo cuestión de tiempo hasta que Bitcoin alcance la paridad con el oro", argumentó Joe Consorti, jefe de crecimiento de Theya, calificando la nota de JPMorgan como "una gran admisión".
En su opinión, el destino a largo plazo no es la paridad en un modelo ajustado al riesgo, sino el dominio absoluto: "Al valor de mercado actual, Bitcoin cotizaría a $1.17 millones por moneda si fuera igual al tamaño del oro". Extiende el experimento mental a una línea de tiempo, argumentando que si Bitcoin y el oro simplemente mantienen sus tasas de crecimiento compuesto a cinco años, la paridad llega a principios de la década de 2030.
"Si Bitcoin y el oro simplemente siguen creciendo a sus actuales tasas de crecimiento anual compuesto a cinco años, la paridad llega a finales de 2031. Eso significaría una capitalización de mercado de $53 billones para Bitcoin y un precio superior a $2.5 millones por moneda. Incluso bajo supuestos más conservadores, la convergencia sigue ocurriendo a principios de la década de 2030. Porque no se trata solo del crecimiento de Bitcoin, sino también de que el oro pierda cuota de mercado", argumenta el analista.
JPMorgan acaba de admitir que bitcoin a $112k está infravalorado en comparación con el oro.
Bitcoin estaría en $1.17M si fuera del tamaño del oro hoy.
¿Cuándo alcanzará Bitcoin la paridad con el oro y cuánto valdrá?
[B2YB @JoinHorizon_] pic.twitter.com/GvofTvKEef
— Joe Consorti ⚡️ (@JoeConsorti) 28 de agosto de 2025
Si bien estas son las proyecciones de Consorti, no las de JPMorgan, esbozan el punto final más maximalista de la misma lógica de valor relativo.
En el momento de la publicación, BTC cotizaba a $111,061.
