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MARA Holdings, una de las empresas mineras de Bitcoin (BTC) más grandes del mundo, ha señalado un importante cambio en su estrategia que podría tener implicaciones significativas para el mercado más amplio de BTC.
En una reciente presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), la empresa reveló una actualización de su política de tesorería que le permitiría vender Bitcoin de su balance — una notable desviación de su compromiso de largo plazo de retener el activo como inversión a largo plazo.
Minera de Bitcoin MARA puede vender sus reservas
Bajo la nueva política, MARA ya no está estrictamente comprometida a retener todo el Bitcoin que mina. En cambio, ha abierto la puerta a la posible liquidación de parte o incluso de todas sus tenencias si las circunstancias lo requieren.
MARA actualmente posee 53,822 BTC, lo que la convierte en la segunda empresa con cotización pública que posee más Bitcoin, según datos de BitcoinTreasuries.net.
A los precios actuales del mercado, las reservas de la empresa tienen un valor de aproximadamente $3.59 mil millones. Solo la estrategia de Michael Saylor — anteriormente conocida como MicroStrategy — posee más, con más de 720,000 BTC.
En su presentación, MARA reconoció que una debilidad prolongada en el precio de Bitcoin podría afectar materialmente su posición financiera. Si el precio permanece deprimido o disminuye aún más, el valor de sus tenencias podría disminuir significativamente, pesando sobre su balance y liquidez.
Dado que la minería de Bitcoin representa la principal fuente de ingresos de la empresa, los declives prolongados de precios podrían hacer que cada vez sea más difícil cubrir costos operativos, cumplir con obligaciones de deuda o financiar iniciativas estratégicas.
La empresa también señaló las obligaciones financieras próximas, incluida la posible necesidad de recomprar notas senior convertibles pendientes en 2027. Cumplir con dichas obligaciones requeriría recursos financieros sustanciales.
Bajo esas circunstancias — incluyendo presiones de liquidez o condiciones de mercado adversas — MARA dijo que puede decidir vender una parte o la totalidad de sus reservas de Bitcoin.
Se avecina una posible ‘bomba de oferta’
El analista de mercado Shanaka Anslem ofreció un desglose detallado de los desafíos actuales de la empresa. Según Anslem, el costo de producción de MARA ahora asciende a aproximadamente $87,000 por Bitcoin, mientras que el activo se negocia alrededor de $66,690.
Esa brecha significa que la empresa está perdiendo dinero en cada bloque que mina. Al mismo tiempo, el hashprice — una medida clave de la rentabilidad de la minería — ha caído a un mínimo récord de $35 por petahash.
Anslem también destacó las compras en el mercado abierto de MARA en 2025. Durante ese año, la empresa adquirió 4,267 BTC a un precio promedio de $111,034 por moneda. Con los precios actuales significativamente más bajos, esas compras ahora están aproximadamente un 38% bajo el agua.
Mirando hacia adelante, Anslem sugirió que los datos de la cadena de bloques proporcionarán pistas críticas sobre si el cambio de política de MARA se traduce en ventas reales.
Si las billeteras de la empresa no muestran ningúna salida significativa en los próximos 90 días, argumentó, el anuncio puede ser poco más que flexibilidad opcional, y el sobrecoste de oferta percibido puede ser ilusorio.
Sin embargo, si comienzan las transferencias sustanciales — particularmente en un entorno de mercado caracterizado por un Índice de Miedo y Codicia de 15 y Bitcoin ya está bajando un 22% en lo que va del año — el impacto psicológico y de precio podría ser significativo.
En ese escenario, otros mineros con grandes tesoros también podrían estar bajo escrutinio, creando lo que él describió como un posible efecto de "bomba de oferta".
Imagen destacada de OpenArt, gráfico de TradingView.com
