Reason to trust
How Our News is Made
Strict editorial policy that focuses on accuracy, relevance, and impartiality
Ad discliamer
Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.
Arthur Hayes argumenta que el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin, ampliamente citado como de cuatro años, se ha roto y que la liquidez macro, no la mecánica del protocolo, dictará la próxima fase del mercado. En un nuevo ensayo titulado "¡Larga vida al rey!" publicado el 9 de octubre de 2025, el cofundador de BitMEX sostiene que las decisiones políticas en Washington y Pekín están configurando un régimen monetario estructuralmente más fácil que debería seguir impulsando el BTC al alza, incluso cuando muchos operadores buscan un pico de ciclo de libro de texto. "Se acerca el cuarto aniversario de este cuarto ciclo", escribe, pero aquellos que aplican el patrón antiguo "no entienden por qué fallará esta vez".
El ciclo de Bitcoin de 4 años ha muerto
El marco de Hayes es explícito: el precio del dinero y su cantidad son las variables dominantes para los activos de riesgo, y el valor del Bitcoin en USD sube y baja con la liquidez del dólar. "Bitcoin en el estado actual de la civilización humana es la mejor forma de dinero jamás creada", dice, pero su precio en dólares "fluctuará debido al precio y la oferta de dólares". Extiende la lente a China, argumentando que el impulso crediticio del yuan históricamente ha amplificado o atenuado los ciclos criptográficos junto con las condiciones de EE. UU..
Para argumentar que el calendario anclado en la reducción a la mitad es obsoleto, Hayes revisita cuatro épocas y las relaciona con los puntos de inflexión en la liquidez del dólar y el yuan. El "Ciclo Génesis" (2009–2013) se basó en la flexibilización cuantitativa posterior a la crisis financiera mundial y un aumento del crédito chino hasta que ambos se desaceleraron en 2013, "haciendo estallar la burbuja de Bitcoin".
El “Ciclo de las ICO” (2013–2017) fue impulsado menos por dólares que por "una gran cantidad de yuanes circulando por los mercados monetarios globales", ya que el impulso crediticio chino se disparó en 2015 en medio de una devaluación del yuan, antes de que el endurecimiento y las tasas más altas de EE. UU. pusieran fin a la racha. El período de la "estafa del COVID" (2017–2021), la etiqueta de Hayes para la respuesta política de la era de la pandemia, vio "dinero de helicóptero" bajo el presidente Donald Trump y una rápida duplicación de la oferta de dólares con tasas fijas en cero, impulsando todos los activos de riesgo, incluida la criptografía, hasta que la inflación obligó a un endurecimiento a finales de 2021.
En la actual fase de "Nuevo Orden Mundial" (2021–?), Hayes argumenta que la fontanería de la liquidez, no las reducciones a la mitad, explica la resiliencia de Bitcoin. Destaca la inclinación de la emisión del Tesoro de EE. UU. hacia las letras a corto plazo, que drenaron la facilidad de recompra inversa de la Fed y "liberaron ~2,5 billones de dólares de liquidez en los mercados", y la caracteriza como una elección política para "mantener la economía en auge".
Vincula el giro macro directamente con la configuración actual: "La Fed reanudó los recortes de las tasas de interés en septiembre, aunque la inflación está por encima de su propio objetivo", mientras que la administración busca "reducir el costo de la vivienda" y flexibilizar la regulación bancaria para impulsar los préstamos a "industrias críticas". Según Hayes, las señales políticas son inequívocas: "el dinero será más barato y abundante".
China, en su opinión, no repetirá los aumentos de crédito extremos de 2009 o 2015, pero tampoco será un lastre. Si bien Pekín se enfrentó a la presión deflacionaria y un ajuste de cuentas del sector inmobiliario, Hayes espera que prevalezca el pragmatismo: "Cuando la presión económica resulte demasiado intensa… los responsables políticos chinos imprimen dinero". El resultado, dice, es que China puede no impulsar la creación fiduciaria global, "pero tampoco la obstaculizará".
La tesis unificadora es que los ciclos siempre han sido ciclos monetarios con diferentes máscaras. Los picos anteriores de Bitcoin coincidieron con la desaceleración de la liquidez del dólar y el yuan; su último avance refleja una nueva alineación de prioridades políticas con un dinero más fácil, independientemente del calendario de reducción a la mitad.
Hayes lo dice sin rodeos: "Escuchen a nuestros amos monetarios en Washington y Pekín. Declaran claramente que el dinero será más barato y abundante. Por lo tanto, Bitcoin continúa subiendo en anticipación de este futuro muy probable". Su frase final destila la afirmación en una metáfora de coronación: "¡El rey ha muerto, larga vida al rey!".
En el momento de la publicación, el BTC se cotizaba a 122.147 dólares.
