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Las carteras ballenas pasaron silenciosamente al modo de compra en las últimas dos semanas — incluso mientras el mercado criptográfico más amplio absorbía uno de los peores eventos de liquidación en un solo día en la memoria reciente.
## Una expiración masiva de opciones congela el precio
El viernes, el pago de los contratos de opciones de marzo de Deribit ha colocado efectivamente al bitcoin en espera. La expiración involucra 24,838 contratos con un valor nominal combinado de $1.72 mil millones, y el BTC ha aterrizado exactamente en el nivel de $70,000 — el nivel conocido como "máximo dolor", donde la mayor cantidad de contratos de opciones caducan sin valor.
Eso mantiene el precio en una banda ajustada. Los traders esperan que se mantenga entre $69,000 y $71,000 hasta que los contratos se liquidación más tarde hoy.
Max pain no es una coincidencia. Describe el punto en el que los vendedores de opciones — normalmente los institucionales que hacen el mercado — recogen las pérdidas máximas de los compradores.
Cuando el interés abierto es lo suficientemente concentrado, el mercado tiende a derivar hacia ese nivel a medida que se acerca la expiración, y eso parece ser exactamente lo que sucedió esta semana.
El bitcoin cayó un 1,4% desde la medianoche del jueves, aterrizando en $70,000 cuando los traders de derivados estaban observando de cerca.
Las posiciones largas fueron destruidas mientras las cortas se retiraron
El daño en el mercado más amplio fue severo. Los datos muestran que 141,810 traders fueron liquidados en un período de 24 horas, con pérdidas totales que alcanzaron los $541 millones.
Las posiciones largas — apuestas de que los precios subirían — accountable por $443 millones de eso, o alrededor del 80% del total. Los vendedores cortos, por otro lado, perdieron solo $97 millones.

El bitcoin lideró la destrucción con $191 millones en liquidaciones. El ether siguió con $165 millones. La pérdida más grande fue una posición ETH/USDT de $18 millones en el intercambio Aster, eliminada en un solo movimiento.
### Interés abierto, futuros a la baja
La descomposición temporal cuenta la historia claramente. La ventana de una hora mostró liquidaciones relativamente equilibradas en $18 millones. Pero si se amplía a cuatro horas, la cifra aumenta a $126 millones — y en 12 horas, alcanzó los $300 millones, casi en su totalidad de compradores apalancados que se equivocaron de lado.
Los futuros interés abierto en la industria cayeron un 5,6% para cerrar en $107 mil millones. Los futuros del ether cayeron un 9% junto con una disminución del 6% en el precio en el mercado de contado, una combinación que indica que el capital está abandonando el mercado en lugar de simplemente caer los precios.
Las tasas de financiamiento para el bitcoin, el ether, el solana y el BNB han tornado negativas, un signo de que las posiciones cortas están de vuelta en demanda en general.
Imagen destacada de Unsplash, gráfica de TradingView