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El nuevo récord de Bitcoin por encima de los $124,000 el jueves preparó el escenario para una dura prueba de una de las heurísticas más antiguas, según Joe Consorti, Jefe de Crecimiento en Theya. En un video publicado hoy, 14 de agosto, Consorti argumentó que el cuarto trimestre revelará si el ciclo de reducción a la mitad de cuatro años, observado durante mucho tiempo en el mercado, aún rige el comportamiento de los precios, o si el activo ha entrado en un nuevo régimen moldeado por profundos y pacientes fondos de capital financiero tradicional.
"Bitcoin acaba de alcanzar un nuevo máximo histórico de más de $123,700", dijo al principio del segmento. "Desde entonces ha corregido ligeramente… pero seguimos subiendo". Esa cifra coincide con la cinta del miércoles en los principales paneles: el precio de Bitcoin superó los $124,4000 hoy, ya que los operadores macro se inclinaron hacia una posible senda de flexibilización de la Fed y el sentimiento de riesgo se fortaleció.
El cuarto trimestre podría enterrar el ciclo de Bitcoin de 4 años para siempre
Consorti enmarcó la ruptura contra una lucha de un mes alrededor de los $118,000–$120,000, describiendo cómo "los largos y los cortos han estado luchando por el control del mercado", con los alcistas "lenta pero seguramente" ganando la delantera. Vinculó la configuración a la transición estacional de la "calma del verano" y a un contexto político que espera que se vuelva favorable: "Cuando Wall Street regrese de vacaciones… la Fed está posicionada para su primer recorte de la tasa de mantenimiento en un año a medida que la economía estadounidense se recupera". Los mercados de futuros han valorado cada vez más un recorte en septiembre, un cambio que ha sustentado los activos de riesgo en general junto con la suavidad del dólar.
El núcleo de la tesis de Consorti es que esta expansión es estructuralmente diferente. "Este es también el mercado alcista más largo de Bitcoin… con 21 meses en comparación con 13 meses", dijo, utilizando esa duración para plantear el dilema clave: "¿Eso plantea la pregunta, el ciclo de 4 años ha muerto? Bueno, al menos, el ciclo de 4 años se pondrá a prueba en el cuarto trimestre de este año".
Señaló a los espectadores un análisis del investigador en cadena James Check (Checkmate) en CheckOnChain. "Si vemos una subida masiva y una cima explosiva al final de los 4 años, la teoría sigue intacta… pero si no, el comportamiento de Bitcoin a través de los ciclos del mercado probablemente haya cambiado para siempre". Check, por su parte, ha escrito recientemente que "si alguna vez hubo un momento para que el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin de 4 años se rompiera, este entorno de mercado es probable que lo sea", lo que subraya cómo los analistas veteranos en cadena también se están preparando para un cambio de patrón.
Lo que ha cambiado, en opinión de Consorti, es la base de compradores. "Los fondos de capital financiero tradicional han entrado en escena y juegan según reglas diferentes". Destacó los ETF de Bitcoin al contado como el principal conducto: "Estos son comprados por jubilados, fondos de pensiones y dotaciones… Estos son asignadores que no tienen intención de vender a corto plazo. Planean mantenerlo durante años, incluso décadas, y solo reducir gradualmente las posiciones con el tiempo".
Para ilustrar, citó la dotación de la Universidad de Harvard: "Su dotación compró 1.9 millones de acciones de iShares Bitcoin Trust, valoradas en $116.7 millones en el segundo trimestre". Esa posición, revelada en un reciente 13F, demuestra de manera impresionante la adopción institucional del IBIT de BlackRock.
Consorti extendió el argumento del horizonte a largo plazo a los adoptantes del tesoro: "Estas son empresas que mantienen Bitcoin en sus balances sin planes de vender. Nunca… los jugadores serios… son elementos permanentes en el mercado". La implicación, dijo, es una evolución visible en la estructura y el ritmo del mercado: "En lugar de los violentos auges y caídas de ciclos anteriores, estamos viendo algo nuevo, que es una tendencia alcista consistente, marcada por períodos de consolidación, luego una rápida expansión, luego consolidación nuevamente".
A medida que el suministro se aloja cada vez más con los poseedores de larga duración y la base de capital del activo se espesa, "la volatilidad se comprime de forma natural, pero la ventaja no desaparece. Simplemente se desarrolla en arcos más largos, con movimientos de dólares más grandes y un ritmo más lento". Agregó que esta maduración ya es notable a medida que Bitcoin crece "más allá de su actual capitalización de mercado de $2.4 billones", incluso cuando reconoció que el cuarto trimestre será el crisol para el debate del ciclo.
"En el cuarto trimestre, esa dinámica podría estar en plena exhibición", concluyó Consorti. Una "mezcla de condiciones financieras más fáciles, nuevas entradas institucionales después del verano y una demanda estructural persistente de ETF, empresas y asignadores de alto patrimonio neto podrían preparar el escenario para otra etapa superior y un cuarto trimestre destacado". Pero su despedida fue deliberadamente no determinista: "Solo después del cuarto trimestre de este año sabremos realmente si el ciclo de cuatro años está realmente muerto y enterrado… Tendremos que esperar y ver".
Al momento de la publicación, BTC cotizaba a $119,068.
