Novogratz ve a Bitcoin en $1 millón
Mike Novogratz cree que el camino de Bitcoin hacia $1 millón está impulsado por dos motores: la adopción de base y un contexto macroeconómico implacable, y prefiere que el ascenso sea medido en lugar de frenético. “Bitcoin tiene dos vectores que impulsan su valoración. Uno es la adopción, ¿verdad? ¿Cuántas personas se vuelven ‘orange-pilled’? Y el otro es el entorno macro”, dijo el CEO de Galaxy a Natalie Brunell en una entrevista el 12 de agosto en Coin Stories, y agregó que la persistente prodigalidad fiscal en las principales economías sigue siendo un poderoso viento de cola.
Novogratz enmarcó el mercado actual como el producto de una década de conversión cultural e institucional. Por el lado cultural, argumenta que el consenso social en torno a Bitcoin ahora es autosostenible: “Una colección de personas primero extravagantes y luego menos extravagantes y luego todos nosotros un poco hemos ‘orange-pilled’ con éxito a suficientes personas para que Bitcoin tenga valor porque lo decimos nosotros”. Por el lado institucional, destacó el momento en que el director ejecutivo del administrador de activos más grande del mundo adoptó la clase de activos. “Hay un antes de Larry Fink y un después de Larry Fink”, dijo, elogiando la conversión de un abanderado que alguna vez fue escéptico como el punto de inflexión simbólico: “Lo bendijo como un activo real y está en la pantalla de todos los operadores macro del mundo”.
El segundo motor es el macro. Aquí Novogratz es contundente. Espera un deterioro fiscal continuo, independientemente de las promesas políticas, para seguir devaluando el dinero fiduciario y, por extensión, respaldar la prima de escasez de Bitcoin. “Tenemos gobiernos que no pueden mantener la compostura. Gastan más dinero del que deberían… ¿Y sabes qué? El déficit será más alto, no más bajo”, dijo. En su relato, Bitcoin funciona como “boletín de calificaciones” y gobernador de la formulación de políticas: cuanto peor sea la administración, más fuerte será la oferta de oro digital.
El destino, en su opinión, no está en duda. La ruta importa. “Creo que llegaremos a un millón. Solo espero que lleguemos lentamente”, dijo Novogratz. Un sprint desordenado a siete cifras, advirtió, probablemente reflejaría una dislocación doméstica o global: “Las personas que celebran el precio de un millón de dólares de Bitcoin el próximo año… solo se llegará allí si estamos en un lugar tan [mierda] a nivel nacional”. Prefiere una trayectoria de deslizamiento donde la adopción compuesta se encuentra con la deriva macro, no el pánico.
Esa postura informa su opinión sobre el papel y la narrativa de Bitcoin. Quiere que Bitcoin “se mantenga en su carril” como oro digital, “la cadena de bloques hecha a medida para el dinero”, y resiste los esfuerzos para convertirlo en todas las cosas para todos los casos de uso. “La narrativa es tan limpia cuando dices que es oro digital”, dijo, argumentando que la claridad invita a la aceptación más amplia de las instituciones y el público. Esa claridad ya se ha traducido en infraestructura: ETF al contado y rieles de mercado tradicionales que profundizan la liquidez y reducen las fricciones para los asignadores.
La liquidez, señaló, se ha escalado hasta el punto en que incluso las transferencias muy grandes pueden absorberse con un impacto limitado. Sin nombrar al cliente, reconoció la ejecución por parte de Galaxy de una venta de alto perfil de 80,000 BTC en la entrevista y observó que “el mercado se mantuvo muy bien… apenas hizo una pequeña señal”. Para él, el episodio ilustra la maduración de la estructura del mercado de Bitcoin, precisamente la condición necesaria para que las grandes tesorerías, los prestamistas y los escritorios de derivados de “empresas tradicionales [que] van a comenzar prestando contra Bitcoin y Ethereum” participen sin desestabilizar los precios.
En cuanto al ciclo, Novogratz todavía ve espacio para correr, aunque está atento a las señales de euforia. “Estamos recibiendo cinco llamadas a la semana sobre nuevas… empresas de balance. En un momento dado, así es como se sienten las burbujas”, dijo. Aun así, su “sensación visceral” es de “una etapa más hacia arriba” con una posible rampa hacia el cuarto trimestre, ayudada por las percepciones de una Reserva Federal cada vez más moderada. También recordó a los oyentes que “el último suspiro del mercado alcista suele ser el más violento al alza… y aún no hemos llegado allí”.
A pesar de sus décadas como operador macro, Novogratz ancla su propia asignación de cripto con asimetría conservadora: “La gente me pregunta todo el tiempo… He estado aproximadamente en 70/30: 70% Bitcoin, 30% otros”. Para los recién llegados fuera de las criptomonedas, ahora ve espacio para una exposición materialmente mayor que en años anteriores, citando la maduración de la industria. Pero todos los caminos, en su marco, aún conducen a la tesis de doble motor de Bitcoin: ampliar la carpa y dejar que el macro haga el resto.
“La adopción significa ‘orange-pilling’ a la gente”, dijo. “Cuantas más personas tengamos trayendo personas a la carpa, el precio sube”. Es poco probable que el motor macro se detenga pronto. La combinación, argumenta, es lo que en última instancia impulsa a Bitcoin a siete cifras, idealmente mediante un ascenso constante, no una crisis.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $119,743.
