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El oro y la plata han tenido un desempeño récord en los últimos meses, rompiendo máximos históricos, mientras que Bitcoin ha estado estancado en un rango estrecho de $84,000 a $94,000 desde mediados de noviembre. En un video publicado en X el 27 de enero, Anthony Pompliano argumentó que la brecha no se debe a un solo catalizador, sino a una cambio en los impulsores de la demanda, la estructura del mercado y una nueva lucha por la atención y el capital de riesgo.
Pompliano presentó la desconexión con una puntuación directa. "Tenemos oro, que ha subido un 80% en el último año. La plata ha subido un 250%, el cobre ha subido un 40% y el platino ha subido casi un 200% en los últimos 12 meses", dijo, antes de pasar a la comparación: "Al mismo tiempo, Bitcoin ha bajado un 16% en el último año".
En su relato, los metales no se mueven como un monolito, sino que responden a diferentes fuentes de demanda. El oro, dijo, se beneficia de la acumulación de reservas por parte de los bancos centrales y lo que describió como "una definición de la economía global", donde los flujos se desvían de los dólares y no hacia otras monedas fiduciarias, sino hacia el oro.
La plata, por otro lado, no se trata tanto de la posición de valor de almacenamiento como de la demanda industrial. Pompliano señalóó el equipo de defensa, el hardware de inteligencia artificial y los automóviles autónomos como ejemplos de demanda final, argumentando que "el mundo está construyendo cosas de nuevo" y que la reindustrialización hace que la plata sea una beneficiaria directa.
Cobre y platino, en su marco, son historias industriales aún más claras. El cobre se beneficia de la electrificación (vehículos eléctricos, extensiones de la red, energías renovables) y "una demanda industrial significativa". El movimiento del platino, argumentó, está limitado por la oferta, describiendo una "oferta muy, muy baja" que crea una estructura de mercado favorable para los tenedores. Pompliano también destacó lo que llamó una rotación dentro de los metales, donde el oro lideró, seguido de la plata, y más recientemente el cobre y el platino, una secuencia que denominó "la manía de los metales".
¿Por qué Bitcoin no se ha unido a la carrera?
La primera respuesta de Pompliano fue estructural: la adopción de Wall Street está cambiando quién posee Bitcoin y cómo se negocia. Describe un "momento de IPO de Bitcoin" (haciendo referencia a la teoría de Jordy Visser), donde los tenedores a largo plazo han estado transfiriendo monedas a jugadores institucionales.
En la visión de Pompliano, algunos tenedores iniciales poseían Bitcoin precisamente porque estaba "fuera del sistema", y la migración del activo a la finanza mainstream puede reducir el entusiasmo de ese grupo. También señaló comentarios públicos de Peter Thiel y otros que sugieren que el futuro de Bitcoin puede ser menos "asimétrico" que en sus primeros años.
El segundo cambio estructural es la proliferación de instrumentos financieros alrededor de BTC. "Solía ser muy difícil vender en corto Bitcoin. Bueno, ahora puedes hacerlo de manera muy sencilla", dijo Pompliano, argumentando que las opciones y la venta en corto cambian la plomería del mercado y reducen la volatilidad. "Bitcoin solía ser un activo con una volatilidad del 80%. Ahora es más como un activo con una volatilidad del 40%", agregó, posicionando el intercambio como menos fases de upside parabólico pero también menos drawdowns catastróficos.
A partir de ahí, Pompliano pasó a la demanda narrativa, específicamente la idea de que Bitcoin se había tratado como una "cobertura contra el caos". Argumentó que las percepciones recientes de estabilidad geopolítica en aumento han reducido la necesidad percibida de esa oferta de seguro, mientras que los bancos centrales, con piscinas de capital mucho más grandes, continúan expresando su preferencia de cobertura a través del oro. "Parece que no hay tanto interés en Bitcoin como cobertura de seguro", dijo, enfatizando que lo ve como un problema de flujo y narrativa en lugar de una pérdida de utilidad.
También hizo un punto similar sobre la cobertura de la inflación, afirmando que la desinflación ha socavado una de las narrativas más efectivas de Bitcoin en tiempos recientes. Citando Trueflation, Pompliano dijo que la métrica mostraba una inflación del 1,2%, "150 puntos básicos más baja que hace solo 90 días", y argumentó que la inteligencia artificial y los aranceles son fuerzas deflacionarias. Si los inversores no esperan que la inflación suba, razonó, parte del capital simplemente no alcanzará BTC.
Finalmente, argumentó que Bitcoin está perdiendo terreno y oxígeno especulativo frente a la inteligencia artificial y un conjunto más amplio de "salidas de riesgo". "Hay simplemente más competencia", dijo Pompliano, extendiendo la idea más allá de los mercados a una economía de la atención donde cada activo compite cuando los usuarios abren una aplicación financiera y deciden dónde asignar el dinero restante. En ese marco, Bitcoin ya no es la apuesta de alto rendimiento por defecto para los participantes más jóvenes; compite con acciones de inteligencia artificial, mercados de predicción y apuestas deportivas.
¿Por qué Bitcoin se está quedando atrás mientras el oro, la plata, el cobre y el platino siguen subiendo?
Analizo las fuerzas que impulsan la rally de los metales, cómo la adopción de Wall Street ha remodelado la estructura del mercado de Bitcoin y por qué las expectativas de inflación, la estabilidad global y la inteligencia artificial están influyendo… pic.twitter.com/VzATl6ZCYi
— Anthony Pompliano (@APompliano) 27 de enero de 2026
El mensaje final de Pompliano fue que los rezagados pueden ponerse al día y que ve a Bitcoin como "más interesante a $87,000 que a $126,000". Pero también advirtió que un Bitcoin con menor volatilidad y más institucional puede exigir un temperamento diferente de los tenedores. "Si realmente te impacientas, te decepcionarás. Te sacarán del mercado", dijo, argumentando que el comercio cada vez más se asemeja a un juego de espera en lugar de una carrera anual.
En el momento de la publicación, BTC se cotizaba a $88,131.
