Un reciente informe de Bloomberg ha revelado una sorprendente disminución en la inversión corporativa en las tesorerías de criptomonedas, lo que destaca un cambio significativo en esta nueva tendencia que ha tomado considerablemente al mercado por sorpresa a lo largo del año.
Las compras por parte de las tesorerías de activos digitales que cotizan en bolsa se han desplomado dramáticamente, de 64,000 Bitcoin (BTC) en julio a solo 12,600 en agosto, con cifras de septiembre actualmente en alrededor de 15,500. Esta caída representa una importante disminución del 76% con respecto al fervor de principios de verano.
Se Hunden las Valoraciones de las Empresas de Tesorería de Criptomonedas
El mercado de criptomonedas en general se ha enfrentado a desafíos adicionales, con Bitcoin experimentando una caída de casi el 6% durante la semana pasada, exacerbada por una venta masiva más amplia caracterizada por liquidaciones repentinas.
Las acciones de algunas tesorerías que previamente recaudaron capital a través de acuerdos PIPE (Inversión Privada en Capital Público) han visto caer en picada sus valoraciones, con algunas cotizando hasta un 97% por debajo de sus precios de emisión iniciales.
Una de las razones detrás de este cambio es el escrutinio regulatorio, con informes que indican que las autoridades estadounidenses ahora están investigando "actividades comerciales inusuales" dentro de las acciones de las tesorerías de activos digitales antes de sus adquisiciones.
Markus Thielen, director de 10x Research, alega que existe una transparencia limitada con respecto a los precios de adquisición de criptomonedas de los tokens subyacentes y el recuento real de acciones, particularmente porque muchos acuerdos PIPE incluyen warrants que complican las cosas con sus efectos de volatilidad y dilución.
Las valoraciones de algunas empresas de tesorería, que alguna vez disfrutaron de altas primas de mercado, han disminuido drásticamente, con su valor de mercado acercándose al Bitcoin real que poseen.
Este cambio se mide por el múltiplo capitalización de mercado-a-NAV (valor liquidativo), que ahora refleja una tendencia preocupante: la desconexión entre los precios de las acciones y el valor de las reservas de Bitcoin se está cerrando.
Disminución del Apoyo Institucional
A medida que los compradores corporativos se retiran, Bloomberg afirma que el mercado de criptomonedas está experimentando un "bucle de retroalimentación" que disminuye el apoyo institucional. El informe alega que esta ausencia de una fuente de capital estable socava la demanda, lo que lleva a un entorno de mercado más precario.
El panorama actual ha dado lugar a un "mercado de dos velocidades". Por un lado, los mercados de derivados exhiben una tensión significativa, con la demanda de futuros a más largo plazo colapsando y $275 millones en largos de Bitcoin liquidados en solo 24 horas.
Por el contrario, los productos relacionados con las criptomonedas continúan atrayendo inversión, como lo demuestra el iShares Bitcoin Trust fondo cotizado en bolsa (ETF), que obtuvo $2.5 mil millones en entradas en septiembre, un aumento sustancial de los $707 millones del mes anterior.
Jeff Dorman, director de inversiones de Arca, enfatizó que la debilidad actual en el mercado de criptomonedas es probablemente una consecuencia de la disminución de la actividad de las tesorerías de activos digitales en lugar de una causa directa de la presión de venta. La reducción de estos grandes compradores, sostiene, ha creado un entorno de mercado más cauteloso.
Imagen destacada de DALL-E, gráfico de TradingView.com