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Simon Dedic, fundador de Moonrock Capital, afirma que la industria de las criptomonedas se acerca a una transición decisiva de un nicho de adopción temprana a un mercado masivo, asignando una probabilidad del 75% de que el sector "termine de cruzar el abismo y entre en la fase de mayoría temprana el próximo año".
¿Está el mercado de las criptomonedas cruzando el abismo?
Dedic enmarca su perspectiva utilizando la clásica curva de adopción de tecnología, que divide el mercado en innovadores (2,5%), primeros adoptantes (13,5%), una mayoría temprana (34%), una mayoría tardía (34%) y rezagados (16%). El "abismo" crítico se encuentra entre los primeros adoptantes —"personas que quieren las cosas más nuevas" y aceptan un conjunto mínimo de funciones— y la mayoría temprana, que exige una "solución de producto completa" y prioriza las ofertas completas y convenientes.
En su caso base, Dedic argumenta que las criptomonedas ahora están cerca de salir de ese abismo. De ser así, dice, "los ciclos clásicos de 4 años han muerto. El mercado habrá madurado y se correlacionará cada vez más con los ciclos macro y los fundamentos de la industria en lugar de con narrativas que se cumplen por sí mismas". Bajo este escenario, los precios se regirían menos por narrativas reflexivas en torno a los halvings o "altseason" y más por el papel económico real del sector y su interacción con las condiciones financieras más amplias.
Asigna una probabilidad del 20% a una etapa de adopción menos avanzada en la que la industria "todavía se encuentra en la fase de los primeros adoptantes y solo ahora comienza a cruzar el abismo". En ese caso, cree que las criptomonedas podrían enfrentarse a "un mercado bajista de 1 a 3 años mientras la industria se encuentra a sí misma y se impulsa hacia la adopción por la mayoría temprana". Aquí, el patrón establecido de cuatro años podría permanecer intacto, con otra desaceleración prolongada antes de que se logre por completo el ajuste producto-mercado principal.
El 5% restante está reservado para un escenario de fracaso en el que el sector nunca asegura tal ajuste. "Nos quedamos estancados en el abismo y nunca encontramos el verdadero pmf (product-market fit) principal", escribe Dedic, advirtiendo que las criptomonedas podrían "convertirse en un juego de suma cero y simplemente intercambiaremos dinero PvP de uno a otro".
Dedic deja claro que considera que ese resultado es poco probable. Cita "vientos de cola regulatorios, adopción institucional y la aceleración de los fundamentos de nuestra industria" como razones para creer que el mercado ya está en el escenario uno, "de pie justo frente a la mayor ola de adopción que las criptomonedas hayan visto y probablemente verán".
También argumenta que la estructura y la cultura del mercado deben evolucionar junto con la adopción. "Los ciclos de 4 años y la simple búsqueda de narrativas han muerto", dice. Si bien "el casino en línea en cadena siempre será parte de nuestra identidad, se reducirá a un nicho. Es hora de que la industria madure y comience a jugar el juego en serio".
Para Dedic, esa convicción no es teórica. "Una década increíble espera a aquellos que estén dispuestos a evolucionar", concluye, agregando que está "apostando básicamente todo mi dinero a la idea de que esto apenas está comenzando".
En el momento de la publicación, la capitalización total del mercado de criptomonedas era de $3,15 billones.
