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Después de un breve período de consolidación y un repunte alcista hacia los $93,000 a finales de la semana pasada, el precio de Bitcoin volvió a girar a la baja hacia el umbral de los $85,000, registrando una caída significativa del 7% el lunes (datos de CoinGecko).
El experto del mercado Shanaka Anslem señaló con el dedo a lo que llama el "arma" detrás de este último colapso: los Bonos del Estado Japonés.
La alarma sobre el desmantelamiento del "Yen Carry Trade"
En una publicación en la plataforma X, el experto destacó un dato crítico: el rendimiento de los Bonos del Estado Japonés a 10 años alcanzó el 1,877% el 1 de diciembre de 2025, el nivel más alto desde junio de 2008. Paralelamente, el rendimiento a 2 años tocó el 1%, un punto de referencia que no se veía desde antes del colapso de Lehman Brothers.
Anslem explica que estos rendimientos al alza han desencadenado un desmantelamiento significativo (unwinding) de lo que describe como el mayor arbitraje comercial de la historia: el Yen Carry Trade.
Con estimaciones que valoran el tamaño total de este trade entre 3,4 y 20 billones de dólares, este mecanismo ha permitido durante años a los inversores globales pedir prestado Yen japonés a costos mínimos para comprar una variedad de activos, incluidas acciones, bonos del Tesoro de EE. UU. y criptomonedas como Bitcoin.
La reacción en cadena: Llamadas de Margen y Liquidaciones
El mecanismo es simple pero con implicaciones importantes. A medida que los rendimientos suben, el Yen se fortalece, haciendo que las posiciones apalancadas sean cada vez menos rentables (o incluso en pérdidas).
Esto lleva a una reacción en cadena:
- Las ventas desencadenan las Llamadas de Margen (solicitudes de integración de la garantía).
- La incapacidad de cubrir los márgenes causa liquidaciones forzadas adicionales.
Los datos son elocuentes: el 10 de octubre se liquidaron 19 mil millones de dólares en posiciones cripto (récord histórico). En noviembre, los ETF de Bitcoin vieron salir del mercado 3,45 mil millones de dólares, con el IBIT de BlackRock sufriendo una pérdida de 2,34 mil millones. Solo el 1 de diciembre, se liquidaron otros 646 millones de dólares antes del almuerzo.
¿Bitcoin caerá a $75,000?
Esta caída se produjo paralelamente al aumento de las correlaciones de Bitcoin con los principales índices bursátiles, mostrando una correlación del 46% con el Nasdaq y del 42% con el S&P 500.
Anslem señala en su análisis que lo que una vez se percibió como una "cobertura no correlacionada" (uncorrelated hedge) ahora se ha convertido en un indicador de apalancamiento de las condiciones de liquidez global.
Señales contradictorias: Las Ballenas compran
Es interesante notar que, a pesar de la caída del precio, las "Ballenas" (los grandes inversores) han acumulado 375,000 BTC durante este período. Además, los Mineros han reducido significativamente sus ventas, pasando de un promedio mensual de 23,000 BTC a solo 3,672 BTC.
El veredicto del Banco de Japón (18 de Diciembre)
Mirando hacia el futuro, el experto afirma que el momento decisivo se acerca: el 18 de diciembre, con la próxima decisión de política monetaria del Banco de Japón (BOJ).
La conclusión de Anslem es clara: si el banco central decide subir los tipos de interés y señalar nuevos aumentos, el precio de Bitcoin podría ir a probar el nivel de $75,000. Esto representaría una caída adicional del 11% con respecto a los niveles de trading actuales.
