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El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, estableció formalmente una reserva estratégica de Bitcoin la semana pasada, una acción que ha generado tanto celebración como preocupación en toda la industria. En el centro de este debate se encuentra una pregunta central: ¿Se convertirá Bitcoin en un activo macro global geopolíticamente importante como el oro, o seguirá siendo una inversión de nicho entre libertarios, cypherpunks y especuladores?
Esa es la conclusión principal del último memorándum para inversores de Bitwise, escrito por el director de inversiones Matt Hougan. Titulado "La única pregunta que importa en Bitcoin" y fechado el 10 de marzo de 2025, el memorándum subraya cómo las perspectivas a largo plazo de Bitcoin pueden depender de si los gobiernos de todo el mundo, comenzando por Estados Unidos, lo ven como lo suficientemente indispensable como para seguir construyendo reservas estratégicas.
La única gran pregunta para Bitcoin
En el memorándum, Hougan destaca la sorprendente naturaleza de la decisión del gobierno de EE. UU., escribiendo: "Quince años después de la creación de Bitcoin, una década y media de ridículo y escepticismo, de personas que lo llaman ‘piedra mascota’ y ‘veneno para ratas al cuadrado’, el gobierno de EE. UU. declaró a Bitcoin un activo ‘estratégico’ que ‘no se venderá’".
Argumenta que el respaldo de Bitcoin como activo de reserva estratégico señala un cambio histórico: "Es un hito histórico, que con el tiempo ayudará a impulsar a Bitcoin a nuevos máximos históricos. Felicitaciones a todos los que creyeron en esta posibilidad antes de que fuera popular".
Sin embargo, los mercados no han acogido de manera uniforme este anuncio. Si bien el reconocimiento formal del gobierno parecería reforzar la legitimidad de Bitcoin, también decepcionó a algunos inversores que esperaban una afluencia inmediata de nuevas compras gubernamentales.
Poco después de que surgiera la noticia de la reserva, el precio de Bitcoin cayó un 13% desde su máximo reciente de más de $92,000, cayendo por debajo de $80,000 por primera vez desde noviembre de 2024. Hougan señala varios factores que contribuyen: preocupaciones económicas más amplias, un retroceso del mercado de valores y, crucialmente, lo que él llama un "malentendido" de la postura real del gobierno.
"A pesar de la naturaleza histórica de la declaración, Bitcoin ha bajado drásticamente en los últimos días", señala en el memorándum. Los inversores aparentemente esperaban compras inmediatas a gran escala del Tesoro de Estados Unidos. En cambio, se enteraron de que la reserva inicialmente comprendería las tenencias de Bitcoin existentes del gobierno, un estimado de 200,000 BTC, con un valor aproximado de $16 mil millones a precios actuales.
Hougan cree que la reacción negativa del mercado es injustificada, enfatizando que simplemente retener esos 200,000 Bitcoin en lugar de venderlos, una vez anticipado bajo la administración anterior, elimina una carga sustancial del mercado.
Además, la nueva orden ejecutiva establece explícitamente: "[E]l Secretario del Tesoro y el Secretario de Comercio deberán desarrollar estrategias para adquirir BTC adicionales del Gobierno siempre que dichas estrategias sean neutrales en cuanto al presupuesto y no impongan costos incrementales a los contribuyentes de Estados Unidos".
En su memorándum, Hougan subraya la importancia de la palabra "deberán", lo que sugiere que indica un mandato en lugar de una mera posibilidad. Sobre todo, el memorándum de Bitwise insiste en una perspectiva a largo plazo, instando a los inversores a concentrarse en lo que Hougan denomina "la única pregunta que importa en Bitcoin". Esa pregunta es si Bitcoin se vuelve globalmente importante, similar al oro, o si permanece periférico.
"Si Bitcoin importa a nivel mundial, aquí está mi opinión: será un activo de $10-50 billones, lo que implica un rendimiento de 5x-25x con respecto a los precios actuales. Si no es así, será una nota al pie de la historia, rebotando por debajo de $150,000, respaldado solo por una pequeña cohorte de libertarios, cypherpunks y especuladores. No hay un punto intermedio. Bitcoin o importa globalmente o no", escribe Hougan.
Desde este punto de vista, la decisión del gobierno de EE. UU. de retener (y potencialmente expandir) sus tenencias de Bitcoin representa una señal enorme para otros países. Si, como sugiere Hougan, naciones como Chequia, Rusia, China, El Salvador e India están sopesando sus propios movimientos estratégicos en el espacio de los activos digitales, la adopción de Bitcoin por parte de EE. UU. como estratégico podría impulsarlos a seguir su ejemplo, especialmente si quieren adelantarse a cualquier otra adquisición estadounidense.
Si bien algunos inversores pueden estar desanimados por la falta inmediata de compras masivas del gobierno, el memorándum de Bitwise sigue siendo optimista ante la reciente volatilidad de Bitcoin. Hougan etiqueta la caída actual del precio como una oportunidad para aquellos que buscan un plazo más largo. "Veo una gran conclusión. Esta debilidad a corto plazo es un regalo", concluye.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $80,319.
