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El precio de Bitcoin sufrió otro episodio de volatilidad durante el fin de semana, cayendo un 5% el domingo para situarse por debajo de los $80,000, antes de estabilizarse cerca de los $82,000. Esta última caída coloca a la criptomoneda aproximadamente un 25% por debajo de su máximo histórico de $109,900. Los analistas atribuyen la baja a las continuas tensiones comerciales, relacionadas con las últimas medidas arancelarias del presidente Donald Trump, y a los temores de una recesión inminente.
Mientras tanto, un debilitamiento del Índice del Dólar Estadounidense (DXY), que ha caído de 110 a 103 desde mediados de enero, coincidiendo con el segundo mandato de Trump, podría ser un catalizador alcista potencial para el precio de Bitcoin. En una serie de publicaciones en X, Jamie Coutts, analista jefe de criptomonedas en Realvision, ofrece una mirada al entorno actual del mercado, destacando dos métricas clave que podrían moldear la política del banco central y, por extensión, la trayectoria de Bitcoin. "Bitcoin es como jugar al gallina con los bancos centrales", escribe Coutts.
Explicó que, si bien la reciente caída del dólar respalda un marco alcista para Bitcoin, el aumento de la volatilidad de los bonos del Tesoro (seguida por el Índice MOVE) y la ampliación de los diferenciales de los bonos corporativos están causando preocupación: Coutts enfatizó el papel de los bonos del Tesoro de EE. UU. como activo de garantía global. Cualquier aumento en su volatilidad, argumentó, obliga a los prestamistas a imponer mayores recortes en las garantías, restringiendo la liquidez. "El aumento de la volatilidad obliga a los prestamistas a aplicar recortes en las garantías, lo que restringe la liquidez. […] Por encima de 110 [en el Índice MOVE] y sospecho que habrá algunas preocupaciones a nivel de los planificadores centrales".
En las últimas tres semanas, los diferenciales de los bonos corporativos con grado de inversión de EE. UU. se han ampliado, un cambio que Coutts considera una señal de que los activos de riesgo, incluido Bitcoin, podrían enfrentar presión: "Esto sugiere que la demanda que mantiene los rendimientos comprimidos en relación con los bonos del Tesoro se está desvaneciendo, y una mayor ampliación podría ser negativa para los activos de riesgo".
A pesar de estas señales de advertencia, Coutts se mantiene optimista sobre las perspectivas a mediano plazo de Bitcoin, principalmente debido a la "rápida caída" del dólar. Señaló que la caída del dólar en marzo, una de las caídas mensuales más significativas en 12 años, históricamente ha coincidido con puntos de inflexión alcistas en el precio de Bitcoin. Según su investigación, "Todos han ocurrido en mínimos del mercado bajista de Bitcoin (puntos de inflexión) o en mercados alcistas de mitad de ciclo (continuaciones de tendencias)".
Si bien reconoce el conjunto de datos históricos limitado para Bitcoin, Coutts también citó catalizadores clave que cree que podrían impulsar el activo digital al alza:
- Adopción por parte de los Estados-nación: "Hay una carrera global entre los Estados-nación en marcha", escribió Coutts, describiendo un escenario en el que los países incluyen Bitcoin en sus reservas estratégicas o aumentan los esfuerzos de minería.
- Acumulación corporativa: Señala la posibilidad de que las empresas, en particular MicroStrategy (MSTR), agreguen de 100,000 a 200,000 BTC este año.
- Posiciones en ETF: Los fondos cotizados en bolsa pueden "duplicar sus posiciones", impulsando aún más las entradas institucionales.
- Dinámica de liquidez: En palabras de Coutts, "La Especia debe fluir".
Coutts también mencionó que Bitcoin parece estar "llenando un gran vacío" y reiteró su opinión de que una caída por debajo del rango de $70,000 altos señalaría un cambio fundamental en el mercado. Mientras tanto, ve a los banqueros centrales acercándose a una posible intervención a medida que aumenta la volatilidad del Tesoro y los diferenciales de crédito: "Si la volatilidad del Tesoro y los diferenciales de los bonos siguen aumentando, los precios de los activos continuarán su declive. Mientras tanto, esto probablemente empujará a los planificadores centrales a actuar".
Para cerrar, Coutts ofreció un resumen conciso de por qué cree que Bitcoin está efectivamente encerrado en un enfrentamiento con los bancos centrales: "Piense en Bitcoin como un juego de alto riesgo con los planificadores centrales. Con sus opciones disminuyendo, y suponiendo que los HODLers permanezcan sin apalancamiento, las probabilidades están cada vez más a favor del propietario de Bitcoin".
Por ahora, la criptomoneda más grande del mundo parece estar en una línea entre los vientos en contra macroeconómicos, resaltados por un mercado de bonos volátil, y los vientos de cola de un dólar debilitado. Si Bitcoin continúa retrocediendo o reanuda su ascenso a largo plazo, probablemente dependerá de cómo respondan los responsables políticos globales a las crecientes presiones del mercado de bonos y de si los tenedores están preparados para seguir jugando al "gallina" con los planificadores centrales.
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $82,091.
