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El dominio de Bitcoin (BTC.D) subió por encima del 64% esta semana, su nivel más alto desde marzo de 2021, lo que generó un debate sobre un inminente apretón corto que podría disparar su precio hacia el cielo. La cruda advertencia proviene de Joe Consorti, jefe de crecimiento de Theya, quien acudió a X el lunes para esbozar lo que él considera un punto de inflexión decisivo para Bitcoin frente al resto del mercado de activos digitales.
Una ruptura histórica en los patrones de correlación de Bitcoin
En su publicación, Consorti sostiene que la reciente acción del precio de Bitcoin marca la primera vez en sus 16 años de historia que tanto su precio como su dominio del mercado han aumentado en conjunto. Históricamente, el dominio de Bitcoin aumentaba inicialmente, solo para menguar a medida que la especulación se extendía a las altcoins. Sin embargo, Consorti afirma: "Esta es la primera vez en la historia que la participación de Bitcoin en el mercado total de activos digitales aumenta mientras su precio sube. En ciclos anteriores, la especulación impulsada por el comercio minorista hizo subir el precio de Bitcoin y luego canalizó dinero hacia las altcoins, lo que provocó que el dominio de Bitcoin disminuyera. Esa dinámica se ha ido".
Según Consorti, los días en que un repunte amplio de altcoins seguiría al aumento inicial de Bitcoin parecen haber terminado. El dominio de Bitcoin tocó recientemente el 64%, su nivel más alto desde febrero de 2021. Consorti atribuye el fenómeno a un cambio significativo en la participación del mercado: "Este ciclo, las instituciones, los soberanos y los tenedores a largo plazo lideran la carga, asignando cada vez más capital exclusivamente a Bitcoin mientras ignoran en gran medida el resto del mercado".
La turbulencia del mercado de la semana pasada resultó en lo que Consorti llama "el evento de liquidación más grande en la historia de las criptomonedas", citando datos que muestran que más de $2,16 mil millones en posiciones fueron eliminadas en 24 horas. Ethereum lideró las cifras de liquidación con $573 millones, y la liquidación individual más grande, una orden ETH/BTC de $25,6 millones, ocurrió en Binance. "Como habrás adivinado, ETH/BTC no está pasando por un buen momento", señala Consorti, señalando que el par ETH/BTC đang giao dịch ở mức 0,026, su nivel más bajo en más de tres años.
Sostiene que estas liquidaciones destacan la naturaleza precaria de los mercados de altcoins altamente apalancados: "Todo se acabó en un instante cuando el precio se movió en su contra. Esta no fue su corrección técnica estándar, marca el comienzo de un evento de extinción para las altcoins".
"El Casino Altcoin" en crisis
El análisis de Consorti sugiere que lo que él llama "el casino altcoin" ahora se está derrumbando. Señala narrativas fallidas en torno a proyectos populares, entre ellos Ethereum, Solana y DeFi, que han tenido problemas para mantener la confianza de los inversores: "Las altcoins han sobrevivido únicamente gracias a las narrativas. Cada ciclo, surgía un nuevo lote de narrativas, prometiendo una innovación que cambiaría el mundo. Ninguna de ellas duró".
Él contrasta esto con la propuesta de valor central de Bitcoin, que, en su opinión, no requiere marketing: "Bitcoin, por otro lado, no necesita una narrativa. No necesita marketing ni publicidad. Existe y prospera porque fue creado para hacer una cosa: proteger la riqueza en un mundo de expansión monetaria perpetua".
Consorti también hace referencia a la "fusión" de Ethereum y su supuesto diseño deflacionario, señalando que desde la actualización, el suministro total de ETH ha aumentado en 13.516 ETH, lo que socava la afirmación del "dinero ultrasónico".
Agregando una dimensión política a la transformación del mercado, Consorti destaca una declaración del senador John Boozman durante la primera conferencia de prensa del Grupo de Trabajo de Criptomonedas de la Casa Blanca: "Algunos activos digitales son materias primas, otros son valores".
Esto, sugiere, es un reconocimiento tácito de que Bitcoin se distingue de otros activos digitales. En un desarrollo posterior, Consorti cita un comentario del Zar de IA y Criptomonedas de la Casa Blanca, David Sacks, quien mencionó que el grupo está evaluando la viabilidad de una Reserva Estratégica de Bitcoin, un cambio de la terminología anterior de "Reserva Nacional de Activos Digitales" utilizada bajo una orden ejecutiva de la era Trump.
Consorti enmarca esto como un "desarrollo importante" que señala un creciente reconocimiento de las propiedades únicas de Bitcoin: "Este cambio de lenguaje es monumental. Hace unos años, el gobierno de EE. UU. era abiertamente hostil hacia Bitcoin. Hoy, están discutiendo su almacenamiento".
En medio de esta agitación, Consorti sugiere que el próximo movimiento dramático en Bitcoin podría ser un explosivo apretón corto. Las tasas de financiación en futuros perpetuos, señala, se han vuelto "profundamente negativas", lo que recuerda a cuando Bitcoin cotizaba cerca de los 23.000 dólares en agosto de 2023. Esto implica una inclinación en el apalancamiento hacia los operadores que apuestan contra Bitcoin, una posición que podría revertirse rápidamente: "Si bien la descarga de apalancamiento de la semana pasada acabó con la mayoría de las posiciones largas, el próximo movimiento importante podría ser el opuesto: un repunte explosivo impulsado por liquidaciones cortas forzadas".
Si el mercado se vuelve contra estos vendedores en corto, las recompras forzadas podrían impulsar el precio más alto con una velocidad y un volumen inusuales, especialmente si la liquidez general sigue siendo escasa. Concluyó: "Los operadores que sobrepasaron su apalancamiento para vender en corto Bitcoin eventualmente tendrán que recomprarlo cuando el precio se mueva en su contra, al igual que las posiciones largas sobreapalancadas fueron eliminadas la semana pasada. Bitcoin está contratado. El escenario se está preparando para un posible apretón corto. Cuanto más persista esta dinámica de dominio corto, mayor será el riesgo de una cascada de liquidación forzada de camisas que envíe el precio de Bitcoin más alto con fuerza".
Al cierre de esta edición, BTC.D se situó en 61,19%.
