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El apetito de Wall Street por las empresas que tienen Bitcoin en sus balances se está enfriando, y los inversores están empezando a demostrarlo, según el New York Digital Investment Group.
Greg Cipolaro, jefe global de investigación de la firma, dijo que la disparidad entre los precios de las acciones y el valor liquidativo (NAV) para los principales compradores se está reduciendo, incluso cuando Bitcoin alcanzó máximos a principios de este año.
Él señaló varias fuerzas que empujan esas primas a la baja, desde la inminente liberación de suministro hasta el aumento de la emisión de acciones.
Las primas en declive
La preocupación de los inversores por las futuras liberaciones de tokens está pesando sobre los precios. Cipolaro enumeró otros factores: cambio de los objetivos corporativos entre las tesorerías de activos digitales, nuevas ventas de acciones, toma de ganancias por parte de los inversores y falta de diferencias claras entre las empresas que simplemente poseen Bitcoin.
Las empresas que a menudo se utilizan como proxies de las ganancias de Bitcoin, nombres como Metaplanet y Strategy, han visto comprimirse esa brecha. En términos sencillos, las acciones que alguna vez se negociaron con una prima saludable sobre las monedas que poseen ahora están mucho más cerca de sus NAV.
La actividad de compra se ralentiza drásticamente
Los informes han revelado que las tenencias combinadas de empresas que compran Bitcoin públicamente reveladas alcanzaron un máximo de 840.000 BTC este año.
Strategy representa un tercio de ese total, o aproximadamente 637.000 BTC, mientras que el resto se distribuye entre otras 30 entidades.
Los datos muestran una clara desaceleración en el tamaño de las compras. La compra promedio de Strategy en agosto cayó a 1.200 BTC desde un máximo de 14.000 BTC en 2025. Otras empresas compraron un 86% menos que su máximo de marzo de 2025 de 2.400 BTC por transacción.
El crecimiento mensual también se ha enfriado: el aumento mensual de Strategy se redujo al 5% el mes pasado desde el 40% a finales de 2024, y otras empresas pasaron del 160% en marzo al 7% en agosto.
### Los precios de las acciones y los valores de recaudación de fondos están bajo presión
Varias empresas de tesorería cotizan a precios iguales o inferiores a los de las recientes recaudaciones de fondos. Esa brecha crea riesgo. Si las acciones recién emitidas comienzan a cotizar libremente y los propietarios deciden retirar efectivo, podría seguir una ola de ventas.
Cipolaro advirtió que podría avecinarse un período difícil y aconsejó a las empresas que consideraran medidas que respalden el precio de sus acciones.
### Las acciones pueden enfrentar un camino accidentado
Una medida directa sugerida fueron las recompras de acciones. Según Cipolaro, las empresas centradas en las criptomonedas deberían reservar parte del capital recaudado para recomprar acciones si es necesario. Ese enfoque puede elevar los precios al reducir el número de acciones en circulación.
Mientras tanto, el propio Bitcoin no ha sido inmune a las fluctuaciones. Según las cotizaciones de CoinMarketCap, BTC cotizaba alrededor de $111,550, un 7% menos que el máximo de mediados de agosto por encima de $124,000.
El movimiento de precios reduce el margen de error para las empresas de tesorería: sus fortunas están vinculadas a la moneda, pero los precios de sus acciones pueden moverse de forma independiente y, a veces, con más dureza.
Imagen destacada de Unsplash, gráfico de TradingView
