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Las acciones de Circle, CRCL, experimentaron un declive significativo en el transcurso del día pasado tras noticias de una posible prohibición de los rendimientos de las stablecoins. A pesar de esta venta, el director de inversión de Bitwise mantiene que la reacción del mercado fue excesiva y proyectos que la valoración de la empresa probablemente se duplicará para 2030.
La venta de Circle fue ‘exagerada’ – Director de inversión de Bitwise
El martes, Circle Internet Financial, el emisor detrás de la stablecoin USDC, vio sus acciones derrumbarse un 22% a $98 después de informes sobre la decisión de los legisladores en la disputa sobre los rendimientos de las stablecoins.
La venta de CRCL estuvo impulsada por noticias de que un borrador revisado del proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas del Comité de Banca del Senado, conocido como la Ley CLARITY, prohibiría a las plataformas ofrecer rendimiento, directa o indirectamente, por mantener una stablecoin, o de manera que se asemeje a un depósito bancario.
A pesar de la venta, algunos expertos del mercado han presentado el caso de Circle, destacándolo como una buena oportunidad y "la elección más obvia" para invertir en el sector de las stablecoins. En su memorandum semanal, el director de inversión de Bitwise, Matt Hougan, llamó a la reacción del mercado "exagerada". Afirmó que el último borrador de la Ley CLARITY no altera el pronóstico base para Circle.
Los ingresos por intereses no han sido el principal impulsor del crecimiento de las stablecoins hasta la fecha; la gran mayoría de las stablecoins de hoy se mantienen de maneras que no generan intereses. Las stablecoins han explotado en popularidad porque permiten a las personas mover dinero de manera eficiente y confiable en cualquier lugar del mundo – para liquidar transacciones, como colateral en préstamos, como alternativa a monedas nacionales inestables, y más.
Hougan también enfatizó que las stablecoins ofrecen comodidad, que es "la aplicación asesina para el dinero", señalando que la cuenta de ahorro promedio y la cuenta corriente promedio generan un 0,60% y un 0,07% de interés, respectivamente.
"La gente no está estacionando su dinero allí por el rendimiento", observó, agregando que a medida que el sistema financiero global transita cada vez más a rieles basados en blockchain, se espera que las stablecoins asuman un papel más importante en este cambio, independientemente de si ofrecen interés.
El caso para la valoración de $75.000 millones de Circle
Sumergiéndose más a fondo en su perspectiva para Circle, Hougan compartió proyecciones clave para la capitalización de mercado del sector de las stablecoins y la participación de mercado potencial de la empresa en los próximos años.
Citando un informe de Citigroup, afirmó que el "caso base" para las stablecoins proyectos que sus activos bajo administración (AUM) alcanzarán $1,9 billones para 2030, mientras que un "caso toro" estima que serán $4 billones.
El director de inversión de Bitwise también destacó que la USDC de Circle, la segunda stablecoin más grande con peg a dólar, posee el 25% de la participación de mercado general de las stablecoins, solo detrás de la USDT de Tether, pero tiene una participación mucho mayor del mercado de stablecoins reguladas, con una participación estimada del 80% o más.
Si cree que gran parte del crecimiento de los AUM de las stablecoins provendrá de esos mercados (a medida que los bancos, las fintech y las grandes empresas eligen stablecoins reguladas en tierra), es posible que espere que la participación de mercado de Circle aumente mucho más allá de su participación actual del 25%.
Finalmente, abordó lo que Circle podría ganar potencialmente en depósitos en cuatro años. Como explicó, la empresa gana aproximadamente un 4% de interés sobre $80.000 millones de sus AUM que respaldan la USDC, pero comparte alrededor del 60% con socios de distribución como Coinbase, lo que generó una tasa neta del 1,6%.
Aunque su sostenibilidad depende de las tasas de interés y la competencia de las stablecoins rivales, Hougan proyectó que la tasa de beneficio se reducirá a la mitad para 2030, al 0,8%.
Utilizando estas "suposiciones conservadoras" sobre la capitalización de mercado general de las stablecoins, la participación de mercado de la empresa y el margen, el director de inversión de Bitwise concluyó que Circle podría alcanzar los "$75.000 millones para 2030, incluso con las recientes preocupaciones sobre la Ley CLARITY".
