El intercambio de criptomonedas Coinbase (COIN) podría ser uno de los mayores beneficiarios corporativos de la primera legislación criptográfica integral de los Estados Unidos, la Ley GENIUS, que se firmó en julio de 2025 y estableció un marco federal para la emisión y supervisión de establescoins.
Los ingresos de establescoins de Coinbase aumentan un 48%
Según los analistas de Bloomberg Paul Gulberg y Samuel Radowitz, el nuevo marco puede fortalecer significativamente el negocio de establescoins de rápido crecimiento de Coinbase, particularmente si la adopción de tokens respaldados por dólares se expande a los pagos principales.
En 2025, Coinbase generó unos ingresos estimados de 1.350 millones de dólares relacionados con establescoins, un aumento del 48% con respecto a los 911 millones de dólares en 2024. Ese segmento representó el 19% de los ingresos anuales totales de la empresa, lo que subraya la importancia que han adquirido los establescoins en el modelo de negocio general del intercambio.
A diferencia de las tarifas de transacción, que tienden a aumentar y disminuir bruscamente junto con la volatilidad del mercado de criptomonedas, los ingresos relacionados con establescoins se derivan de los intereses ganados en las reservas que respaldan el USDC de Circle.
Esas reservas se invierten principalmente en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros instrumentos de bajo riesgo, lo que produce rendimiento. Coinbase recibe una participación significativa de esos ingresos por intereses, lo que hace que el negocio sea más predecible y generalmente más rentable que los ingresos basados en transacciones.
La importancia de esta corriente de ingresos se hizo particularmente evidente a fines de 2025. Durante un período en el que el precio del bitcoin (BTC) y el precio de las criptomonedas en general disminuyeron bruscamente, y los ingresos del cuarto trimestre de Coinbase disminuyeron un 20%, los ingresos generados por establescoins permanecieron relativamente estables.
Paul Gulberg y Samuel Radowitz argumentan que esta consistencia podría ser aún más significativa si la claridad regulatoria acelera la adopción más amplia de USDC.
Se espera que la Ley GENIUS acelere el crecimiento de USDC
La Ley GENIUS es fundamental para ese punto de vista. Al proporcionar una estructura regulatoria nacional para los emisores de establescoins, la legislación podría eliminar las barreras que han limitado el uso de USDC en áreas como los pagos transfronterizos y los acuerdos de comercio.
Si las empresas y las instituciones financieras adoptan establescoins más ampliamente para transacciones del mundo real, el suministro total de USDC podría expandirse sustancialmente.
Un aumento en la circulación de USDC requeriría reservas adicionales para respaldar esos tokens, lo que a su vez generarían más ingresos por intereses de las participaciones subyacentes del Tesoro.
Debido a que Coinbase participa en ese rendimiento, una mayor adopción se traduce directamente en ingresos potenciales más altos. Los analistas de Bloomberg estiman que en condiciones favorables, los ingresos relacionados con USDC de Coinbase podrían crecer de dos a siete veces su nivel actual.
Sin embargo, llegar al límite superior de esa proyección depende de si Coinbase puede seguir ofreciendo recompensas a los clientes que poseen USDC. Si los mecanismos de recompensa para los clientes siguen vigentes, los analistas creen que la adopción de USDC podría acelerarse más rápidamente.
Sin embargo, incluso si esos programas se limitan o se reducen en las negociaciones en curso sobre la Ley CLARITY, el entorno regulatorio más claro creado por la Ley GENIUS aún se espera que respalde un crecimiento significativo en el uso de establescoins.
En el momento de escribir este artículo, las acciones de la empresa, que cotizan bajo el nombre de COIN, aumentaron hacia los 185 dólares durante la sesión de trading del miércoles, lo que supone un aumento del 22% en el plazo de 24 horas.
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