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Un aumento sin precedentes en la Encuesta de Perspectivas Empresariales Manufactureras de mayo de la Reserva Federal de Filadelfia ha sacudido los mercados de riesgo globales y ha dado a los operadores de criptoactivos su catalizador macroeconómico más claro del año. El índice de difusión de Nuevos Pedidos Futuros saltó más de cuarenta puntos, un movimiento que Julien Bittel, jefe de investigación macroeconómica de Global Macro Investor (GMI), calificó de “literalmente” histórico.
Los alcistas de las criptomonedas pueden regocijarse
El comentario de Bittel en X enmarcó la impresión con precisión estadística: “Los datos de la Fed de Filadelfia para mayo se publicaron ayer, y el índice de Nuevos Pedidos Futuros acaba de hacer historia. Literalmente… Las expectativas de nuevos pedidos registraron el mayor aumento mensual jamás registrado, desde la creación del índice en mayo de 1968. Un asombroso movimiento de +4,3 desviaciones estándar. Subrayó la conmoción con una comparación que pocos observadores macroeconómicos olvidarán: Para ponerlo en perspectiva: ese es un movimiento al alza aún mayor que el colapso a la baja durante el período más crítico de la Crisis Financiera Global de 2008 (-4,1σ). Déjese eso…”.
Bittel luego situó el aumento en una narrativa más amplia que ha animado su investigación desde finales del año pasado. “El crecimiento del T1 fue débil. La razón es sencilla: las condiciones financieras se endurecieron drásticamente en el T4. El dólar se disparó, los rendimientos de los bonos aumentaron… una fase de ajuste clásica”, escribió.
El detonante inmediato, según su relato, fue “el pánico de las empresas por acumular inventarios antes de los aranceles de Trump, y los mercados anticipándose a la narrativa inflacionista”. Esas dinámicas, argumentó, son una repetición del primer mandato de Donald Trump: “Hemos destacado repetidamente: esto tenía todas las características del T4 de 2016 durante el primer mandato de Trump. Al igual que a principios de 2017, ese ajuste se desbordó hacia un impulso de crecimiento más lento en el T1.”
Donde 2017 comenzó con dudas y terminó con un auge global sincronizado, Bittel cree que 2025 está rimando. “Esos vientos en contra del T1 se han convertido en vientos a favor del T2”, insistió. “Todo fluye río abajo a partir de los cambios en las condiciones financieras… Las expectativas de los gerentes de compras están cambiando, y los cambios en el pensamiento finalmente se traducen en acción. Los cambios de sentimiento son los primeros. La acción sigue. Siempre lo hace. Alcista.”
El mercado de criptomonedas respondió de forma moderada. Bitcoin recuperó el nivel de 104.000 dólares en las primeras operaciones europeas, pero lo perdió más tarde. Éter se mantuvo cerca de los 2.600 dólares, y los tokens de capa uno de alta beta como Solana y Avalanche se movieron en conjunto.
Giancarlo Cudrig, jefe de mercados de Immutable, dijo que la magnitud de la conmoción es menos importante que la falta de posicionamiento de los inversores para una sorpresa de crecimiento al alza. “Una conmoción económica al alza como esta, +4,3σ en nuevos pedidos, es rara. Pero la historia más importante es el posicionamiento del mercado. Los precios de los activos no están preparados. La subida es el riesgo asimétrico. Ahora se está reajustando”.
El analista independiente Market Heretic hizo una observación similar en X: “Cuando esto cayó, los mercados ni siquiera parpadearon. Porque el cambio ya está en marcha. Esto no fueron noticias, fue una confirmación. Esa es la verdadera señal, cuando los mercados ignoran una conmoción al alza de cuatro sigma. Significa que el giro ya está sobre nosotros, y apenas está comenzando”.
Para los inversores en criptomonedas, las implicaciones son inmediatas. Un dólar más débil y la disminución de las expectativas de rendimiento real reducen el costo de oportunidad de mantener activos no rentables, mientras que la fase inicial de un giro reflacionista históricamente favorece las exposiciones de alta beta. El propio manual de Bittel es inequívoco: “Los cambios de sentimiento son los primeros. La acción sigue”. Mientras esa reacción en cadena continúe, los alcistas de las criptomonedas parecen tener tanto las matemáticas como el impulso de su lado.
Al cierre de esta edición, la capitalización total del mercado de criptomonedas se situaba en 3,28 billones de dólares.
