Reason to trust
How Our News is Made
Strict editorial policy that focuses on accuracy, relevance, and impartiality
Ad discliamer
Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.
Crypto se encuentra en el centro del nuevo mensaje de Ray Dalio. El 3 de septiembre de 2025, el fundador de Bridgewater Associates publicó una refutación punto por punto a lo que llamó las "caracterizaciones erróneas" del Financial Times, publicando el Q&A escrito completo que dice haber proporcionado al periódico. El intercambio reitera su marco del "Ciclo de Gran Deuda" y argumenta que el aumento de las cargas de deuda de EE. UU., los riesgos para la independencia de la Reserva Federal y las crecientes fracturas geopolíticas están erosionando el papel del dólar como depósito de riqueza, condiciones que, según él, están impulsando el oro y las criptomonedas.
Por qué las criptomonedas son una "alternativa atractiva"
Dalio enmarca la posición fiscal de EE. UU. como de ciclo tardío y peligrosamente autorreforzante. "Los grandes excesos que ahora se proyectan como resultado del nuevo presupuesto probablemente causarán un ataque cardíaco inducido por la deuda en un futuro relativamente cercano, diría que en tres años, más o menos uno o dos años", escribió. Cuantificó la contracción a corto plazo en términos severos, citando "aproximadamente $1 billón al año en intereses" y "aproximadamente $9 billones necesarios para renovar la deuda", junto con aproximadamente "$7 billones" en gastos frente a "$5 billones" en ingresos, lo que requiere "aproximadamente $2 billones adicionales en deuda". Argumentó que esa oferta en expansión choca con la debilitada demanda cuando los inversores cuestionan si los bonos "son buenos depósitos de riqueza".
El punto de apoyo, según Dalio, es ahora la Reserva Federal. Si la presión política socava la independencia del banco central, advirtió, "veremos una disminución poco saludable en el valor del dinero". Si una "Reserva Federal políticamente debilitada" permite que la inflación "se dispare", la consecuencia sería que "los bonos y el dólar [bajen] de valor" y, si no se remedia, se conviertan en "un depósito de riqueza ineficaz y la ruptura del orden monetario tal como lo conocemos". Vinculó esto a un patrón de ciclo tardío más amplio: los tenedores extranjeros "reducen sus tenencias de bonos estadounidenses y aumentan sus tenencias de oro debido a preocupaciones geopolíticas", lo que calificó de "clásicamente sintomático" del final del juego.
Dalio conectó las hebras macroeconómicas y políticas con un telón de fondo político más intervencionista, haciendo referencia a acciones "para tomar el control de lo que hacen las empresas" y comparando la fase actual con el período de 1928 a 1938. No atribuyó la dinámica a una sola administración ("esta situación ha estado ocurriendo durante mucho tiempo bajo presidentes de ambos partidos"), pero dijo que las políticas posteriores a 2008 y especialmente posteriores a 2020 la aceleraron. "La interacción de estas cinco fuerzas conducirá a cambios enormes e inimaginables en los próximos 5 años", agregó, enumerando la deuda, la política interna, la geopolítica, los actos de la naturaleza y la tecnología (con la IA como la más importante) como los impulsores.
Dentro de ese esquema de ciclo tardío, Dalio colocó las criptomonedas directamente en el cubo de la "moneda fuerte". "Las criptomonedas son ahora una moneda alternativa que tiene su suministro limitado", escribió. "Si la oferta de dinero en dólares aumenta y/o la demanda del mismo disminuye, eso probablemente convertiría a las criptomonedas en una alternativa atractiva". Vinculó los recientes "aumentos en los precios del oro y las criptomonedas" con "las malas situaciones de deuda de los gobiernos de monedas de reserva" y reiteró su enfoque de larga data en los "depósitos de riqueza".
Sobre si las criptomonedas podrían "reemplazar significativamente al dólar", enfatizó la mecánica sobre las etiquetas, señalando que "la mayoría de las monedas fiduciarias, especialmente aquellas con grandes deudas, tendrán problemas para ser depósitos de riqueza efectivos y bajarán de valor en relación con las monedas fuertes", un patrón que dijo que se hizo eco de los episodios de 1930–1940 y 1970–1980.
Dalio abordó el riesgo de las stablecoins en ese contexto, separando las caídas de los precios de los activos de la fragilidad sistémica: "No lo creo", dijo cuando se le preguntó si la exposición de los Tesoros de las stablecoins es un riesgo sistémico, y agregó que "una caída en el poder adquisitivo real de los Tesoros" es el peligro real, mitigado "si están bien regulados". También rechazó la idea de que la desregulación por sí sola amenaza el estatus de reserva del dólar: "No", dijo, señalando nuevamente la dinámica de la deuda como la principal vulnerabilidad.
Las últimas declaraciones de Dalio encajan dentro de una evolución de una década de su postura pública sobre Bitcoin y las criptomonedas en lugar de una reversión brusca. Al principio, enfatizó el oro como el "depósito de riqueza" superior y advirtió que si Bitcoin alguna vez tuviera demasiado éxito, los gobiernos podrían restringirlo, atemperando el entusiasmo con el riesgo regulatorio.
Para 2020–2021, comenzó a llamar a Bitcoin "una gran invención", reconoció poseer una pequeña cantidad y cada vez más lo enmarcó como un diversificador de cartera que rima con el oro digital, al tiempo que enfatizaba su volatilidad y sensibilidades políticas. Con sus últimas declaraciones, Dalio coloca todo el mercado de criptomonedas dentro de la jerarquía monetaria que utiliza para analizar la dinámica del ciclo tardío.
En el momento de la publicación, la capitalización total del mercado de criptomonedas era de $3,79 billones.
