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El cofundador de Fundstrat, Tom Lee, expuso una tesis alcista de Ethereum contundente y basada en políticas en una entrevista el 26 de agosto, argumentando que un cambio regulatorio en EE. UU., el paso de Wall Street a la infraestructura en cadena y la demanda institucional canalizada a través de "tesorerías cripto" públicas prepararon el escenario para una fuerte revalorización en el cuarto trimestre. "A corto plazo, ya sabes, deberían ocurrir $5,500 en las próximas semanas", dijo Lee, agregando que para fin de año, ETH "debería estar más cerca de $10,000 a $12,000", y la mayor parte de las ganancias anuales de las criptomonedas generalmente llegan en el cuarto trimestre.
El ‘Momento 1971’ de Ethereum
El cerebro detrás de la estrategia de tesorería de ETH de BitMine enmarca 2025 como una ruptura estructural comparable a la ruptura del dólar estadounidense del oro en 1971. En su opinión, la postura de Washington ha cambiado de ver las criptomonedas como una amenaza a posicionarlas como un instrumento de liderazgo financiero. "En los últimos 12 meses, ha habido un cambio radical, en parte debido a las elecciones, donde las criptomonedas ya no se consideran un enemigo… sino realmente parte de cómo el sistema financiero de EE. UU. logrará el liderazgo", dijo Lee dijo.
Señaló las stablecoins, "el producto innovador, ya sabes, el momento chat-GPT", el propuesto GENIUS Act y lo que llamó el "Proyecto Cripto" de la SEC, argumentando que estas señales muestran que los reguladores quieren que "Wall Street use la cadena de bloques para hacer que Estados Unidos sea más innovador y, de hecho, extender la influencia financiera de Estados Unidos en todo el mundo".
A partir de ahí, la tesis de Lee se centra en Ethereum como la capa de liquidación institucional predeterminada. "Wall Street no quiere la cadena más rápida… Quieren una cadena confiable sobre la cual puedan construir. Ethereum no ha tenido tiempo de inactividad en toda su historia. Así que, para mí, es la selección natural."
Llamando a Ethereum un "protocolo gordo", argumentó que el valor se acumula en la capa base a medida que la tokenización y los rieles de pago migran en cadena. Citando el trabajo "de Mosaics y de Fundstrat", Lee dijo que, si la red captura los principales flujos de pago y bancarios, "se llega a un valor de red de $60,000 de valor por ETH" en un horizonte de 10 a 15 años.
La estrategia de BitMine
Una parte sustancial de la conversación se centró en el vehículo de capital público que preside, Bitmine, que describió como una tesorería de Ethereum gestionada activamente. Lee contrastó la tenencia de ETH al contado con la propiedad de una empresa que utiliza los mercados de capital para expandir el ETH por acción. "Cuando Bitmine comenzó… solo había $4 de Ethereum por acción", dijo sobre una línea de base del 8 de julio.
"Al 24 de agosto, ahora tenemos $39.84 de Ethereum por acción… Así que la razón por la que tuvimos un 10x en sus tenencias es porque Bitmine está administrando activamente para aumentar su Ethereum por acción utilizando los mercados de capitales y atrayendo el interés de los inversores institucionales".
Argumentó que este enfoque puede ser "anti-diluyente" cuando se ejecuta con una prima de capital sobre el valor liquidativo: "Si su ETH por acción está subiendo, ninguno de los mercados de capital es dilución". Lee agregó que Bitmine tiene "un programa de recompra de acciones de mil millones de dólares en vigor porque si las acciones se vuelven demasiado baratas en relación con sus tenencias de ETH, tendría más sentido recomprar acciones".
En cuanto a la estrategia, Lee esbozó la ambición de controlar aproximadamente el 5% del ETH apostado, reclamando un efecto de "ley de potencia" a medida que escala la importancia de la red. "Si eres una entidad de staking que posee el 5 por ciento, entonces tienes una influencia positiva en las actualizaciones futuras… [y] uno de los vectores más importantes para cuando Wall Street quiere construir sobre Ethereum", dijo. Con la mecánica de prueba de participación de Ethereum, afirmó que las tenencias actuales podrían generar ingresos sustanciales: "Con los $9 mil millones de ETH que se mantienen hoy, eso son casi $300 millones de ingresos netos".
La visión macro de Tom Lee
La demanda institucional, mantuvo Lee, finalmente está rotando hacia ETH a través de envolturas y acciones reguladas, incluso cuando muchos grandes asignadores aún están infraponderados. "A Ethereum todavía no le gustan generalmente las instituciones porque la mayoría han apostado por Bitcoin… por eso Ethereum probablemente está cayendo en… el rally más odiado", dijo, señalando que las ganancias de ETH en lo que va del año del 35 por ciento han superado el 17 por ciento de Bitcoin".
La superposición macro de Lee se extiende más allá de las criptomonedas. Reiteró una visión de capital constructiva supeditada a la flexibilización de la Reserva Federal y una recuperación cíclica. "Si la Fed cumple y comienza a recortar… y luego obtenemos una caída en las tasas hipotecarias y el ISM subiendo y, por lo tanto, las finanzas realmente comienzan a participar, creo que es por eso que llegamos a 6,800 o así en el S&P", dijo. Si bien reconoció que "septiembre es el mes por el que todos van a estar preocupados", caracterizó cualquier retroceso como una oportunidad de compra: "Desde 2022… esa siempre ha sido una oportunidad de comprar en la caída".
Al cierre de esta edición, ETH cotizaba a $4,614.
