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Arthur Hayes dice que Maelstrom ha vendido toda su posición en Zcash después de que nuevas divulgaciones sobre la vulnerabilidad del Orchard Pool agudizaran el riesgo percibido sobre la integridad monetaria de ZEC. La medida efectivamente pone fin a su reciente operación de la “Santa Trinidad” entre ZEC, NEAR y HYPE, dejando a Worldcoin como la apuesta vinculada a IA que, según él, el fondo aún mantiene.
“La Santa Trinidad está muerta,” Hayes escribió en X. “Lamentablemente, debido a la explotación del Orchard Pool, tuve que desechar toda nuestra bolsa de ZEC.”
¿Por qué está Hayes vendiendo Zcash ahora?
La publicación siguió a una declaración detallada de Zooko Wilcox, Jason McGee y Taylor Hornby, que describieron el problema como “La vulnerabilidad de falsificación del Orchard”. Según su resumen, Hornby descubrió una vulnerabilidad crítica en el pool Orchard de Zcash el 29 de mayo y la divulgó al Zcash Open Development Lab, que luego coordinó una respuesta de emergencia completada el 2 de junio. La línea clave fue clara: la vulnerabilidad “podría haber sido explotada para crear de manera indetectable una cantidad ilimitada de ZEC falsos dentro de Orchard”.
Esa divulgación cambió el encuadre del mercado. Mensajes anteriores del ecosistema habían enfatizado que la vulnerabilidad había sido remediada, que no había evidencia de explotación y que los fondos de los usuarios permanecían seguros. Pero Wilcox, McGee y Hornby agregaron una advertencia importante: debido a las propiedades de privacidad de Orchard, no hay manera de probar criptográficamente si la vulnerabilidad fue explotada mientras existía. Esa distinción está en el centro de la decisión de Hayes de salir.
“Si bien creo que es extremadamente improbable que haya alguna acuñación, no se puede demostrar criptográficamente que sea imposible,” escribió Hayes. “La narrativa de privacidad frente a IA, gobierno y grandes tecnológicas exige perfección, no improbabilidad. Leí sobre la explotación ayer y no aprecié cómo violaba mi mapa mental narrativo.”
Josh Swihart, fundador y CEO del Zcash Open Development Lab, ofreció su propia explicación en una publicación titulada “Never Again”. Describió el bug de Orchard como una falla en una de las reglas del sistema: la regla estaba redactada de manera lo suficientemente laxa que podía aceptar información falsa y aún así pasar. En otras palabras, el problema no era una fuga de privacidad sino una falla de solidez en el sistema de pruebas, el tipo de problema que puede minar la confianza en si la creación de valor inválido era posible dentro de un pool blindado.
La corrección de emergencia requirió una acción coordinada de la red en lugar de un simple parche de cartera o aplicación. ZODL y el ecosistema más amplio de Zcash movieron para desactivar temporalmente las acciones de Orchard y luego restaurarlas con un circuito corregido. La remediación puede haber cerrado la vulnerabilidad, pero para un activo de privacidad, el daño reputacional provino de la incertidumbre residual: la falta de evidencia de falsificación no equivale a una prueba criptográfica de que nunca ocurrió.
Hayes dijo que la caída de alrededor del 30 % en ZEC lo obligó a reevaluar la posición. “El desplome del 30 % me hizo replantear, y tuve que tomar ganancias de toda la posición,” escribió. Su lógica declarada no era que la explotación hubiera ocurrido, sino que la tesis de privacidad que había asociado a ZEC requería un estándar más alto que una simple seguridad probabilística.
La venta completa una rápida reversión del llamado del 22 de mayo “Holy Trinity”, cuando agrupó HYPE, ZEC y NEAR como una cesta de tres tokens. “Cuando estás en posición, operar es fácil, siéntate y observa cómo suben los números,” escribió en ese momento, nombrando “HYPE, ZEC, NEAR la santa trinidad.”
HYPE representaba la negociación de derivados on‑chain y los ingresos del protocolo, NEAR el ángulo de IA y abstracción de cadena, y ZEC la pierna de privacidad. Un día antes de la venta de ZEC, Hayes ya había dicho que vendió todas sus posiciones en HYPE y NEAR, citando precios de energía más altos, próximas IPOs importantes de IA y riesgos políticos alrededor de la inteligencia artificial como razones para tomar ganancias.
Sin embargo, Hayes no cerró la puerta a Zcash. “Reevaluaremos constantemente nuestro pensamiento y, si mis suposiciones resultan incorrectas, volveremos a comprar, esperemos a precios más bajos,” escribió. “La privacidad no tiene precio y no tengo problema en comer pastel humilde y recomprar a precios mucho más altos.”
Por ahora, Worldcoin es la expresión pública restante de su rotación vinculada a IA. “Todavía mantenemos WLD y estamos entusiasmados con que Lord Elon impulse nuestras bolsas,” añadió Hayes. Eso sigue a su reciente llamado público a un mercado alcista de WLD, vinculando el movimiento a la renovada especulación alrededor de activos de IA y una IPO de OpenAI.
Al momento de redactar, ZEC estaba bajo un descenso de más del 45 % en 24 horas.
