El prominente analista Cheeky Crypto (203.000 seguidores en YouTube) se propuso verificar una afirmación de rápida propagación de que el suministro circulante de XRP podría "desaparecer de la noche a la mañana", y su conclusión es más matizada de lo que sugiere el titular: nada en el libro mayor desaparece, pero la cantidad de XRP que es verdaderamente líquida podría ser mucho menor de lo que implican la mayoría de los paneles, lo suficientemente pequeña, en su opinión, como para preparar el escenario para una abrupta contracción de la liquidez si la demanda se dispara.
¿Choque de oferta de XRP?
El video se abre con el presentador reconociendo su propio escepticismo: "Me desperté con el rumor de que el suministro de XRP podría desaparecer de la noche a la mañana. Suena una locura, ¿verdad?"—antes de comprometerse a probar la tesis en lugar de descartarla. Enmarca el ejercicio como un intento de reconciliar una crítica de larga data ("el suministro de XRP es demasiado grande para precios altos") con una opinión rival que se está afianzando entre las voces prominentes de la comunidad: que gran parte del suministro contabilizado como "circulante" es efectivamente inaccesible para el comercio.
Su primer paso es una verificación de datos directa. Extrayendo cifras públicas, encuentra que CoinMarketCap muestra aproximadamente 59.6 mil millones de XRP en circulación, mientras que XRPScan informa alrededor de 64.7 mil millones. La divergencia provoca lo que se convierte en el punto metodológico clave del video: diferentes fuentes cuentan "circulante" de manera diferente.
Como explica, el número más alto en el libro mayor probablemente incluye saldos que los agregadores excluyen o tratan como restringidos, sobre todo el depósito en garantía programático de Ripple. Destaca que Ripple aún "tiene una parte de XRP en depósito, alrededor de 35.3 mil millones de XRP bloqueados en múltiples billeteras, con un programa nominal de hasta 1 mil millones liberados por mes y las porciones no utilizadas comúnmente re-depositadas. Esas monedas existen y se contabilizan en el libro mayor, pero "en realidad no están en los intercambios" y no están disponibles de inmediato para los compradores. En sus palabras, "a todos los efectos, ese alijo en depósito está efectivamente fuera del mercado".
A partir de ahí, el análisis pasa del titular "suministro circulante" al concepto más sutil de flotante efectivo. Más allá del depósito en garantía, argumenta que los grandes tenedores estratégicos (bancos, fintechs u otras ballenas) pueden sentarse sobre balances materiales sin suministrar libros de pedidos. Cuando se eliminan el depósito en garantía y estos alijos que no se venden, dice, "el suministro circulante efectivo… es en realidad mucho más pequeño que la cifra de 59 o incluso 64 mil millones". Cita estimaciones de la comunidad en el rango de "20 o 30 mil millones" para lo que podría ser verdaderamente líquido en un momento dado, al tiempo que enfatiza que nadie tiene un número preciso.
Ese marco de flotante efectivo sustenta el quid de su tesis: un posible choque de oferta si la demanda se acelera más rápido de lo que aparece la nueva oferta del lado de la venta. "El precio es una danza entre la oferta y la demanda", dice; si los usuarios institucionales o a escala soberana necesitan repentinamente XRP y "el mercado descubre que no hay suficiente XRP disponible", los libros de pedidos podrían adelgazarse y los precios podrían "dispararse, a veces violentamente".
Su frase "el suministro circulante podría colapsar de la noche a la mañana" se presenta no como una afirmación de que los tokens se destruyen o se eliminan del libro mayor, sino como un escenario de estructura de mercado en el que el inventario disponible para vender se agota rápidamente porque los tenedores no quieren deshacerse de él.
¿Cómo podría ocurrir el choque de oferta de XRP?
Por el lado de la demanda, ancla la hipótesis a la tokenización. Señala las "etapas muy tempranas de algo enorme en las finanzas": la tokenización en cadena de deuda, stablecoins, CBDC e incluso oro, y argumenta que el XRP Ledger pretende ser "la capa de liquidación" para esos activos. Hace referencia a los comentarios anteriores del CTO de Ripple, David Schwartz, sobre un pivote de XRPL hacia activos tokenizados y señala que una empresa de investigación institucional (Bitwise) ha enmarcado a XRP como una forma de jugar con el tema de la tokenización. En su construcción, si "billones de dólares en valor" comienzan a liquidarse a través de los rieles de XRPL, los inventarios de trabajo de XRP para puentes, liquidez y liquidación podrían aumentar bruscamente, restringiendo el flotante efectivo.
Para ilustrar, ofrece dos analogías. Primero, el modelo de "entradas para conciertos": crees que hay 100.000 entradas (suministro de 100B), pero 50.000 las tiene el promotor (depósito en garantía) y 30.000 los compradores corporativos (ballenas), dejando solo 20.000 para el público; si un millón de personas quieren entrar, los precios se disparan. En segundo lugar, una comparación con la reducción a la mitad de Bitcoin: si bien XRP no tiene una reducción a la mitad programática, propone que una repentina ola de adopción podría funcionar como una reducción a la mitad de facto del suministro disponible: "la versión de reducción a la mitad de XRP podría ser en realidad el evento de adopción".
También actualiza el contexto narrativo que durante mucho tiempo persiguió a XRP. Una vez ridiculizado por "demasiado suministro", argumenta que el guión se ha "volteado por completo". Cita la óptica del ciclo actual: "XRP está por encima de $3 con una capitalización de mercado de más de $180 mil millones", como evidencia de que los recuentos de suministro bruto no limitaron el precio tan estrictamente como afirmaban los críticos, y como telón de fondo de por qué una narrativa de escasez está ganando terreno.
Aún así, se niega a publicar objetivos o plazos, enfatizando repetidamente la incertidumbre y el riesgo. "No soy asesor financiero… las criptomonedas son muy volátiles", les recuerda a los espectadores, y agrega que la tokenización podría despegar "en alguna otra plataforma", desarrollarse más lentamente de lo que esperan los entusiastas o no llegar a una escala de "choque repentino".
El veredicto que ofrece está deliberadamente acotado. La teoría de que "el suministro de XRP podría desaparecer de la noche a la mañana" es imprecisa en su cara; el libro mayor no borrará las monedas. Pero después de examinar las metodologías de los paneles, la mecánica del depósito en garantía y el comportamiento de los grandes tenedores, concluye que el flotante efectivo podría ser significativamente menor que las cifras de suministro del titular, y que un caso de uso de tokenización en rápido desarrollo podría, en las condiciones adecuadas, estresar ese flotante. "De la noche a la mañana es una forma dramática de decirlo", concede. "El cambio podría ser realmente muy repentino cuando llegue".
En el momento de la publicación, XRP cotizaba a $3.0198.
