El mercado de derivados de XRP ha experimentado un cambio de régimen notable, con el colapso del apalancamiento y la normalización de la financiación de una manera que señala una clara retirada del posicionamiento especulativo agresivo. La evidencia más fuerte proviene de la última publicación de Glassnode el 30 de noviembre, que enmarca la fase actual como una pausa estructural, no meramente táctica, en el apalancamiento de XRP.
La reducción de derivados de XRP se acelera
“El interés abierto (OI) de futuros de XRP ha caído de 1.7B XRP a principios de octubre a 0.7B XRP (~59% de liquidación). Junto con la caída de la tasa de financiación de ~0.01% a 0.001% (SMA de 7 días), el 10/10 marcó una pausa estructural en el apetito de los especuladores de XRP por apostar agresivamente por el alza”, escribió CryptoVizArt de Glassnode escribió en X.
El interés abierto de 1.7 mil millones de XRP a principios de octubre reflejaba un mercado muy apalancado, con grandes posiciones nominales apiladas en futuros y perpetuos. El posterior colapso a 0.7 mil millones de XRP implica que alrededor de mil millones de XRP de exposición a derivados se han cerrado, liquidado o deshecho. Tal reducción no es solo una reducción marginal del riesgo; es un desapalancamiento mayorista que elimina una gran parte de la capa especulativa que se encuentra encima del mercado al contado.
El movimiento de la tasa de financiación es igualmente revelador. Una SMA de 7 días de alrededor del 0.01% había indicado previamente un sesgo alcista consistente, con operadores dispuestos a pagar una tarifa recurrente para mantener la exposición alcista apalancada. La compresión a aproximadamente 0.001% empuja la financiación cerca de la neutralidad. En los futuros perpetuos, esa transición normalmente ocurre cuando la demanda de posiciones largas apalancadas disminuye y el mercado ya no tolera una prima significativa para mantener posiciones largas.
La descripción de Glassnode de la caída del 10 de octubre como el punto que "marcó una pausa estructural" captura este cambio de régimen: el mercado pasó de una aglomeración alcista persistente a una postura mucho más cautelosa y equilibrada.
La publicación del 30 de noviembre se basa en un contexto más amplio que Glassnode ha estado documentando durante noviembre.
El 8 de noviembre, la firma destacó cómo se ha comportado la toma de ganancias durante la reciente caída: “A diferencia de las anteriores oleadas de realización de ganancias que se alinearon con los repuntes, desde finales de septiembre, cuando XRP cayó de $3.09 (~25%) a $2.30, el volumen de realización de ganancias (SMA de 7 días) aumentó en ~240%, de $65 millones/día a $220 millones/día. Esta divergencia subraya la distribución en la debilidad, no en la fortaleza". En lugar de reducir el riesgo en la fortaleza, los tenedores rentables han estado realizando ganancias a medida que el precio caía, reforzando el desapalancamiento señalado por los datos de futuros.
El 17 de noviembre, Glassnode recurrió a la dinámica de la oferta, señalando que "la proporción de la oferta de XRP en ganancias ha caído al 58.5%, la más baja desde noviembre de 2024, cuando el precio era de $0.53. Hoy, a pesar de cotizar ~4 veces más alto ($2.15), el 41.5% de la oferta (~26.5B XRP) está en pérdidas, una clara señal de un mercado con alta rentabilidad y estructuralmente frágil dominado por compradores tardíos”. Esas cifras en la cadena proporcionan el contexto de la instantánea de derivados del 30 de noviembre: un mercado cuya propiedad está sesgada hacia los participantes tardíos ahora se encuentra con pérdidas no realizadas sustanciales, mientras que el apalancamiento que anteriormente amplificaba el alza se ha eliminado en gran medida.
En conjunto, los datos de Glassnode sobre el interés abierto de futuros y las tasas de financiación cristalizan el estado actual de XRP: un violento restablecimiento del apalancamiento del 59%, un régimen de financiación casi neutral y una cohorte especulativa que ha retrocedido de pagar por el alza, todo ello superpuesto a una base de tenedores con alta rentabilidad.
Al momento de esta publicación, XRP cotizaba a $2.04.
