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El debate en curso sobre la capitalización de mercado de XRP pasa por alto la verdadera pregunta, según el CEO de Digital Ascension Group, Jake Claver: ¿puede la red absorber flujos de pago a escala institucional sin aumentar excesivamente los costos de ejecución? En un video del 26 de marzo, Claver argumentó que la capitalización de mercado es una mala medida de la fuerza funcional de un activo digital y dijo que el precio de XRP tendría que aumentar considerablemente si alguna vez va a respaldar la liquidación a escala bancaria.
Claver enmarcó el caso en lo que llamó un "índice de liquidez", un modelo que dice está diseñado para medir "la verdadera utilidad y estabilidad de un activo digital" en lugar de solo su valoración de titular. Su marco combina seis variables: profundidad del mercado, continuidad de la liquidez, deslizamiento, oferta disponible, velocidad de liquidación y acceso. Cuando se evalúan esas variables juntas, dijo, el requisito clave para un activo de pago no es la especulación, sino un precio lo suficientemente alto como para que las transacciones grandes sean viables.
“Los activos que impulsarán el próximo sistema financiero no pueden ser solo especulación volátil”, dijo Claver. “En realidad, requieren un precio estable y alto para funcionar a escala global”.
Por qué XRP podría necesitar un precio mucho más alto
Su argumento comienza con la oferta. Claver comparó XRP con un objeto coleccionable escaso, diciendo que la cifra relevante no es solo la emisión total, sino cuántos tokens están realmente disponibles para comerciar. Si la demanda aumenta mientras más de la oferta está efectivamente bloqueada, el resto de la oferta disponible se vuelve más valioso. Lo relacionó directamente con la tesis de pago de XRP, describiéndola como "oferta fija, demanda en crecimiento", con la cantidad reducida que queda en el mercado haciendo más trabajo en la fijación de precios.
A partir de ahí, Claver se centró en la profundidad del mercado, que calificó de restricción central para el uso institucional. Comparó la liquidez de XRP con un estanque de agua que debe ser lo suficientemente profundo como para absorber a un entrante grande sin caos. Si un banco quisiera mover $100 millones a través de fronteras utilizando XRP, dijo, un mercado poco profundo no absorbería el flujo de manera limpia y se produciría una desviación del precio.
“La palanca para eso tiene que ser el precio”, dijo. “Si XRP vale $1 cada uno y necesitas mover $100 millones a la red, necesitas cien millones de tokens sentados en el estanque listos para absorber ese comercio. Pero a medida que el estanque se vuelve más grande y digamos que XRP vale $100 cada uno, solo necesitas un millón de tokens para absorber el mismo comercio de $100 millones”.
ESA lógica se extendió al deslizamiento, que Claver describió como una de las razones más claras por las que los bancos no están utilizando las vías criptográficas para transferencias de gran valor. Dijo que una transacción de $100 millones de XRP hoy podría perder "alrededor del 10% solo debido al deslizamiento", o aproximadamente $10 millones, mientras que los mercados de valores tradicionales pueden procesar tamaños similares por menos de medio por ciento. Para reducir esa brecha, argumentó, el valor que se sienta en los libros de pedidos tendría que crecer aproximadamente 20 a 100 veces. Con el suministro de tokens fijo, dijo, el precio tendría que hacer "todo ese trabajo".
Claver también argumentó que la oferta de XRP disponible podría volverse aún más ajustada con el tiempo. Señaló productos de ETF, existencias corporativas y de banco, y piscinas DeFi como fuentes de tokens bloqueados que no estarían disponibles para la liquidez de intercambio. En ese escenario, dijo, la demanda en aumento chocaría con una oferta en declive y el precio no "subiría gradualmente" sino que se dispararía una vez que los vendedores se volvieran escasos.
La velocidad es el otro pilar de la tesis. Claver dijo que el tiempo de liquidación de 3 a 5 segundos de XRP le da a la misma cantidad de capital mucho más rotación que las redes más lentas, lo que permite a los creadores de mercado reciclar la liquidez de manera más eficiente. Pero enfatizó que la velocidad sola no es suficiente. "Si cada comercio te cuesta un 1 a 2% en deslizamiento", dijo, "la ventaja de velocidad se convierte en una forma más rápida de perder dinero".
Terminó argumentando que la capitalización de mercado ofrece solo una instantánea superficial porque asume que cada token podría ser valuado al último precio de comercio. Para una red diseñada para procesar el valor transfronterizo a escala, dijo, la verdadera prueba es si sus libros de pedidos pueden absorber volumen institucional sin destruir capital. En la versión de Claver, eso hace que los precios más altos de XRP sean menos una cuestión de publicidad que una condición estructural para que la red haga el trabajo que sus defensores imaginan.
En el momento de la publicación, XRP se comerciaba a $1,3337.
