比特幣在今年10月觸及126,000美元的歷史高點後，快速回落至80,500美元，本人第一時間關注的並不是跌幅本身，而是這場波動所透露出的市場重心。這36%的修正被許多人視為風險信號，然而從多個資金面與鏈上指標觀察，這更像是一場典型的情緒踩踏，而非結構性惡化。
標普500在同期反而上升約3%，這種背離提醒在下，恐慌來自市場內部，而不是外部環境的全面轉壞。
期貨市場的未平倉量在下跌前持續攀升，杠桿水位逼近過熱區，當價格掉頭向下時連鎖清算讓賣壓一口氣集中爆發。小弟認為這種模式幾乎是比特幣歷史週期中最常見的階段性現象，屬於去杠桿過程的正常代價。
比特幣ETF的持倉變化
更明顯的是比特幣ETF的持倉變化，連續6個交易日出現淨流出，單日最大撤離量達10060枚，投資人短線情緒急速轉弱，形成K33所形容的「賣方投降」。
若從價格結構看，84000至86000美元一帶的成交密度向來偏高，加上曾有機構於83200美元附近重新建倉，本人傾向視此區域為短期合理支撐。與其說這次下跌打破市場信心，不如說讓資金重新調整部位，為下一段行情清理杠桿。歷史上多輪上漲周期都是在此類集中拋售後啟動的，並非來自一片完美的市場環境。
貨幣政策逐步從緊向鬆
中期前景方面，K33提出的90000至200000美元區間，與小弟對2026年的觀察接近。ETF制度的深化、銀行加速試行加密業務、貨幣政策逐步從緊向鬆的轉向，都是推升價格的重要元素。尤其在下，認為市場真正需要的不是完美宏觀，而是供需邏輯不被破壞。一旦去杠桿結束，比特幣供給固定的特性開始重新主導價格，而需求因制度化資金而增強，這便是中長線邏輯最強的一環。
但比特幣本身的宏觀敘事並非本輪周期最吸引在下之處。更值得關注的是技術基礎層正出現快速遷移。手續費偏高、交易速度偏慢是比特幣多年無法跨越的瓶頸，而這一點正在被新一代Layer2打開缺口。其中最具代表性的例子便是Bitcoin Hyper（$HYPER）。
Bitcoin Hyper超過2850萬美元資金流入
該項目自2025年5月開始預售，已累計超過2,850萬美元資金，且多來自散戶與機構，而非風險投資。能在偏保守的市場環境下取得大量資金支持，本人認為反映兩件事：第一，比特幣的擴容需求已逼近共識；第二，市場開始
Bitcoin Hyper採用Solana虛擬機，使比特幣交易時間從可能的30分鐘拉至秒級，同時降低費用。超過10億枚代幣已被質押，質押年化約41%，這顯然不是短期投機行為，而是市場對新基礎層的布局。
在下認為，如果比特幣真的在2026年挑戰20萬美元，其背後最重要的推力不僅來自宏觀環境，也會來自能夠拓展比特幣可用性的第二層網路。Bitcoin Hyper正是此結構性變化的受益者，而非僅靠情緒堆疊的短線項目。
結論
回顧市場的情緒變化、資金動能與技術遷移，小弟更重視這36%的調整帶來的空間，而不是跌幅本身。比特幣在結構上並未轉差，反而為下一段積累能量。隨著比特幣逐漸回升至91,600美元附近，市場也重新回到理性框架。
在本輪周期中，能夠放大比特幣主趨勢的Layer2將成為回報核心，而Bitcoin Hyper憑藉性能突破、資金吸納度與質押參與率，具備明確的定價彈性。若目標對準2026年行情，該項目值得納入關注名單。