D’un côté, une posture de maximaliste Bitcoin affichée depuis des années. De l’autre, une réserve en dollars de 1,44 milliard que MicroStrategy vient de constituer pour sécuriser ses dividendes et intérêts de dette. Le message est clair. L’entreprise ne renonce pas à son pari sur le BTC, mais elle accepte enfin de se protéger contre les secousses du marché.
Cette réserve, financée par une nouvelle vague d’émission d’actions, vise à couvrir au moins un an de paiements, avec l’objectif de monter jusqu’à deux ans. Dans le même temps, MicroStrategy continue d’accumuler du Bitcoin et détient environ 650 000 BTC, soit plus de trois pour cent de l’offre finale du réseau. Entre exigence des marchés, risque de sortie des grands indices et pression des agences de notation, le groupe ne peut plus se contenter d’un discours “tout BTC”. Il doit prouver qu’il sait aussi gérer le risque en dollars.
Une réserve de 1,44 Md$ pour rassurer créanciers et actionnaires
La décision de MicroStrategy a pris le marché de court. L’entreprise annonce la mise en place d’une réserve en dollars de 1,44 milliard, dédiée au paiement des dividendes de ses actions préférentielles et des intérêts de sa dette. Cette enveloppe est alimentée par des ventes d’actions ordinaires via son programme d’émission en continu.
$MSTR – MICROSTRATEGY CREATES $1.4 BILLION CASH RESERVE
MicroStrategy (Strategy) has set up a $1.4 billion reserve to cover preferred-stock dividends and interest on its debt, funded through its ATM Class A share sales.
CEO Phong Le said the company now holds 650,000…
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) December 1, 2025
L’idée est simple. Éviter de se retrouver contrainte de vendre des BTC en pleine tempête pour honorer ses engagements. En verrouillant l’équivalent de plus d’une année de paiements, MicroStrategy cherche à neutraliser le scénario de panique où une chute du cours du Bitcoin mettrait directement en danger sa solvabilité perçue. Cette réserve intervient après plusieurs alertes. Chute du titre en Bourse, interrogations sur un possible retrait d’indices majeurs, inquiétudes liées à un business logiciel peu rentable. Le message envoyé est celui d’une société qui veut continuer à jouer gros sur Bitcoin, mais avec un filet de sécurité visible.
Un changement de ton après la menace d’exclusion des grands indices
Cette réserve n’arrive pas dans le vide. Depuis plusieurs semaines, des analystes évoquent la possibilité que MicroStrategy soit exclue du Nasdaq 100 ou de certains indices MSCI. Tant son profil s’est rapproché de celui d’un produit dérivé sur Bitcoin plutôt que d’un éditeur logiciel classique. L’entreprise a vu son action perdre une grande partie de ses gains, sur fond de corrections successives du marché crypto.
Dans ce contexte, la constitution d’un matelas en cash ressemble à un message adressé aux investisseurs institutionnels. MicroStrategy veut montrer qu’elle n’est pas prisonnière d’un modèle “tout ou rien”. Et qu’elle peut encaisser une longue période de volatilité sans liquider son stock de BTC. En parallèle, la direction a revu à la baisse certains objectifs financiers pour 2025, assumant une trajectoire plus prudente. Le ton change. On ne parle plus seulement de “réacteur Bitcoin”, mais de gestion fine entre réserve BTC et réserve USD.
Bitcoin toujours au centre, mais avec l’ombre d’une vente partielle
Malgré ce virage plus prudent, MicroStrategy continue d’acheter du Bitcoin. L’entreprise a encore ajouté des BTC fin novembre et revendique désormais un stock d’environ 650 000 unités. Pour un coût moyen supérieur à 70 000 dollars par coin. Mais pour la première fois, le management admet qu’une vente partielle n’est plus totalement exclue.
Michael Saylor évoque désormais un scénario où, dans certaines conditions extrêmes, céder une partie de la trésorerie en BTC pourrait être “rationnel” pour préserver l’entreprise et ses actionnaires. On est loin du narratif pur “never sell”. Ce changement de ton rappelle que même une entité ultra exposée au Bitcoin doit composer avec les règles classiques de la finance cotée. Coût du capital, accès au financement, exigences de rendement. Le pari reste massif, mais il est désormais encadré par une gestion du risque plus assumée.
Bitcoin Hyper ($HYPER) : une approche différente pour faire travailler le BTC
Pendant que MicroStrategy ajuste son équilibre entre dollars et Bitcoin, des projets comme Bitcoin Hyper ($HYPER) attaquent un autre angle. Non plus la question de la trésorerie, mais celle de l’utilité quotidienne du BTC. HYPER se présente comme une solution de couche 2 pensée pour exécuter des transactions rapides, peu coûteuses et programmables, tout en s’adossant à la sécurité de la chaîne Bitcoin.
Le principe est de verrouiller des bitcoins sur la couche 1 via un pont dédié. Puis de les représenter sur la Layer 2 sous forme de jetons utilisables dans des paiements, des applications DeFi ou des usages plus ludiques. Les opérations sont ensuite regroupées et régulièrement ancrées sur Bitcoin au moyen de preuves cryptographiques. Un terrain de jeu qui place Bitcoin Hyper parmi les meilleurs memecoins.
Le jeton $HYPER ne sert pas seulement de “gas” pour les frais. Son prix encore très accessible le fait apparaître dans la liste des meilleures cryptos à moins de 1 €. Il alimente aussi le staking, qui sécurise le réseau, et donne accès à la gouvernance à mesure que l’écosystème se structure. La répartition de l’offre réserve une part notable aux incitations communautaires. Ainsi qu’au développement et à la liquidité pour favoriser l’arrivée de projets tiers.
La prévente a déjà récolté 28 millions de dollars, signe que le marché s’intéresse à des solutions qui transforment Bitcoin en véritable socle d’applications. Plutôt qu’en simple actif dormant en trésorerie.
Un double signal pour le futur du Bitcoin d’entreprise
La création d’une réserve de 1,44 Md$ par MicroStrategy marque un tournant symbolique. L’entreprise ne renonce pas à son rôle d’icône des Bitcoin Treasuries. Mais elle accepte d’intégrer une dose de gestion de risque beaucoup plus classique. Pour les marchés, c’est à la fois rassurant et révélateur. Rassurant, parce que le paiement des dividendes et des intérêts ne dépend plus uniquement du prix du BTC à court terme. Révélateur, parce qu’il devient évident qu’aucune société cotée ne peut miser tout son destin sur une unique classe d’actifs. Même aussi prometteuse que Bitcoin.
En parallèle, l’écosystème avance. Entre des stratégies de bilan comme celle de MicroStrategy et des initiatives techniques comme Bitcoin Hyper ($HYPER), une nouvelle étape se dessine. Le futur du BTC se jouera à la fois dans les comptes des entreprises et au cœur d’infrastructures capables de transformer cette réserve de valeur en outil de transaction. Et d’innovation à grande échelle.