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2025年，加密市場迎來少見的「雙重點火」場景——Layer1公鏈Monad主網正式上線，同步搭配全球最大合規交易所Coinbase的首次代幣銷售。Monad作為新一代高效能公鏈，其原生代幣MON在開盤初期雖一度跌至0.02美元，但短短數小時內迅速反彈至0.0365美元，相較Coinbase公售價0.025美元，暴漲46%，現價升至約0.04292美元。此次價格逆轉並非單純市場炒作，而是結構性需求與全球資金重新配置交錯的結果。
Coinbase首場代幣銷售背後的全球資金熱潮
Coinbase首次代幣銷售吸引了前所未有的市場關注。短短一週內，全球來自70多個國家的86,000名參與者搶購MON，認購總額達2.69億美元，比原定1.875億美元配額超額認購1.43倍。值得注意的是，Coinbase內部調查顯示，多數參與者目標是長期持有而非短線投機，這種「散戶主導」的模式與過去以VC和白名單為主的發行方式形成鮮明對比，也象徵著L1代幣的首發敘事正在重新回到散戶主導的早期階段。
在代幣發放前，部分社群用戶曾對Coinbase的說明產生疑慮，擔心將MON提至鏈上參與生態會被誤判為即時拋售，影響未來分配。但Coinbase官方明確澄清，鏈上使用本身並不會被視為出售，成功解除市場焦慮，也為開盤後的高交易量和強勁流動性奠定基礎。此次發行的成功，不僅顯示散戶對高質量L1項目的參與熱情，也讓市場資金結構呈現「高合規 × 高透明 × 散戶主導」的新趨勢。
Monad主網上線：生態立刻啟動與使用需求
Monad主網上線後，立即展示出少數新L1公鏈才能達到的「首日即成熟」特性。主網整合了包括MetaMask、Phantom在內的主流錢包，以及Curve、Uniswap等大型DeFi協議，並支援USDC、USDT跨鏈橋接，開發者可以直接在Monad上部署DApp，無需改變既有以太坊開發工具。這種高吞吐量、EVM相容的技術設計，使Monad在上線首日就具備實際使用需求，而非僅僅是一個概念性的鏈。
MON的逆勢暴漲亦受益於代幣供應結構。總供應量1000億枚中，目前僅約10.8%處於流通，包括7.5%的公售與3.3%的空投，其餘分配給團隊、投資人與生態發展的代幣大多在2026至2029年逐步解鎖。低流通量和長期解鎖週期有效降低初期拋壓，穩定價格，同時也為生態成長提供充足的資源。
此外，MON上線後即獲得大型合作夥伴支持，實際使用需求明顯，開發者也積極部署DApp，使得MON的鏈上活躍度在首日便達到高水準。這與過往許多L1產品上線時生態尚未成熟、價格支撐薄弱形成對比，也直接支撐了MON的價格反彈。
Bitcoin Hyper：Layer2資金新焦點
在比特幣主網進入調整期的同時，市場資金積極流向與擴容敘事相關的新興項目。Bitcoin Hyper（$HYPER）作為當前最受矚目的Layer2新秀，預售已突破2,870萬美元，並吸引單筆超過49萬美元的鯨魚級買入，形成現象級資金熱區。該項目採用Solana虛擬機架構，使比特幣能結合主網安全性與Solana級效能，以極低成本參與智能合約、遊戲、支付與DeFi場景，擴展BTC的應用價值。
HYPER現價約0.013335美元，採每三天價格自動上調的機制，在周期性FOMO下吸引大量短中期資金。新版代幣經濟提供約41%的年化質押回報，使其模式更貼近可持續的Layer2框架。主網計畫於2025年第4季啟動，這將決定其從敘事走向落地的關鍵時點。Bitcoin Hyper的興起與Monad的成功形成對比，顯示市場資金正在同步擴張到Layer1與Layer2領域，並以高性能基礎設施作為資金流入的核心依據。
Monad的長期挑戰與未來觀察點
儘管首秀亮眼，但Monad仍面臨幾個潛在挑戰。首先，2026至2029年的代幣解鎖期將是市場關注的重點，團隊、投資人及生態激勵代幣可能成為價格波動的壓力源。其次，L1市場競爭激烈，Monad需在兩年內建立足夠生態護城河，包括吸引大型DApp、形成高額TVL及強大流動性，否則僅靠技術優勢難以長期站穩。最後，Coinbase模式能否延續也值得觀察，若後續發行項目質量參差不齊，散戶熱情可能快速冷卻。
結論來看，Monad的成功不僅體現在首日價格暴漲，更在於其重新定義了新L1代幣發行模式：主網上線即可使用、散戶廣泛參與以及供應結構合理，形成價格支撐。與此同時，Bitcoin Hyper作為Layer2新秀，則展示了資金在高性能擴容敘事下的新流向。這兩個案例共同指出，2025年的加密市場正經歷散戶主導資金潮、技術驅動敘事與生態即時落地三重驅動的資金重新分布。對投資者而言，這既是觀察高性能公鏈與Layer2應用潛力的窗口，也是一個重新評估全球資金熱區的現實案例。
