Reason to trust
How Our News is Made
Strict editorial policy that focuses on accuracy, relevance, and impartiality
Ad discliamer
Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.
Los bancos centrales no lo compran. El inversor millonario Ray Dalio no confía en él como un refugio seguro. Y Bitcoin se negocia un 44% por debajo de su pico de octubre, mientras que el oro se sitúa cerca de sus máximos históricos.
RR
Ese es el contexto en el que el director de inversiones de Bitwise Asset Management está haciendo el caso de que Bitcoin podría alcanzar $1 millón por moneda dentro de una década.
Una forma diferente de calcular
La mayoría de las personas que descartan la previsión de $1 millón lo hacen señalando lo que tomaría para que Bitcoin absorbiera la mitad del valor de mercado actual del oro.
Matt Hougan dice que esa es la calculación incorrecta. Según Hougan, el error es tratar el valor de mercado del oro como un número fijo en lugar de uno en movimiento.
Oro ha crecido a un ritmo de alrededor del 13% anual desde 2004, pasando de $2,5 billones a alrededor de $38 billones — impulsado por preocupaciones sobre la deuda gubernamental, tensión geopolítica y política monetaria flexible.
Hougan proyecta que si la trayectoria del oro se mantiene, el mercado más amplio de valor de almacenamiento alcanzará alrededor de $121 billones dentro de 10 años.
A esa escala, Bitcoin solo necesitaría capturar el 17% del total — alrededor de una sexta parte — para valer $1 millón por moneda. Eso es una petición notablemente diferente a la cifra del 50% que los críticos suelen citar.
Hougan también señaló la inversión institucional como un impulso. Los fondos cotizados en bolsa, los fondos de riqueza soberana y las crecientes asignaciones de cartera se citan como fuerzas que podrían impulsar la participación de mercado de Bitcoin en la próxima década.
"Todavía hay un largo camino por recorrer", escribió en una publicación de blog, "pero capturar una sexta parte del mercado de valor de almacenamiento en 10 años no parece extremo".
## La brecha entre la tesis y los gráficos
El argumento se basa en que Bitcoin se comporta más como el oro con el tiempo. Ahora mismo, no lo hace. El oro alcanzó un máximo histórico de más de $5,327 por onza a finales de enero y permanece dentro del 2,2% de ese nivel.
Bitcoin, por otro lado, ha estado cayendo. Ha bajado marcadamente desde sus máximos, incluso cuando las condiciones macroeconómicas — preocupaciones sobre la deuda, incertidumbre sobre la inflación, fricción geopolítica — que suelen elevar el oro han permanecido muy presentes.
Una investigación de NYDIG abordó directamente esta brecha a principios de marzo. Bitcoin no parece estar siendo valorado como una cobertura macro, una cobertura de riesgo soberano o una operación contra la inflación, según el jefe de investigación global de la firma.
Esa desconexión explica la frustración en torno al fracaso de Bitcoin para seguir el ritmo del oro a pesar de la etiqueta de "oro digital" que ha seguido durante años, dijo NYDIG.
La respuesta de Dalio
Dalio agregó su voz al lado de los escépticos a principios de este mes, argumentando que el oro sigue siendo un valor de almacenamiento a largo plazo mucho más fuerte.
Su razonamiento: los bancos centrales están comprando oro, no Bitcoin. Y Bitcoin, dijo, se negocia menos como una cobertura de commodities y más como una acción tecnológica — algo que sigue el apetito de riesgo en lugar de contrarrestarlo.
RR
Sobre criptomonedas y la guerra entre Irán y EE. UU.
La acción de precios reciente de Bitcoin cuenta la historia claramente. Un ataque militar estadounidense-israelí contra Irán a finales de febrero desencadenó más de $300 millones en liquidaciones de criptomonedas, empujando a Bitcoin hacia abajo antes de una recuperación parcial seguida de señales de que el conflicto podría estar disminuyendo.
Se movió con el apetito de riesgo, no en contra de él — lo que es exactamente el comportamiento que Dalio y otros señalan cuando argumentan que Bitcoin todavía tiene un largo camino por recorrer antes de ganar la comparación con el oro.
Imagen destacada de Gemini, gráfico de TradingView
