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La actividad de trading de spot de Bitcoin ha caído a su nivel más débil del año, incluso cuando una nueva señal de CryptoQuant sugiere que una importante bolsa de presión de venta puede estar comenzando a desvanecerse.
Darkfost, un contribuyente de CryptoQuant, dijo que febrero está a punto de cerrar como el mes con el volumen de trading de spot de Bitcoin más bajo desde el inicio de 2024. Relacionó esta desaceleración con una retirada generalizada de la aversión al riesgo, ya que los traders se alejan de la exposición direccional y esperan una confirmación más firme de los indicadores macroeconómicos o técnicos.
"Febrero está en camino de cerrar como el mes con el volumen de trading de spot de Bitcoin más bajo desde el comienzo de 2024. Esto ocurre junto con el precio de BTC revisando niveles que no se veían desde 2024", escribió Darkfost en X. "El clima actual de incertidumbre que rodea a BTC ha empujado a los inversores hacia una postura más defensiva, lo que ha resultado en una reducción marcada del riesgo".
La liquidez de Bitcoin sigue disminuyendo
El alcance de la desaceleración es visible en los principales lugares de trading. Darkfost dijo que Binance todavía lidera con una gran ventaja, con casi $75 mil millones en volumen de spot en febrero, seguido de Gate.io con $25 mil millones y Bybit con $20 mil millones. Sin embargo, este liderazgo no ha protegido a Binance de la contracción generalizada.
Desde el último máximo histórico de Bitcoin en octubre, los volúmenes de spot mensuales se han reducido aproximadamente a la mitad en los intercambios más grandes, según el пост. Binance cayó de $198 mil millones a $75 mil millones, Gate.io de $53 mil millones a $25 mil millones, y Bybit de $41 mil millones a $20 mil millones. En lugar de ser un problema específico de un intercambio, Darkfost enmarcó el movimiento como una retirada generalizada de la participación en el mercado.
También relacionó la deterioración de la liquidez con las secuelas del shock del 10 de octubre, cuando el interés abierto cayó más de 70.000 BTC, o aproximadamente $8 mil millones, en un reset repentino de la exposición apalancada. En su narrativa, ese evento no solo afectó la posición de los derivados, sino que también parece haber acelerado una desvinculación más amplia de la actividad de trading de criptomonedas.
"Esta fase de desvinculación se refleja directamente en la disminución constante de los volúmenes de trading de spot observados en los principales intercambios", escribió Darkfost. "Este dinamismo señala una tendencia generalizada que afecta a todos los intercambios más importantes".
Eso es importante porque los flujos de spot tienden a tener más peso cuando los traders buscan evidencia de una demanda duradera en lugar de una ventaja rápida. Una recuperación basada en una participación más fuerte en el spot generalmente parece más sólida que una impulsada principalmente por derivados.
La presión en Coinbase muestra signos de alivio
Frente a este escenario débil, el CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju señaló una señal de constructing más a corto plazo: "La presión de venta en Coinbase se está aliviando".
El gráfico muestra el Índice de prima de Coinbase regresando a territorio positivo después de pasar la mayor parte del tiempo en febrero por debajo de cero (con algunas excepciones). Según la última lectura en el gráfico, la prima se recuperó a aproximadamente 0,006 mientras que el precio de Bitcoin estaba cerca de $68.300. Esto sugiere que el descuento en Coinbase con respecto a las plataformas offshore se ha reducido, lo que alivia una de las señales de presión de venta liderada por EE. UU.
Eso no contradice la cautela general de Darkfost. De hecho, las dos señales que se ajustan. La liquidez del spot sigue siendo delgada y el mercado sigue operando en un entorno de baja convicción, pero una de las medidas más estrechamente vigiladas de la intensidad de venta inmediata ya no se está deteriorando.
Darkfost fue explícito sobre lo que necesitaría cambiar para que la imagen mejorara de manera más significativa. "Como está, esta contracción simultánea en los volúmenes de spot refleja una fase de mercado estructuralmente cautelosa, en la que los participantes priorizan la preservación del capital sobre la exposición direccional mientras esperan señales económicas o técnicas más claras. Para que se materialice una recuperación alcista, o para que se forme un fondo duradero, el apoyo de volumen de spot más fuerte será esencial".
Por ahora, eso deja a Bitcoin en un patrón de retención familiar de fin de ciclo: los vendedores pueden estar retrocediendo en Coinbase, pero sin un regreso más amplio de la demanda de spot, el mercado todavía carece de la profundidad que normalmente sustenta un movimiento más fuerte.
En el momento de la publicación, el precio de Bitcoin estaba en $
