En una entrevista con el investigador de criptomonedas coreano Juhyuk Bak, también conocido como @JuhyukB, el CEO de Capriole Investments, Charles Edwards, expuso una divergencia sorprendente en los mercados de activos criptográficos: mientras que Bitcoin podría duplicarse este año, las altcoins siguen estructuralmente deterioradas y lejos de cualquier rotación significativa.
Bitcoin Podría Alcanzar los $200,000 Este Año
Desde la perspectiva de un operador de un fondo de cobertura cuantitativo macro, Edwards se mostró inequívocamente optimista sobre Bitcoin, afirmando: “Si los datos se mantienen en la tendencia actual, creo que entre $150,000 y $200,000 es definitivamente posible este año”. El fundador de Capriole, un fondo conocido por ser pionero en modelos de valoración en cadena como Hash Ribbons, Valor Energético e Índice Macro, basó esta previsión en una red de señales técnicas, sentimentales y macroeconómicas interconectadas.
“Estamos marcando nuevos máximos históricos en cierres diarios y semanales”, señaló Edwards. “Mientras nos mantengamos por encima de los $104,000 […] mientras el Índice Macro tienda al alza y la liquidez estadounidense continúe aumentando, este entorno es muy alcista”.
El Índice Macro propio de Capriole, un modelo de aprendizaje automático que agrega más de 100 entradas, desde la liquidez de la Reserva Federal hasta los mercados de bonos y acciones, ha tomado una tendencia decididamente positiva. El repunte de Bitcoin, enfatizó Edwards, se ve reforzado por métricas como MVRV Z-Score, las tasas de crecimiento de Hodler y el valor energético, todas señalando margen para la expansión.
Pero mientras Bitcoin muestra fortaleza en múltiples dimensiones, las altcoins cuentan una historia muy diferente.
La Muerte del Antiguo Ciclo de las Altcoins
Edwards se abstuvo de nombrar altcoins específicas, pero emitió un claro veredicto macro: la dinámica del flujo de capital ha cambiado, y las altcoins ya no están en igualdad de condiciones con Bitcoin. “Estructuralmente, las cosas son bastante diferentes en este ciclo […] los mayores motores son los ETF de Bitcoin y la política estadounidense. Eso está creando un efecto centralizador, canalizando el capital directamente hacia Bitcoin”, explicó.
Señaló los ciclos históricos de los repuntes de altcoins liderados por inversores minoristas, seguidos de fuertes caídas, a menudo con pérdidas superiores al 99%. “Los minoristas simplemente han sido destruidos”, dijo sin rodeos. “Hay un cansancio en el espacio de las altcoins que no existía hace cuatro o cinco años”.
El legado de las ICO fallidas, las tokenómicas rotas y eventos como el colapso de FTX han dejado cicatrices duraderas. Mientras tanto, las instituciones están evitando los riesgos y la complejidad de los activos digitales de menor capitalización, optando por la exposición regulada a Bitcoin a través de ETF y asignaciones de tesorería corporativa. “Solía ser un campo de juego más nivelado. Ese ya no es el caso”, dijo Edwards. “El dinero real está fluyendo hacia Bitcoin, y eso probablemente continuará por un tiempo”.
¿Cuándo Despertarán las Altcoins?
A pesar del tono sombrío, Edwards no descarta por completo las altcoins. Considera que un ciclo fuerte de altcoins es condicional, no imposible, pero depende de una clara dominancia de Bitcoin primero.
Utilizando el Índice de Especulación y los modelos de Amplitud Criptográfica de Capriole, que rastrean la fuerza relativa y el movimiento de precios de las altcoins, hizo una observación clave: “En este momento, solo el 5% de las altcoins están por encima de su media móvil de 200 días. Eso no es alcista”.
Comparó la configuración actual con finales de 2020, cuando Bitcoin subió de $10,000 a $60,000 antes de que las altcoins comenzaran a superar su rendimiento. Esa rotación requirió que Bitcoin rompiera decisivamente los máximos históricos anteriores. “Se quiere que Bitcoin alcance algo así como $140,000 mientras las altcoins siguen teniendo un rendimiento inferior. Esa sería la configuración ideal […] ahí es cuando el capital comienza a rotar hacia abajo”, explicó.
Por el contrario, si las altcoins comienzan a repuntar prematuramente, mientras Bitcoin permanece en un rango acotado, Edwards ve eso como una señal de máximo. “Esa suele ser la última bocanada de aire”, advirtió.
Los Ciclos Están Cambiando, Los Riesgos Están Evolucionando
Más allá de la acción del precio, Edwards cuestionó la relevancia de los ciclos tradicionales de reducción a la mitad. Argumentó que el impacto de los mineros, alguna vez el principal impulsor de la dinámica del suministro de Bitcoin, ha disminuido significativamente debido a los ETF, las tesorerías corporativas y los actores soberanos como Michael Saylor. “Ese ciclo de cuatro años está muerto, o al menos dramáticamente más débil. Los mineros ahora representan solo el 2-3% del flujo de suministro total. Los verdaderos impulsores hoy en día son las instituciones”, dijo.
Esta evolución reduce la probabilidad de caídas del 80% y aumenta el riesgo de apalancamiento sistémico, particularmente de las empresas que cotizan en bolsa y que tienen una gran cantidad de Bitcoin. Si bien no es una preocupación inmediata, Edwards ve un potencial de vulnerabilidades a largo plazo si los principales actores se sobreexpanden.
Edwards también habló sobre la diversificación dentro de la cartera de Capriole. Si bien Bitcoin sigue siendo la asignación principal de la firma, reveló exposición a acciones de computación cuántica como IonQ (IONQ), Rigetti (RGTI), D-Wave (QBTS) y QUBT. “Creo que la computación cuántica es como Bitcoin en 2015. Está en sus inicios, es volátil, pero la TCEA a largo plazo podría ser incluso mayor que la de Bitcoin”.
Agregó que el oro también juega un papel estratégico, no como un reemplazo, sino como un seguro. Capriole monitorea de cerca la relación oro-acciones, y su ruptura por encima de la media móvil de 200 días se considera una señal históricamente alcista, tanto para el oro como para Bitcoin.
Para concluir, Edwards instó a los inversores a ignorar la mayor parte del ciclo de noticias financieras. “Probablemente el 99% de los titulares no importan”, dijo. En cambio, concéntrese en los cambios que cambian el juego: cambios de rumbo de la Reserva Federal, expansiones de liquidez globales y verdaderas reconfiguraciones estructurales del flujo de capital. “Estamos programados para reaccionar exageradamente a las malas noticias. La clave es filtrarlo hasta llegar a unos pocos impulsores macro que realmente muevan el mercado, y Bitcoin ahora mismo tiene esos factores trabajando a su favor”.
Hasta que las altcoins muestren una amplitud significativa y rompan sus estructuras de resistencia a largo plazo, el mensaje de Edwards es claro: Bitcoin se disparará. Las altcoins no lo harán, al menos, no todavía.
En el momento de la publicación, BTC se negociaba a $
