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Según Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, lo que solía ser un patrón Bitcoin casi perfecto de cuatro años ahora parece menos fiable. Los recortes de suministro, los movimientos de las tasas y los riesgos de caída solían impulsar grandes oscilaciones. Ahora, nuevas fuerzas están tomando el control.
## El impacto del halving se reduce en cada ciclo
Hougan señala que cada halving de Bitcoin aún reduce las nuevas monedas en un 50%, pero importa menos con el tiempo. En los primeros ciclos, ese shock impulsó carreras parabólicas.
Hoy, con una capitalización de mercado de cientos de miles de millones, el mismo recorte de suministro es la mitad de importante cada cuatro años. En 2016 y 2020, los precios subieron más del 150% en torno a los eventos de halving. Ahora, los movimientos rondan el 50% en ventanas similares.
Según el análisis del director de inversiones de Bitwise, las tasas de interés han sido más amigables en esta ocasión. En 2018 y 2022, el endurecimiento de la Reserva Federal de EE. UU. coincidió con caídas brutales de las criptomonedas que hicieron que Bitcoin cayera un 72% y un 69% desde el pico hasta el mínimo. Ahora, las tasas están disminuyendo o en pausa, por lo que las criptomonedas a menudo suben en lugar de bajar.
¿Por qué el ciclo de cuatro años está muerto?
1) Las fuerzas que han creado ciclos anteriores de cuatro años son más débiles:
i) El halving es la mitad de importante cada cuatro años;
ii) El ciclo de tipos de interés es positivo para las criptomonedas, no negativo (como lo fue en 2018 y 2022);
iii) El riesgo de explosión es… https://t.co/F9ybjHEeB5
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) 25 de julio de 2025
Las tendencias institucionales superan los viejos ritmos
Hougan destaca que los ETF son el nuevo motor de crecimiento, y funcionan en un plazo de 5 a 10 años. Los ETF de Bitcoin al contado se lanzaron en enero de 2024 y desde entonces han recibido más de $10 mil millones en entradas netas. Ese flujo constante no se puede atribuir a un solo fallo de cuatro años.
Las pensiones y los fondos de dotación también se están preparando. Muchos grandes inversores solo comenzaron a hablar de criptomonedas el año pasado, y les lleva trimestres o años superar los obstáculos internos. Cuando finalmente se lanzan, sus miles de millones podrían remodelar los mercados mucho más allá de las olas minoristas.
🚨¿OÍ SUPER CICLO?
El ciclo de cuatro años está muerto y la adopción lo mató. @Matt_Hougan dice que vamos a subir en 2026.
¡Los que obtienen ganancias tempranas se quedarán atrás!
Análisis completo con @JSeyff y @Matt_Hougan en los comentarios👇 pic.twitter.com/Ffn9penapN
— Kyle Chassé / DD🐸 (@kyle_chasse) 25 de julio de 2025
La regulación gana tracción este año
Según Hougan, la claridad regulatoria comenzó en enero de 2025 con nuevas reglas de custodia, directrices fiscales y regímenes de licencias. Esos pasos reducen el riesgo sistémico y allanan el camino para que los bancos y los gestores de activos desplieguen servicios de criptomonedas en sus plataformas.
Según su análisis, el reciente Acta Genius, aprobado este mes, abrió las puertas a las plataformas de corredores principales. Eso significa que las mesas de negociación, las cámaras de compensación y los equipos de investigación pueden invertir miles de millones en semanas y meses. Este tipo de desarrollo lleva tiempo, pero perdura.
### Las empresas de tesorería emergen como un comodín
Un nuevo riesgo de estilo cíclico que Hougan señala es el auge de las empresas de tesorería que ofrecen préstamos a corto plazo y productos de rendimiento. Si crecen demasiado rápido sin los controles adecuados, una explosión aún podría desencadenar una venta masiva del mercado. Es un nuevo tipo de peligro que no existía en ciclos anteriores.
Imagen destacada de Unsplash, gráfico de TradingView
