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La última subida de Bitcoin está siendo impulsada por una fuerte aceleración de la demanda institucional, según Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, quien afirma que los grandes compradores están absorbiendo aproximadamente seis veces la cantidad de BTC minada cada día. Esta situación ha llevado a varios de los modelos de Bitcoin de larga trayectoria de Capriole de vuelta a territorio alcista, y Edwards argumenta que tanto las condiciones on‑chain como las técnicas ahora favorecen una continuación al alza.
En una publicación de Substack del 5 de mayo titulada “Institutions are Guzzling Bitcoin”^1, Edwards dijo que los flujos institucionales se han intensificado desde su actualización anterior, alcanzando alrededor del 577 % del suministro minado diario. Bitcoin, señaló, ha ganado un 12 % en el mismo período.
“Las instituciones están absorbiendo más del 600 % del suministro diario minado de Bitcoin. Cada vez que ha sido tan alto antes, el precio se ha disparado en la semana siguiente. Como muestra el gráfico, típicamente hemos visto retornos de dos dígitos a partir de aquí con un par de semanas en todos los casos anteriores.”
Basándose en ese patrón histórico, Edwards dijo que un movimiento comparable situaría a Bitcoin cerca de $96,000. El argumento es sencillo: si la demanda institucional sigue superando la nueva emisión por un margen tan amplio, el suministro disponible se aprieta rápidamente, especialmente en un mercado donde los poseedores a largo plazo ya han mostrado menos disposición a vender en la debilidad.
Los modelos de Capriole se vuelven alcistas para Bitcoin desde $71,000
Edwards también señaló los modelos internos de Capriole, incluidos Trend King y Macro Index, que ambos cambiaron a posición larga alrededor de $71,000. Trend King, descrito por Edwards como la estrategia de trading en vivo de mayor duración de la firma, está actualmente apalancado en una posición larga de Bitcoin. El modelo es principalmente técnico, aunque también incorpora algunos inputs on‑chain seleccionados.
Macro Index, el modelo de Bitcoin basado solo en fundamentos de Capriole, también ha pasado a lo que Edwards describió como modo de “recuperación”. El modelo rastrea más de 200 puntos de datos on‑chain y macro del mercado, proporcionando una visión agregada del contexto fundamental de Bitcoin. Edwards dijo que sus tendencias “tienden a ser pegajosas”, lo que implica que la señal es menos acerca de una operación táctica a corto plazo y más sobre un cambio de régimen más amplio.
Los datos de derivados añaden otra capa al caso alcista. El indicador Bitcoin Perps Heat de Capriole, que rastrea extremos relativos en los mercados de swaps perpetuos midiendo tasas de financiación e interés abierto a lo largo de una ventana de normalización de cuatro años, mostró recientemente lo que Edwards llamó una “señal extremadamente alcista a largo plazo” tras un exceso de ventas en corto.
Eso es importante porque la posición del mercado parece haberse reiniciado antes del breakout. Edwards escribió que “la capitulación completa en los mercados de derivados ocurrió en marzo/abril”, lo que sugiere que el apalancamiento se había eliminado antes del último movimiento al alza de Bitcoin. En ese marco, la subida no está simplemente persiguiendo largas sobrecalentadas; está emergiendo después de un período en que los traders estaban demasiado defensivos.
La ruptura de SOPR confirma el impulso on‑chain
El Spent Output Profit Ratio, o SOPR, es otro componente clave de la tesis. Edwards destacó que SOPR había pasado tiempo significativo por debajo de 1, una zona que describió en la edición anterior como históricamente propicia para “grandes oportunidades de Bitcoin”. En la nota más reciente, dijo que la métrica ahora ha cerrado nuevamente por encima de 1, señalando un retorno del impulso positivo de precio y on‑chain.
“Bitcoin se ve increíblemente fuerte aquí. También está respaldado por una fortaleza relativa frente a todos los mercados, habiendo tocado fondo y superado el rendimiento desde que empezó la guerra en Irán. Hoy vemos una fuerza consistente en los datos técnicos y fundamentales de Bitcoin.”
El panorama de acciones es más mixto, pero sigue siendo en general favorable para los activos de riesgo según Edwards. Dijo que la estrategia “quiet strong market” de Capriole sigue siendo risk‑on, mientras que la contracción de los spreads de crédito y un régimen de VIX favorable respaldan el breakout actual. El S&P 500 también ha alcanzado un nuevo máximo histórico, y Edwards identifica los 7,000 como el nivel semanal clave a observar.
Existen advertencias. Edwards señaló debilidad en la línea de avance‑declive, precios altos del petróleo vinculados a la guerra en Irán y la razón oro‑acciones como riesgos de equidad a más largo plazo. Pero por ahora, los presentó como alertas más que como un giro bajista confirmado.
Al momento de la publicación, Bitcoin cotizaba a $81,429.
