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Apollo Crypto ha hecho de Hyperliquid su mayor posición de altcoin, con el jefe de investigación Pratik Kala argumentando que el protocolo se destaca no solo por su ajuste de producto-mercado, sino porque su diseño de token y estructura de mercado en expansión les brindan a los comerciantes algo que pocos lugares de criptomonedas ofrecen actualmente: infraestructura rentable y vinculada a los ingresos.
En comentarios compartidos a través de X, Kala describió Hyperliquid en términos inusualmente directos. "Hyperliquid es nuestra mayor posición de altcoin en el fondo. ¿Por qué? Porque es fenomenal. El producto funciona", dijo. Para Apollo, el caso parece descansar en dos pilares: la tracción de la bolsa como lugar de intercambio y un modelo de token que Kala enmarcó como más limpio y transparente que muchos de los experimentos recientes de la industria.
Contrastó la estructura de recompra de Hyperliquid con los sistemas de tokens más confusos que definieron los ciclos de mercado anteriores. "La tokenomía es refrescante. Utiliza del 97 al 99%, dependiendo de cómo desees calcularlo, de todos los ingresos para comprar de nuevo su token de manera muy transparente. No hay jerga de gobernanza. No, sabes, un token que alimenta a otro token y una inflación, quema, acuñación de cosas que han destruido el capital y los cerebros de muchas personas, para ser francos, en los últimos años".
Esta formulación es central para la tesis de Apollo. El argumento de Kala no es simplemente que Hyperliquid tiene impulso, sino que ha emparejado un producto que funciona con un modelo de acumulación de tokens que los comerciantes pueden seguir realmente. En un sector donde las historias de valoración a menudo dependen de la gobernanza futura o la utilidad vaga, él presentó Hyperliquid como relativamente sencillo: la actividad comercial genera ingresos y esos ingresos alimentan las recompras de tokens.
También señaló las tendencias de adopción. Según Kala, "una gran cantidad de volúmenes van allí", mientras que los creadores de mercado y los fondos están utilizando cada vez más la plataforma. Argumentó que Hyperliquid ha sido superior "de muchas, muchas maneras", particularmente en cómo maneja las nuevas listas, los pre-mercados y otras extensiones de productos.
Una parte importante del caso optimista, sin embargo, es HIP-3, que Kala dijo que ya está abriendo oportunidades comerciales tradables fuera del horario habitual de las criptomonedas. Describe un comercio de fin de semana relacionado con la noticia de que OpenAI había asegurado un contrato después de que Anthropic no permitiera que su tecnología de inteligencia artificial fuera utilizada por el Departamento de Defensa. Debido a que el desarrollo se produjo mientras los mercados tradicionales estaban cerrados, Kala dijo que la mayoría de los participantes del mercado estaban efectivamente en la línea de banda.
"Personalmente, gané el 50%. ¿Cómo? Porque HIP3, OpenAI, Anthropic estaban comerciando en HIP3", dijo. "La liquidez no es fantástica, pero OpenAI subió el 50% el fin de semana. Anthropic estaba estático, podías esperar que podrías tomar un comercio de spread donde puedes vender en corto Anthropic y comprar OpenAI. Hazlo en HIP3, puedes ganar dinero, puedes generar alfa".
Ese ejemplo llega al punto más amplio que Apollo está haciendo. HIP-3 no se presenta simplemente como otro producto vertical, sino como un lugar donde los comerciantes pueden expresar puntos de vista impulsados por eventos en activos que normalmente son inaccesibles cuando se produce la noticia. Kala dijo que el mercado ahora incluye comercio de mercados privados, así como valores y commodities como el petróleo, el oro y la plata los fines de semana.
Ofreció un punto de datos para mostrar la tracción temprana: durante una manía reciente de plata, HIP-3 brevemente representó el 1% al 2% de los volúmenes mundiales de plata, a pesar de haber lanzado solo alrededor de un mes a seis semanas antes. Para Kala, eso indica no novedad minorista, sino un compromiso serio de fondos de cobertura, inversores sofisticados y gestores de cartera activos que buscan ejecución las 24 horas.
Agregó que los ingresos de HIP-3 se dividen 50-50 entre los mercados desplegados y Hyperliquid, con la participación de Hyperliquid que se devuelve a las recompras de HYPE. Desde la perspectiva de Apollo, eso fortalece la rueda en lugar de diluirla.
Kala también señaló lo que podría venir a continuación. Dijo que HIP-4, centrado en mercados de predicción y opciones, podría impulsar aún más la plataforma, mientras que los cambios regulatorios en los Estados Unidos pueden abrir eventualmente un camino para una versión compatible con KYC allí. La competencia existe, reconoció, incluyendo a plataformas rivales como Lighter. Pero en la opinión de Apollo, Hyperliquid ya ha hecho algo más difícil que lanzar una nueva plataforma: ha capturado la atención de los comerciantes, la liquidez y, cada vez más, la lealtad.
En el momento de la publicación, HYPE comerciaba a $30,485.
