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Bloomberg’s Joe Weisenthal ha revivido y ampliado su argumento de que las criptomonedas están atrapadas en lo que él llama el “invierno cripto más frío de la historia”, señalando un caso de 12 puntos que va más allá de la acción del precio y se adentra en la psicología del mercado, la rotación de capital, la regulación, la IA y la computación cuántica.
Escribiendo en su boletín Odd Lots y compartiendo el artículo en X, Weisenthal dijo que previamente había expuesto 10 razones en febrero sobre por qué la actual recesión se sentía inusualmente castigadora. “Bueno, todo lo que cité entonces sigue vigente”, escribió, añadiendo que dos factores más han empeorado aún más el panorama.
El problema de las criptomonedas ya no es solo cripto
El núcleo del argumento de Weisenthal es que la debilidad de las criptomonedas ocurre en un momento en que otros rincones especulativos del mercado están rindiendo excepcionalmente bien. Ese contraste importa. Un mercado bajista es una cosa cuando los activos de riesgo están bajo presión general; es otra cuando los inversores observan cómo operaciones adyacentes se disparan al alza.
Un gráfico citado en el boletín mostró la canasta de tecnología no rentable de Goldman Sachs subiendo bruscamente de nuevo, con Kevin Gordon, jefe de investigación macro y estrategia en el Schwab Center for Financial Research, señalando que la canasta está “volviendo a la luna” de una manera que recuerda al boom de 2021. Otro gráfico destacó la canasta de computación cuántica de EE. UU. de Goldman Sachs, que también ha subido materialmente después de un rally dramático.
Para Weisenthal, eso hace que la languidez de las criptomonedas sea más dolorosa. “Primero, otras personas están GANANDO MUCHO DINERO”, escribió, señalando nombres listados en Nasdaq y otras acciones que han subido en los últimos meses. Citó específicamente a SK Hynix con un aumento de más del 250 % en lo que va del año y a Micron con un aumento de más del 260 %, argumentando que tales ganancias intensifican la sensación de que los participantes cripto están perdiendo la acción principal del mercado.
Enmarcó el estado de ánimo con una referencia a un famoso titular del New York Times: “Todos se están volviendo hilarantemente ricos y tú no”.
El caso original de 10 puntos
El argumento de febrero de Weisenthal, resumido en el boletín, era que la caída está ocurriendo durante una creciente ansiedad sobre el dólar, eliminando una de las narrativas macro tradicionales de las criptomonedas. También argumentó que las cripto ya no pueden depender plausiblemente de la idea de que es “tan temprano”, mientras que “crypto twitter está muerto” y la adopción institucional ya ha ocurrido, reduciendo la expectativa de una ola futura de adopción.
El contexto regulatorio, a su parecer, también dejó de ser un impulso futuro obvio. Escribió que el entorno ya está “tan favorable como puede estar”, lo que implica que los participantes del mercado pueden tener menos margen para valorar una gran recuperación impulsada por políticas.
Otro factor es la competencia por atención y recursos de la inteligencia artificial. Weisenthal dijo que el boom de la IA está desplazando el acceso a la electricidad, lo cual afecta directamente a los mineros, mientras también está capturando “todo el share mental del mercado”. En su planteamiento, las cripto ya no parecen la operación fronteriza obvia para los inversores orientados a la tecnología.
La lista también incluía preocupaciones reputacionales y estructurales más oscuras. Weisenthal escribió que la cripto es “adjunta a Epstein,” citando su aparición en los archivos de Epstein, y apuntó a la creciente ansiedad por la computación cuántica y sus posibles implicaciones para el modelo de seguridad de Bitcoin.
También señaló a las empresas de tesorería de activos digitales, incluyendo Strategy, argumentando que las firmas que antes acumulaban Bitcoin ahora se están convirtiendo en vendedoras en lugar de compradoras. Notó que Strategy había dicho que vendió 32 bitcoins, una reversión simbólica para una compañía históricamente asociada con la acumulación corporativa de Bitcoin.
FOMO sin cripto
Los dos nuevos puntos profundizan el mismo tema: las cripto no solo están bajas; están siendo excluidas. Weisenthal escribió que, un mes antes, podría haber dicho que las acciones individuales simplemente estaban corriendo fuerte sin una manía especulativa más amplia. Ahora, dijo, el mercado se parece “más y más a un rally de FOMO real de todo”.
Esa es la afirmación más aguda. Si la IA, la computación cuántica y la tecnología especulativa están en alza mientras las cripto permanecen congeladas, entonces el problema de las cripto no es solo liquidez, regulación o impulso de precios. Es relevancia. Para un sector construido en parte como la expresión de mayor beta del cambio tecnológico y el escepticismo monetario, perder la operación de atención puede ser la señal invernal más incómoda de todas.
Al momento de publicar, la capitalización total del mercado cripto se situaba en $2.3 billones.
